10月31日，全国股转公司根据相关规定，对未按规定期限披露2016年半年度报告的吉林森东电力设备股份有限公司、漯河众益达食品股份有限公司股票实施了强制摘牌。分析认为，新三板在等来更加完善的制度后，各路长期机构资金将会入市，从而完成从量的积累到质的腾飞。今天买三板和您聊聊新三板近期发生的这些事：
两家新三板公司被强制摘牌
全国中小企业股份转让系统公司(下称“全国股转公司”)昨日晚间发布公告称，因未按规定期限披露2016年半年度报告，吉林森东电力设备股份有限公司(森东电力，证券代码：833364，主办券商：西部证券)、漯河众益达食品股份有限公司(众益达，证券代码：833974，主办券商：申万宏源)自11月1日起被实施强制摘牌。
另外，截至10月31日，还有远特科技(证券代码：834535，主办券商：中信建投)、佳和小贷(证券代码：834610，主办券商：浙商证券)、昌盛日电(证券代码：835154，主办券商：中泰证券)等3挂牌家公司未披露2016年半年度报告，这3家公司已正式提交了主动终止挂牌申请，全国股转公司正按规定履行审查程序，审查程序完成后将另行公告。
另外，31日晚间优诺股份、时空客、ST鑫秋、金洋新材、新绿股份等五家企业赶制出半年报。然而，其中三家公司都被主办券商投了“不赞成票”。另有一家公司净利润下滑98%，因涉嫌违反证券法律法规，正被证监会立案调查。这几家公司最终能否闯关成功，仍是未知数。
新三板公司摘牌案例或增多
《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》近日发布，进一步完善了新三板退市制度。业内人士认为，该细则明确了挂牌公司股票终止挂牌的情形和程序，建立常态化、市场化的退出机制，有利于新三板市场优胜劣汰机制的形成。此外，意见稿赋予了券商在退市方面更大的话语权，未来挂牌企业退出新三板市场数量或增多。
安信证券研究报告指出，此次终止挂牌实施细则的发布有助于控制供给，塑造更为健康、优质的新三板市场。退市制度的完善，从“退”的角度为新三板挂牌企业建立自净通道，优胜劣汰；而股转系统对于新三板挂牌条件的若干问题解答说明等，则从“进”的角度规范明晰新三板挂牌条件，加强监管。报告同时指出，新三板的监管方式正从规模化的粗放式“放养模式”，逐渐过渡到系统化“优选模式”。从入口向科技创新类企业倾斜，提升挂牌公司的活力和质量；同时在退出方面对重大违规和欺诈行为零容忍，同时赋予主办券商事前监管的权利，“一进一退”不断净化新三板市场。
统计显示，2013年以来，全国股转公司累计对涉及126家挂牌公司的相关市场主体采取了284人次自律监管措施。其中，2016年以来对涉及76家挂牌公司的相关市场主体采取了155人次自律监管措施，对4家挂牌公司依法依规实施了强制摘牌。
全国股转公司相关负责人表示，全国股转公司将严格履行自律监管职责，不断加强对挂牌公司的监管力度。一方面，将对日常监管中发现的违法违规行为依法严厉打击，确保“有异动必有反应、有违规必有查处”；另一方面，将探索建立常态化、市场化的退出机制，实现市场的优胜劣汰和自我净化，提高挂牌公司整体质量。
新三板终止挂牌细则已于近期开始向市场公开征求意见，上述负责人称，待吸收市场意见建议并履行相关程序后，终止挂牌细则即可发布实施。
新三板盈利能力高于创业板
新三板专门为创新创业企业提供资本市场服务，市场定位决定了新三板应构建以机构投资者为主的投资者结构。就2015年的开户结构看，个人投资者占比为90%，机构仅为10%。但10%的机构投资者却贡献了90%的成交量和59%的成交额。这表明新三板市场实质性交易是以机构投资者为主，符合新三板对投资者结构的基本要求。
数据显示，截至2016年9月30日，新三板共有1955家公司增资发行2126次股票，与2015年同期相比上升24.9%；共发行股份203.76亿股，较上年同期上升23.5%；总融资额达939.57亿元，上升25.4%；平均单笔融资额为4178.37万元，比上年同期略有下降。从资产规模、盈利能力的绝对值上看，新三板企业仍与创业板企业有较大差距。但从净资产收益率上来看，创业板的净资产收益率为8.62%，而新三板整体净资产收益率为10.87%，其中协议板块9.83%，做市板块为14.72%。整体而言，新三板净资产收益率比创业板要高，整体盈利能力更好。
新三板未来将迎来更多资金 更适合长期投资
分析认为，新三板等待更多的资金，以及新资金进入新三板必备的安全可靠的环境和制度。资金其实已经摆在那里：公募基金、保险资金、信托资金、社保资金、企业年金、合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII），以及从房地产撤出的大量资金，正在到处寻找合适的投资机会。
预期今年最后两个月，新三板新政推出只会更加频繁。比如大宗交易平台上线、协议转让制度的修改、做市转让制度的修改、公募基金入市征求意见稿等等，在2016年结束前，上述政策推出是大概率事件。新三板在等来更加完善的制度后，各路长期机构资金将会入市，从而完成从量的积累到质的腾飞。
业内人士指出，“高成长”与“高风险”是新三板市场的基本特征，因此投资新三板的创新企业，单纯采用证券二级市场的投资方式可能行不通，主要通过判断创新企业的高成长性来实现价值，同时通过投资策略获取资本市场的风险溢价。对新三板公司的价值评估不能完全照搬成熟PE投资的估值模型，更多应采用VC的估值方法和模型。目前大多数新三板基金是短期产品，二年和三年期的占比较高。这一方面反映了基金管理人及投资人对新三板的市场属性还没有完全了解，还在摸索投资规律；也显示出投资机构的不成熟和非理性。在新三板市场，实现投资价值应该是伴随创新企业的高成长，因此这个市场更适合于长期股权投资。
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