2014.08.25-2016.08.25，新三板做市商制度已运行整整2年了！今天，做市企业合计1630家，在8860家挂牌企业总数中，占比18.40%。
在这两年时间里，做市转让企业占比从最初的5%左右一路攀升，并在2015年9月达到24%左右的峰值，但在做市指数持续阴跌的背景下，新增做市及协议转做市的企业增幅有所下降，做市企业占比也逐步降至18%左右。
无疑，做市商制度在提高市场流动性、促进合理定价、发现优质企业等方面发挥了重要作用，不过由于券商的自有资金有限，在市场走弱的情况下，难以“独撑大局”。因此近期也有做市企业陷入流动性困局，甚至跌得比协议厉害，企业做市意愿下降。
做市企业占比下降，做市指数探底
今年以来，股转系统虽然并未明着提高新三板企业的挂牌标准，但对企业的持续经营能力判断标准做了调整。这也意味着，新三板将更加重质而非单纯数量增长，即使摘牌制度尚未推出，但也有经营承压的企业选择了退市。
从2015年1月1日至今，新三板共有33家退市公司。其中，因转创业板 而退市的企业有3家，因被收购而退市的企业有9家，因无法披露年报而主动退市的企业有7家，因无法披露年报而被股转公司摘牌的企业有2家，因公司需要而主动退市的企业有12家。
值得注意的是，2016年上半年退市的11家企业大部分是由于经营管理不善，不符合信息披露及监管要求。
新三板的“优胜劣汰”功能逐渐显现。但在如此低迷的流动性下，定增投资者，甚至做市商都被套，加上解禁股份的抛售压力综合“化学反应”，做市企业的股价下跌甚至高过协议转让企业。这也使得企业转做市的动力不强。
据统计，做市转让企业占比从最初的5%一路高企，在2015年9月达到24%的峰值，之后则持续下降。截至8月25日，新三板共有1630家做市企业，占比18.40%。
有专业人士认为，做市企业占比下降反映出两个问题：第一是目前做市商数量和资金无法满足新三板快速增长的需求；第二是做市转让与协议转让存在明显的区别，两种转让方式的定增价格差别很大，导致企业对做市的估值和定价有所疑虑。
有私募行业相关人士也认为，目前的做市商制度推出仅有两年，仍然处于初期探索阶段，未来还有大量改进和完善工作要做：
第一，扩大做市商范围，引入更多的做市商，逐步向更多机构开放做市商资格；第二，引入盘后大宗交易制度，避免大笔交易对做市交易价格形成较大冲击；第三，推出相匹配的监管制度。
除了占比下降，做市指数也在不断探底中。做市指数从之前最高点2673.17,一路下跌。截至8月25日午盘收盘，三板做市指数报收于1081.40点，相比2015年11月1586.30点的高位已经跌去三成，而且该指数还在寻底之中。
做市如何转协议？
市场低迷，今年以来已有多家做市企业将股票转让方式变更为协议。
府爷在6月份曾写过《什么原因让这12家三板企业集体做市转协议？》，其中业内人士表示，做市转协议企业多为三点考虑：筹备IPO、被收购、配合公司战略。
协议转做市的流程很好理解，无非是定增引入做市商，或者做市商直接在二级市场买入，达到10万库存股以上，做市商达到2家以上，就可以申请变更转让方式了。
那么，做市企业如何转协议？府爷找了张流程图：
中泰证券做市企业数量登顶，九州证券新增做市股最多
聊了企业端，做市制度的另一方——做市商也需要关注。根据股转系统官网统计，新三板目前仅有86家做市商为1630家做市企业提供做市服务。当然，放开私募机构做市试点也在筹划之中，首批大概也就几家吧。
根据股转系统8月25日的数据统计，在目前的86家做市商中，做市企业数量在300家以上的仅有两家券商：中泰证券和广州证券。其中，中泰证券做市企业为305家，广州证券为303家。
不过，府爷想说的是，昨天，中泰的做市企业家数是306家，广州证券是305家啊喂，在2周年的当口，一天就跑了2家做市企业，这速度也是没SEI了。
紧随其后的是兴业证券、申万宏源证券、上海证券，做市企业数量分别为286家、269家、259家。
根据上图显示，做市企业数量在200家以上的做市商有12家，在100家以上的33家。而做市企业数量在10家以下的有6家做市商，它们分别是大通证券、五矿证券、中航证券、宏信证券、华西证券、长城国瑞证券。
另据东方财富Choice数据显示，做市商中累计成交量最高的是兴业证券，达到58248.20万股，但累计成交额最高的是中泰证券，达到29.16亿元，比兴业证券的22.03亿元的累计成交额多出7个多亿。
值得一提的是，虽然长城国瑞证券的做市股票和成交股票均只有一家，但其区间换手率最高，达到6.70%，累计成交额为46.74万元。
而在日均成交量方面，兴业证券居于第一位，其成交量高达2532.53万股；中泰证券做市企业的日均成交额仍然最高，高达1.27亿元。
此外，日均成交量最低的是华西证券，仅为0.46万股；长城国瑞证券的日均成交额最低，为2.03万股。华西证券的日均成交额为5.17万元，居于倒数第二位。
九州证券成为新增做市股最多的券商。数据显示，截至去年底，九州证券做市股票才仅有67个，按照数量排名仅排在第28位。今年以来不到8个月的时间内，九州证券做市股票数量迅猛增长至225个，跃居做市商数量排名第8位。
券商内部人士认为，中泰证券和九州证券的后来者居上实际上是提前布局的结果。在投资策略上，有的做市商倾向于精选、重仓，有的则倾向于集邮式撒网。但不可否认的是，面对1630家做市企业，做市商的数量和资金量都明显不足。因此针对做市商扩容、中长期资金进入的呼声也是一提再提。
再过一年，新三板做市会不会好呢？
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