多家新三板企业濒临强制退市边缘
目前新三板已经有两家公司符合强制终止挂牌情形，另有大量公司涉嫌违反《细则》(征求意见稿)。 ST中试2014年-2015年连续两年被出具“无法(拒绝)表示意见”的审计报告；ST赛诺达2014年-2015连续两年被出具“否定意见”的审计报告。
同时，受到中国证监会行政处罚并在行政处罚决定书中被认定构成重大违法行为，或者被中国证监会依法移送公安机关的公司将被强制摘牌。目前还没有被认定为重大违法行为的公司，但ST鑫秋、ST哥仑步、时空客3家公司正被证监会立案调查。
因欺诈挂牌受到全国股转公司纪律处分方面，参仙源因虚增利润被证监会公开处罚。这也是新三板第一家被认定财务造假的公司。证监会在处罚决定书中指出：2014年12月8日，参仙源在全国中小企业股份转让系统挂牌，其在《公开转让说明书》中虚增2013年利润。
持续经营方面，威奥科技存在定期借款到期无法偿还被起诉，且账面资金不足以偿还到期借款的情形，其主办券商已发布可持续经营风险提示公告。威奥科技2014年-2015年审计意见均为“标准无保留意见”。华协农业也存在银行贷款到期、并预期无法偿还的情形，其主办券商已发布“持续经营能力面临重大不确定性”的风险提示。
中小股东权益亟待保护
在经过挂牌企业数量的狂飙猛进之后，保护中小股东权益的力度将决定未来市场发展前景，征求意见稿中对这一利益攸关的问题如何厘清，吸引了市场关注。
“主动申请终止挂牌的挂牌公司应当在董事会决议和股东大会决议中对异议股东的保护措施作出相关安排。”征求意见稿第21条中规定。
“股票被强制终止挂牌的挂牌公司及相关责任主体应当对股东的诉求作出安排并披露。挂牌公司或者挂牌公司的控股股东、实际控制人，以及挂牌公司的主办券商可以设立专门基金，对股东进行补偿。”征求意见稿第22条中规定。
“个人认为这是对主动退市中处于劣势地位的二级市场投资者的一种保护措施，要求主动申请终止挂牌的挂牌公司应当在董事会决议和股东大会决议中对异议股东的保护措施作出相关安排，也就是要对不同意主动退市的小股东的去留作出合理的安排。但这个约定只是原则性的，无法具体约定挂牌企业何种的方案才是合理的。”南山投资执行董事周运南表示，“在实操上难度很大，如果被强制退市了，挂牌公司很难拿得出合理的安排方案。”
公募基金入市或先于竞价交易成行
近日，一位接近监管层的人士表示，“在推出竞价交易方式之前，新三板需要先行推进改革挂牌企业发行制度、降低投资者门槛以及引入公募基金入市等制度供给。”
公募基金入市新三板作为前提条件早有安排，2015年11月份证监会印发的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》（以下简称《意见》）提出研究制定公募证券投资基金投资挂牌证券的指引，支持封闭式公募基金以及混合型公募基金投资新三板挂牌证券。
但据《证券投资基金法》第72条规定，公募基金资产的可投资范围包括上市交易的股票、债券；国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种。新三板挂牌公司是非上市公众公司，属于其他证券及其衍生品种。因此，公募基金投资新三板需要获得证监会的批准。截至目前，公募基金入市新三板未出台相关规则或者指引。
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