五张图看懂同业存单助长银行负债荒 分析称监管收紧“完全可能”
来源：彭博新闻社
日期：2017-02-09
中国货币供应量长期保持着两位数的百分比增速，商业银行却频繁地出现资金饥渴，对央行借款额不断创出新高。由于吸收存款的缺口不断扩大，银行同业存单市场近年爆发式增长。繁荣背后，中国银行体系正一步步滑向“负债荒”。
同业存单自2013年推出目前存量已达6.8万亿元。从下面5张图可以看出，传统负债渠道--从企业和居民吸收存--难以满足银行资产扩张需求，银行日益依赖同业存单主动负债。2016年新财富最佳固定收益分析师表示，对同业存单收紧监管“完全可能”。
存款占比下降
根据中国央行公布的数据计算，2016年12月，银行从非金融机构和住户吸收的各类存款只占总负债的约62%，接近历史最低水平。在高收益理财产品的冲击下，存款吸引力下降，资金流向理财、万能险等资管产品市场；存款不足，进一步促使银行通过批发同业存款获取资金。
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同业存单发行井喷
同业存单是商业银行在银行间市场发行的记账式定期存款凭证，期限1个月至1年不等，面向机构投资者。自2013年正式推出，市场发展迅猛，彭博汇总数据显示，累计发行量已经超过21万亿元，存量约6.85万亿元。发行存单筹集的同业存款，使银行在客户存款不足的条件下，可以通过同业存单主动负债，实现资产扩张；在激烈的行业竞争压力下，竞相配置资产，引发“资产荒”。
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发行大户
彭博汇总数据显示，截至目前，中国同业存单存量规模最大的20个发行人，主要为股份制银行和城商行，排在前两名的兴业银行和浦发银行，未到期同业存单规模分别达约5365亿元和4612亿元人民币，占到了整个市场存量的约15%。（彭博终端SRCH <Go>可检索更多债市数据）
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杠杆的诱惑
银行在吸收客户存款之外，利用同业市场主动负债，做大资产规模，取得了可观利润。彭博汇总中国二十余家A股上市银行最近一次公开财务数据显示，上市银行吸收的存款在负债中平均占比70%左右，其中国有大行基本都在80%以上，股份制银行普遍存款占比较低，最低的兴业银行不足五成。同业负债较高的银行，净利润增速普遍快于同行。
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脆弱的流动性
与存款相比，同业存单的资金价格更加贴近货币市场。这也意味着一旦市场波动，银行负债端的成本和稳定性更容易受到冲击。去年四季度，随着中国央行收紧“货币闸门”，债牛掉头，AAA评级的3个月期同业存单收益率快速上行了约140个基点，并在今年一季度维持在高位，与长期国债利率倒挂，繁荣的同业存单市场警钟敲响。
彭博汇总数据显示，今年1月银行同业存单发行约1万亿元，较去年12月减少三成。银行间同业拆借中心数据显示，本周前三日，AAA评级、3个月期同业存单的收益率估值累计上行了约22个基点至2015年10月有数据以来的最高点，报4.36%。
东方金诚金融业务部总经理徐承远在今日发送的点评中表示，同业存单-同业理财-委外或自营投资的模式推动资金进入债券市场，若同业存单发行规模放缓，或将减少债市资金流入，对债市带来一定冲击。
监管压力
近期，市场人士开始关注同业存单市场扩张后的监管风险。现行规定要求，单家商业银行同业融入资金余额不得超过该行负债总额的三分之一，央行的MPA考核中也有一条标准，如果同业负债占总负债超过33%，则同业负债考核项得0分。不过，目前商业银行在会计处理上，仍将同业存单列入“应付债券”而非“同业负债”项下。
中信建投债券分析师黄文涛等认为，近年银行同业负债的较快扩张、带来的一些风险以及相关监管仍存空白，同业存单纳入同业负债口径本质合理，“完全有可能”。他们根据上市银行的2016年中报测算，一旦将同业存单纳入同业负债，浦发、兴业和上海银行同业负债占比超出三分之一，光大、宁波和杭州银行则在限制附近，“这些银行压力较大”。
“对于负债来源较少、揽储压力加大的小银行来说，可以预见其未来的生存困局将进一步显现，或会有一些小银行破产、重组兼并的现象出现，”黄文涛在1月19日的点评中写道。去年，黄文涛团队在“新财富”固定收益组最佳分析师中排名第一。
中国央行未立即回复彭博寻求置评的传真。
银行回应
针对同业存单监管可能收紧的风险，浦发银行在邮件回复中称，商业银行负债的种类比较多，各类负债占比是动态变化与调整的，单独观察一项负债的意义不大。浦发银行表示，该行资产负债表结构整体稳健，符合目前（同业负债）监管计量口径的要求。
宁波银行在邮件回复中称，同业存单纳入同业负债的传言据其了解不属实。即使纳入同业负债，宁波银行也远低于监管标准。该行并称，同业存单的增加一部分是替代了同业存款，另外一部分是同业投资客户的需求增加了，对于银行自身负债管理来说，应该是更优化和有效了。
杭州银行在邮件回复中称，该行迄今没有接到同业存单由“应付债券”纳入“同业负债”的通知，具体数据将在2016年年报中披露。该行并称，同业存单利率自去年四季度大幅攀升以来，没有给杭州银行负债端带来不稳定性，该行也未出现相关风险。
兴业银行也在邮件回复中称暂未收到相关文件。民生银行、上海银行不予置评；光大银行未回复彭博寻求置评的邮件。
