安医疗大股东怎么又减持了？”9月14日晚间，九安医疗（sz.002432）发布了关于公司控股股东石河子三和股权投资合伙企业（有限合伙）（以下称其为“控股股东”）的公告，引发了中小股民们热议。
公告显示，公司控股股东于9月9日及9月12日以大宗交易的方式减持共计499.46万股，占公司总股本的 1.15%。翻阅公司公告发现，大股东已高位减持15次，共计套现4.7亿元。
更值得一提的是，这个大股东不是别人，正是公司高管与员工集体持股的合伙企业。这钱拿得远比持股分红来得快多了，也比拿公司年薪轻松多了。
解禁期刚过，大股东频繁减持
资料显示，在2013年的限售期刚解禁仅半个月的时间内，控股股东就大举抛售700万股进行了第一次减持，占公司总股本的1.88%。虽说限售期解禁后并不违规，但如此迫不及待的减持举动，难免令人怀疑控股股东的动机。
随后，控股股东于2013年7月份及9月份又分别减持了753万股及372万股，分别占公司总股本的 2.03%及1%。截止2014年5月底的第四次减持为止，控股股东已累计减持九安医疗股份1860万股，占公司总股本的5.00%。
此后，虽然控股股东于2014年6月至2015年6月期间，通过二级市场再度减持了累计近777万股。但在2015年9月底之时，控股股东却破天荒的进行了首度增持，惯性减持之下突然增持，是因其突然看好公司的前景么？
并非如此，据悉，此次增持主要是受2015年股灾影响所致，为响应证监会所提出的增持号召而已。公告显示，控股股东于9月24日及25日合计增持了74.46万股，成交均价为13.4元左右，仅占公司总股本0.2%。
虽然公告显示，增持的目的不仅是为维护资本市场稳定，还出于对公司发展前景的信心及价值的认可。但此番增持不到80万股的举动，较以往动辄减持数百万的行为来看，很难看出其对于公司前景具有多大信心；此外，若是真的看好未来发展，为何如今又再度减持且此次减持里还包含了股灾中所增持的74.46万股？
高位套现之后，公司业绩大跳水
查阅年报后发现，在控股股东如此频繁减持的行为背后，公司业绩同样蹊跷。以下是据2010年至2015年间公司年报数据所做的整理：
按理来说，公司业绩于上市初期应当正处于快速增长的阶段。然而图表数据显示，公司自2010年上市至今，营收的表现难以令人满意，虽然整体趋于增加，但营收规模的增速整体较缓，4年间平均增速仅为8.3%，到了2015年，营收下降了。
相比营收增速较缓的问题而言，净利润则是一个更大的问题。可以看出，公司自上市以来净利润一路下滑，2010至2013年稳步下滑由盈利到稍微亏损，2014年略有回升。而事实上，2014年是依靠9174万元的非经常损益的粉饰，才勉强将亏损8154万元转变为盈利1020万元。而当年也是减持动作频频的一年。高位套现之后，2015年公司净利润来了个大跳水，巨亏1.51亿。
公司2015年的净利润出现如此大幅度的下滑，除了当期投资收益亏损了1388万元外，更重要的原因则是经营过程中存在的问题，查询后发现，期间费用变动是一个影响业绩的重要因素。下图为公司近5内来的相关数据统计：
可以看出，在营业收入及营业成本呈同步变动的同时，期间费用却在逐年攀升。据2015年年报数据显示，期间费用增加的主要原因在于公司的管理费用不断增加，当期管理费较2014年增长了38.13%，达到了1.66亿，占营收比例的 41.82%。之所以增长迅速，公司在年报中解释称，一方面是由于公司国外员工团队的人员薪酬、房屋租赁费用较高外，研发投入的持续增加则是主要原因。
经营不佳还是另有意图？
据了解，公司主营业务为开发生产及销售医疗器械，而相关信息显示，该行业为技术人才密集型行业，研发能力是保持持续竞争力的关键，为此公司不得不逐年持续加大技术研发费用的投入。
然而，在该费用增长的同时，销售额却没有因此获得提高，2015年的存货却增加至了2.7亿，同比上升了5.77%。由于营业成本相对固定,而期间费用的增速明显大幅高于营业收入,直接导致支出大于收入,从而引发了2015年巨亏。事实上，这也是导致公司上市以后净利润逐年下降的主要原因。
据2016年中报显示，公司的营收较同期虽再度下降7%，但管理费用同期却同比增加了近13%。近年来研发费用的持续增加虽并未见营收得以收益，很难说公司采取的营业方针正确与否。如此大力投入研发，控股股东对于公司的发展是否非常重视？
今年6月，公司推出了定向增发方案，所募集资金分别用于“健康管理云平台”和产品体验营销门店及客户服务中心的建设，及为进一步向移动医疗领域转型，增强自身业务规模及盈利水平所收购的eDevice公司100%股权。
值得注意的是，收购eDevice公司的交易完成之后，公司的资产总额较2015年将增加90.6%，达到15.63亿元，对于公司而言无疑是一次巨大的转变。然而这次定增，控股股东却并未参与。套现之后落袋为安，宁愿再稀释股权也不参与定增。
一方面热衷于投入研发费用，无疑让公司高管与业务骨干增加额工资性收入，另一方面，通过高位减持来套现，直接获得资本收益，显然都是圈钱有道的资本运作高手啊。只是高位套现后业绩大变脸，吃相是不是有点难看？
