来自微信公众号：环球老虎财经(微信号：laohucaijing01)
全球低利率竞赛环境下，有一样资产将走上神坛，那就是——黄金！黄金！黄金！
贵金属板块已经全面启动，如果你看过这个月美钯金从600到720涨幅为20%的图，黄金2月录得9%的上涨算是很温柔的了。
黄金上涨的催化剂
从长期来看，目前影响黄金走势的最重要因素就是全球政经环境的转向，即由过去的合作、分享、稳定、繁荣开始趋势性转向多元化、混乱、衰退的方向。
盛世古董，乱世黄金。这似乎是历史上千古不变的一大定律。
如果一个国家正经历恶性通胀，货币会变得分文不值，但黄金的价值不会受到太大的影响，毕竟数吨的矿石也只能提炼出几克的黄金。看看现在的委内瑞拉，我们就知道这种情况其实可以离我们很近，很近。
正是因为恶性通胀，导致委内瑞拉的食品供应极度短缺。很多民众不得不到垃圾堆里翻捡食物。而现在，似乎只有黄金能拯救这个国家的经济，委内瑞拉政府在过去6个月几乎抛售了三分之一的黄金储备。
如果要从最新情况观察，今年黄金上涨的催化剂也是越来越多。
首先，一场全球性的货币大战将一触即发。
面对低迷的全球经济，全球央行的反应是协调一致的。如今，伯南克的“直升机撒钱”学说也如花朵般绽放。根据最新数据显示，全球央行印钱速度已经刷新历史纪录，每月总规模高达1800亿美元，全球流动性达到2013年以来最高。从2009年到2015年，美联储实行大规模宽松，资产买入规模为全球最大。然而，从2015年开始，日央行和欧央行也开始跟随美国的步伐，大量印钱，向市场注入大量流动性。
而且从下图可以看出，2009年金融危机，2014年欧洲银行危机发生的同事全球流动性创下峰值，可见市场流动性的剧增都有可能带来一场金融危机。
虽然去年年底，美国启动近十年来首次加息，全球呈现出货币政策分化现象，但宽松依然是主基调，从最近一次的美联储会议声明就能看出来。而近期美联储的三号人物，纽约联储主席William Dudley的鸽派言论更是对美元的下跌起到了推波助澜的作用。
我们都知道黄金对加息高度敏感，因为黄金是以美元定价的，而加息将支撑美元，从而增加持有黄金的成本。
Dudley表示，疲软的基本面需要美联储方面做出鸽派的回应，以防止美元升值。这一讲话令美元大多头高盛感到“震惊”，高盛认为美联储立场正发生重大转变，从某种意义上来看就是“谋杀美元升势”。
高盛还指出，如果美联储眼下执意要推动美元贬值，这意味着一个新的“反馈回路”已经形成，那海外的宽松将导致美国更多的宽松，如此循环往复。
在这种情况下，欧央行和日央行将成为最大的受害者，因为这需要这两家央行在从未涉足的领域内走得越来越远，而现在对于这两家央行已经是十分艰难的。
如此看来，这就是一种以邻为壑的全面货币战。
现在，央行政策可能对市场起到了暂时的提振作用，然而，根据“明斯基循环”理论，信贷周期的转向将使这些努力付之一炬，之前所达到的经济复苏也将很快成为泡影。很有可能，在2017年，一场货币危机将冲击着全球金融市场（如下图）。
一旦全球货币体系遭到威胁甚至崩溃，我们会回到“金本位”等实物货币标准，黄金作为一种有价资产将迅速飙升。
另外，随着越拉越多的资产呈现“泡沫化”，全球若干央行也在增加黄金持有量，除了中国央行，俄罗斯，土耳其也在大量囤积黄金，英国和日本居民也在大量购买黄金，作为避险。
同时，上周中国申请黄金产品的基金规模出现了迅速增长。8月2诶，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST 的持仓量也较上一交易日增加5.94吨，目前约为969.97吨。
