文 | T教授
历史不会重演，但总会有惊人的相似。
中国的金融市场，这些年，总会出一些似曾相识的“爆款风险”，
比如，去年的万能险，今年的现金贷，还有前两年的P2P ···
在今年，由某现金贷平台赴美上市，所引发的“现金贷风暴”，在经历了几个月发酵后，监管层终于出手了。
然而，比“出手”本身更让人尴尬的是，监管层面临着“管也不行，不管也不行”的窘境。
今日，央行主管媒体《金融时报》发表评论称，现金贷行业盘根错节，硬性监管恐引发的行业动荡，并且会远超预期。
（中国金融新闻网截图）
比如“一刀切”后，
被银行釜底抽薪的现金贷公司很容易被压垮；
借款人更理直气壮，“集体赖账”已心照不宣，也更将猖狂。
甚至一些现金贷平台会秉着再捞一把的心理，在这时候，选择铤而走险。
也就是说，监管层在处理的过程中，若拿捏失当，轻则是一地鸡毛，重则山崩地裂。
之前，因去杠杆处理失当而引发的“千股跌停”，也仅才过去2年而已，我们不应那么健忘。
▌投鼠忌器的现金贷
监管层现在治理现金贷，就犹如拆炸弹，难度不逊于之前的股市去杠杆，只要有一根引线处理失误，就会满盘皆输。
而当下，现金贷行业的复杂性主要体现在几个方面，
一是行业涉及资金规模较大，平台鱼龙混杂，会对整个金融体系造成冲击。
目前,现金贷市场规模在6000亿元-10000亿元,潜在市场规模也有数万亿元之巨。
这个资金量已经是相当庞大的。
而且，现在很多现金贷平台鱼龙混杂、参差不齐。
据国家互联网金融安全技术专家委员会监测的数据,
截至11月19日时,运营现金贷的平台有2693家,其中，利用网站从事现金贷业务平台最多，数量为1366家。
但是全国拿到网络小贷牌照的仅有237个，也就是说，83%的网络现金贷平台都是无照经营。
若是“一刀切式”的强硬监管，势必会让现金贷行业鸡飞狗跳、大量跑路，扰乱整个行业，而近万亿的资金的波动也会对中国的整个金融系统造成震动。
二是现金贷犹如多米诺骨牌局，处理不当会引发连锁反应。
在现金贷的这张牌桌上，主要有三个重量级玩家，现金贷平台（庄家）、资金方（出款人）、借款人。
资金方就是借钱给现金贷平台和借款人的人，它们通常有4类，如银行、消费金融公司、P2P、小额贷款公司。
如在美国纳斯达克上市的某现金贷平台，根据其信息披露,有48.1%的放款资金就来自银行、消费金融公司、信托公司等机构。
如果强行从资质到资金一一封堵,那么，能活下来的网络小贷和现金贷公司屈指可数,关门、跑路和倒闭潮将不可避免发生。
而到那时，银行等机构看到跑路潮，势必会提前抽回资金，并再拒绝贷款；
而若银行加速抽回资金,被釜底抽薪的网络小贷和现金贷公司将雪上加霜,形成“多米诺骨牌效应”。
更要命的是，在这种情况下，那些借款人也会纷纷“补刀”。
由上述所知，有20%的现金贷用户是属于“一人多贷”,如果行情好，那些有还款意愿的借款人还能“借新还旧”。
可是一旦收紧，现金贷市场同时缩量,那么，“拆东墙补西墙”的游戏也就玩不转了，紧接着就是大量违约，债务危机爆发。
所以，若一旦触发了某张牌，当下的现金贷整治就会像2015年的股市去杠杆一样，最后，演变成一场灾难。
▌长痛不如短痛
既然这么难搞，那么，在现金贷的监管上，我们是不是可以睁一只眼闭一只眼，以时间来消化危机呢？
显然这是不可能的，你见过毒疮自动痊愈的么。
而现金贷就是中国金融市场身上的一个毒疮，它的危害主要有两大点，
一是高利率，比高利贷还高的利率。
笔者在之前的文章就曾说过，很多现金贷平台的年化利率高达300%-500%，良心一点的也在40%以上。
而根据我国法律规定，利率超过36%就是不受法律保护的高利贷了。
所以，现金贷 —— 这种堂而皇之的高利贷生意，无论怎么包装，都无法持久的。
二是高违约率，坏账风险高。
据信托公司人士透露：“但是现金贷所承担的违约率较高。一般而言以30天为分界的逾期率超过30%，但90天为分界的逾期率也有10%左右。
所以，若任由这种状况下去，10年前的美国次贷危机，就是我们的前车之鉴。
然而，现在摆在监管层面前的两难是，既不能硬管，又不能不管。
而面对这种情况，《金融时报》在文章中给出建议是，因地制宜、有的放矢,避免“一刀切”，采取“新老划断”的办法,从政策出台之日起,存量给出退出和合规时间表,逐步化解风险,增量按照新政策实施。
其实，监管层已经开始在实践“新老划断”的策略了，
比如在11月21日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室向各省整治办下发特急文件《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》，
要求各级小贷公司监管部门即日起一律不得新批设网络(互联网)小额贷款公司，禁止小贷公司跨区域经营，意在阻隔现金贷风险。
其次，强制降利率，也为未来降风险。
比如北京互金协会的现金贷监管就明确提出了，P2P平台从事现金贷的，利息和费率加起来不能超过36%；
还有支付宝平台也下架了利率超过36%的的现金贷产品。
而且受政策影响,目前与网络小贷和现金贷公司合作的资金方,如银行、信托等金融机构，已不再新增资金,只消化存量。
总而言之，现金贷的问题，监管层虽然不会硬来，但也会通过“软刀子”一点点的把现金贷这个“毒疮”给做掉。
▌是时候长记性了
其实，中国金融市场经过了这些年的风雨雨，我们也该长记性了。
融资融券、P2P、万能险 ···，有的一地鸡毛，有的山崩地裂。
每一次，都让市场参与者心如刀绞。
所以，这一次，监管层也终于长记性了。
面对现金贷，一向对创新发展采取宽容态度的监管层，也采取了强监管态势。
央行行长周小川更是解读十九大报告文章《守住不发生系统性金融风险的底线》中，措辞严厉，
提到目前一些高风险操作打着“金融创新”的幌子，部分互联网企业以普惠金融为名，行庞氏骗局之实。
