牛市中无论重组成功还是失败，股价复牌后都会大涨。但是，熊市中碰到重组失败的情况，股价只有一种表现，那就是跌停。
今天（9月29日），具有很强重组预期的首钢河钢终止重大重组事项，这令很多投资者大失所望。首钢股份（000959.SZ）直接以跌停开盘，盘中虽然有多头抵抗，但全天走势疲软，最终还是难逃跌停的命运；而作为重组事项的另一个“当事人”河钢股份（000709.SZ）则始终围绕平盘附近窄幅震荡。两者走势为何差异如此巨大？
首钢股份9月12日收盘后连续停牌，今日复牌暴跌说明投资者在集中宣泄不满情绪。而河钢股份近日并没有停牌，股价走势平稳也就在情理之中。两家有可能重组的公司并没有同步停牌，这件事情不简单，里面定存在一定蹊跷。
我们先来看看正在进行重组的宝钢和武钢。今年6月27日，宝钢股份和武钢股份双双发布停牌公告称，分别接到控股股东宝钢集团、武钢集团通知，两大钢铁集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。
没错，既然要重组，两家公司必须同时停牌。由于宝钢和武钢同属央企，其重组进展相对比较顺利。根据交易方案，宝钢股份本次换股吸收合并武钢股份的换股价格以宝钢股份审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价为市场参考价，并以不低于市场参考价的90%作为定价原则，换股价格确定为4.60元/股。武钢股份换股价格则确定为2.58元/股。由此确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为1:0.56，即每1股武钢股份的股份可以换取0.56股宝钢股份的股份。与此同时，“中国神钢”正式出炉。这符合2015年底中央经济工作会议提出的要着力推进供给侧结构性改革，将“去产能”作为2016年全国经济工作的五大任务之一，要求自2016年起，用5年时间压减全国粗钢产能11.5亿吨。
但是，首钢与河钢的重组并没有这么顺利。首先，多名钢铁业内人士表示，首钢河钢合并可能性不大，和同属央企的宝钢、武钢相比，首钢、河钢实际控制人分属不同省份的国资委，这一点让合并难度加大。其次，一名曾在首钢研究院工作的人士表示，“这种提法至少在10年前就已经有了，上层领导层面一直在讨论这种合并，当然这么久以来，反对的也大有人在；所以说困难很大，如果能合早就合了”。
从两家公司最近的财务状况来看，首钢2015年度扣非净利润为-11.6亿元，2016年一季报净利润亏损5.21亿元，到了2016年中报则小幅盈利665万元。再看河钢，2015年度扣非净利润为4.94亿元，2016年一季报净利润盈利1.08亿元，到了2016年中报更是大幅盈利3.97亿元。单单从业绩对比来看，河钢明显优于首钢，这就导致河钢极不情愿和首钢重组。
再从地理位置来看，目前首钢已经搬迁至河北唐山境内，这样就与河钢同属于河北省，不符合京津冀一体化发展的趋势，所以两者重组也存在可能性。一旦重组落实，去产能将会更加顺利。
最后，首钢2015年度非公开增发事项还没落实，只有增发完成，才可能有进一步的重组方案。不然，增发投资者的利益更加难以平衡。在前期准备工作都没有到位的情况下，就贸然停牌，投资者十分不满。对此，一位来自广西的网友表示：鉴于该项重大事项的有关条件尚不成熟，存在不确定性，停牌时为啥不考虑好？智商有问题，改革不需要庸人。更有网友幸灾乐祸：有内幕的被套了，很好。