除此之外，黄金作为全球货币背后的重要战略资源，黄金市场的全球博弈也正在进入白热化。中国今年也正在努力争夺全球黄金定价权。自2011年以来，上海黄金交易所一直都是全球最大的实物黄金交易机构，而且于2013年、2014年，中国也是全球最大黄金进口国。而今年以来中国股市的低迷也增加了国内对黄金的需求。
其次，在国内市场，楼继伟义无反顾推进“房地产税”改革可能对房地产投资形成一定的冲击，所以，黄金投资可以对冲此类资产的投资风险。
总的来说，在这些因素的催化下，以美元计价的黄金价格将继续呈现趋势性上涨。
黄金迎来25%的牛熊分界点
如果单从技术面来分析，黄金正处于持续的结构性牛市。并且黄金正面临一个关键的测试位，历史数据表明，在现有基础上，一旦金价顺利通过这一临界点，金价还有175%的上行空间。而这一关键时刻就在本月的第二周。
Brandon Ferro的投资团队在近期更新了长期以来的黄金交易策略。事实上，他们这一策略已经实施了3个月。自今年5月以来，黄金就一直符合他们的上涨预期，但是，短期来看，黄金将面临一个重大的考验，也就是金价从12月15日低点（1063美元/盎司）反弹25%之后的一个历史分界点，在这里，要么黄金的周期性回调终结并重返熊市，要么金价突破次防线并延续上涨，这将意味着一个新的长期牛市开启。
那我们现在站在这一节点的哪个位置呢？
截至7月底，金价已从2015年12月15日的低点上涨超过了27%，从技术分析来看，我们正处于这个关键的25%节点上。
这将是一个重要的里程碑——任何时候，黄金如果从历史上的一个主要低点上涨至少25%，它将会持续走高，而且未来的上涨空间将达到21%-412%，平均增幅将达到175%。
在下面的图表里，绿色虚线显示任何月份里金价第一次从一个主要地位上涨25%以上时的位置；绿色注释为在这些信号下，黄金的后市增量幅度；红色注释为黄金的两次主要的“障眼法”式上涨，分别在1993年和1999年，值得注意的时，当时的金价正试图冲破25%的牛熊分界点，但最终黄金在分别涨了24%和17%之后就停滞了，这也意味着熊市的来临。
另外，上述图表显示，与历史上的其他资产泡沫相比，比如80年代的黄金，89年的日经指数，2000年的科技泡沫，以及2005年的美国楼市，黄金自2011年创下高点后的反弹，可以说是历史上最强的一波走势。而2015年12月15日低点之后的反弹更是强有力的证明了这点。
经过上述比较，我们难免会得出一个结论，如果黄金在2000年之后的上涨是一个“泡沫”，那么从走势来看还没有达到顶峰。就此而言，如果黄金在7月从低点反弹25%之后还有21%-412%的上涨空间，Ferro认为，黄金这次的上涨幅度将偏向更大的数值，而不是更小，更何况，金价离2011年的高点也只有10%的距离。
对于黄金近期的走势预测，Ferro给出了下面的模拟图。他认为，在8月的第二周，黄金价格很可能将接近1375至1450美元的目标点位。
下图显示，在大宗商品CRB指数首次周下跌超过100个基点的同期，黄金的远期回报却上涨了550个基点。在2月的第二个星期，黄金就已经显示在未来会有98.8%的概率跑赢大市，这一趋势在后面也一直得到证实。
表中显示自20162月12日以来，黄金未来24个月预期回报率。到目前为止，黄金已经实现了6个月的预期回报，2月黄金至少上涨了9%。但是这一幅度相比历史回报还算低的了，大概是2008年9月的水平。
以前预测的6个月回报至少为15%，这意味着1420美元将成为黄金6个月的里程碑。
此外，根据1980年3月当时那波反弹看，黄金最大涨幅要出现在12个月和24个月。这意味着黄金自2开始的未来12个月内，有可能上涨36%，这意味着金价明年年初或将达到1700美元，到2017年2月，至少达到1800美元。
按照黄金目前的上攻速度，8月初将预示着一个牛市的突破。
