作为市场上重要的机构投资者，不少公募基金通过专户投资新三板市场。业内人士表示，投资新三板首先要先选好行业，再看宏观经济与各行业之间的关系，采取自上而下和自下而上相结合的投资策略。今天买三板和您一起关注一下这件事情：
机构多维度掘金新三板
自2016年新三板分层制度实施以来，挂牌企业数量已突破万家，作为市场上重要的机构投资者，不少公募基金通过专户投资新三板市场。业内人士表示，投资新三板首先要先选好行业，再看宏观经济与各行业之间的关系，采取自上而下和自下而上相结合的投资策略。
华夏基金研究发展部总经理骆红艳认为，公募投资新三板，可考虑在规模上作出一定限制，比如2亿元或3亿元；同时在起始阶段设置一定封闭期，投资范围可限定在创新层公司或者做市交易的股票，以保证基金净值平稳，减轻赎回压力；在产品形式上，相比一步到位设立新三板基金，允许基金设立混合型产品、将新三板股票作为大类配置品种放开的做法更具有操作性。这对基金实现风险管理、保证正常申购赎回较为有利。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，“转板”中蕴藏了不少投资机遇。截至3月10日，大约15家公司实现了转板。“转板之后，这些公司的市盈率提高了三倍以上。”前海开源基金管理公司董事总经理付柏瑞表示，要先选好行业，再看宏观经济与各行业之间的关系，采取自上而下和自下而上相结合的投资策略。
新三板明星IP证券化持续升温
明星IP在新三板市场证券化持续升温。2017年以来，拥有明星股东背景的首影传媒、熙成传媒等陆续挂牌新三板，这类公司的队伍不断扩大。业内人士表示，利益绑定是引入明星股东的主要原因。目前新三板众多影视公司的主要收入来源是网络影视等新业态，在付费视频产业快速发展的背景下，新三板影视公司受到资本热捧。
今年以来，新三板市场迎来了多家影视公司挂牌，包括天沐影业、数元影视、首影传媒、熙成传媒等，加上已挂牌的唐人影视、龙腾影视、天天美尚、青雨传媒、时代电影等，拥有“明星”股东的挂牌公司队伍进一步扩大。同时，具备明星背景也使得这些公司更容易受到资本关注。
在明星“天价”的当下，艺人经纪收入较为可观。以嘉行传媒为例，2016年公司预计艺人经纪类收入为1.5亿元，影视剧类收入为1.6亿元，占比接近1：1。
去年以来，电影票房市场增速疲软，难以支撑行业重度烧钱的运营逻辑。有影视制作公司高管对中国证券报记者表示，影视项目成本太高，公司前一个影视项目的收入刚确认，就用于投资下一个项目，没有外部补给，运作起来特别吃力。嘉行传媒则表示，公司2017年预计版权采购以及影视剧投资金额将达到5亿元-6亿元。其中，版权采购的金额预计在5000万元以内。
转板存两道障碍
业内人士认为，新三板转板仍需跨越一些障碍。 首先，目前转板制度的最大障碍是，在《证券法》未能修改的情况下，很难进一步推动相关改革的进行。
“转板机制必须建立在法律基础之上，并且各市场板块相对比较完善，各自定位明确，估值实现平滑对接，才能设立绿色转板通道。” 付立春表示。 对此，曹卫东也指出：“转板会涉及到IPO上市规则的修改完善，甚至在证券法的修改上也要明确新三板的定位等。”
转板面临的第二项难题，即舆论对于转板单独通道公平性的考量。
截至最新数据显示，拟IPO企业排队的数量达到672家。未来如何平衡现阶段排队企业的不满也是转板制度推出的障碍。沪上研究人士指出：“我觉得还是需要有一段时间的研究，等到有一个比较广泛的市场接受度作为反馈才能继续推进转板事宜。”对于这一障碍，曹卫东认为需要改革现有的IPO制度。“如果拟IPO企业先在新三板挂牌一段时间，让市场来检验公司的价值及合规性，之后合格的企业可以自动成为主板、创业板或中小板的上市公司（相当于现在过会了），那么情况会好很多。”
除了法律基础以及公平性，市场的另一个担忧即是否会再造一个单独层次接纳转板企业。“如果是单独的层次，股票发行方式和交易方式是否等同A股一样是个未知数。而如果没有A股市场的机制，那么对于新三板企业来说，转板形同虚设。”前述中信证券人士讲道。
六家新三板券商去年净利同比下滑63%
目前，已公布年报的新三板企业去年净利润同比增幅约为48%。由此看来，新三板券商拖了后腿，6家公司共计盈利约22.9亿元，同比下滑63%。
6家公司净利润均出现下滑，仅有开源证券下滑幅度低于20%。同时，开源证券也是唯一一家营收实现同比增长的新三板券商。
净利润排名方面，南京证券居首，达到5.4亿元，但同比下滑幅度达到60%。这也是自2011年以来的首次大幅下滑。2011年-2015年，南京证券营业收入和净利润均实现大幅增长，营业收入年均增长率为34.9%，净利润年均增长率65.3%，主要得益于2014年和2015年两年业绩的大幅增长。公司收入构成中，证券经纪、证券自营和信用交易业务收入占比较高，期货经纪、资产管理和投资银行业务收入占比较低。
在几家新三板券商中，湘财证券颇引人关注，主要是因为其曲线上市计划。早在2015年，湘财证券与大智慧（601519）的重大资产重组草案则正式公布。不过，去年3月份，大智慧正式宣布因重大资产重组面临的障碍基本无法消除，最终申请撤回并终止此次重组事项。不过，湘财证券并未就此止步，第二次向A股市场发起冲击。
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