主编 | 杨七七
Hmmm…写下这行标题发现好像有一点耸人听闻的意思，然而，小连希这么善良的孩子，怎么会吓人呢。只是我们从数据和现象中看到了一丝诡异，到底发生什么了？
大家看看，最近亚洲市场的变化，最突出最显著的是什么？当然是债券市场吧。前段时间我们一直在聊的，中国国债和美国国债下跌，直到现在好像也没有停下他们的脚步。中美国债价格下跌之后，这个趋势开始传导到别的国家，印度国债开始跌，工业国家澳洲也开始跌，甚至影响到德国。扩散了扩散了。
发现了吗，别说发达国家，发展中国家也开始跌国债了，似乎大家都开始面临钱荒的问题。然而，这个现象要怎么理解呢？我们从高收益债看起。
高收益债市场这两天的债券价格创新低了。
用全球两个最大的高收益债股票，也是全球垃圾债券的指示和风向标iShares（HYG）和巴克莱（JNK）来观察，他们这两支债券昨前天都创下新低。这可能不是一般的新低，如果大家看了图线，会发现基本是一个垂直下落的状态，也是七个月新低。
同学们，在此我们不得不正视一个真理：就风险程度来看，买高收益债和去澳门豪赌基本没什么区别，风险比例相差也不远。
所以高收益债价格的转向，利率的狂飙，通常情况下代表的是，整个市场边际风险偏好的改变。怎么讲？股票一直涨的话，肯定有人愿意卖了换钱。那股票一直跌，自然会有人买进等待涨了发财。
但股票一直涨而没有人卖是什么情况？代表的是市场对风险接受度极高，我相信你还会涨，所以持有买进的人多过逢高卖出的人。而股票一直跌却无论如何也没有人买，这是什么意思？
孩子们，这就是最不好的一种现象了：这意味着大家都没有信心，觉得不会它不会涨起来，所以打死也不愿意买进。
信心是个很难捉摸的东西。市场上的变化吧，资金很好算，资金杠杆也可以通过财务模型推导出来，但是信心是很难量化的。只有相对，没有绝对。所以说高收益债是衡量市场风险偏好的好指标呢，大家可以借此看看现在市场的情况。
现在，我们从高收益债市场来看看全球股市的变化，我们会发现它的走势和股市指数的走势即使幅度不同，关键转折点和方向都非常接近。
而现在债券价格往低走已经有一段时间了，中国十年期国债的利率已经到了4%以上，基本是三四年的新高，价格是三四年的新低，并且，五年期和十年期债券的价格形成了倒置。美债的水平甚至来到和07、08年差不多的水平。
这些奇怪的事不能说破，但是，情况会怎样发展真的很难说呢······
静候······担心中······
