再有4天，将迎来农历春节，相较于日渐乏味的春晚，想必更让二级市场投资者关注的还是春节档电影市场，以及这背后牵扯到的上市公司情况。红刊财经记者梳理发现，近年来，春节档7日票房在全年票房中占比逐年增加，2016年春节档票房更是占到了2016全年电影票房的7.88%。面对如此明显的赚钱效应，投资方自然不愿放过2017年的春节档。记者统计发现，今年春节档仅大年初一～大年初七(1月28日～2月3日)就有9部影片上映，其中大年初一上映影片高达8部，影片类型多以合家欢主题为主。值得注意的是，光线传媒、新文化、文投控股等上市公司纷纷现身春节档，如光线传媒参与投资并发行《大闹天竺》、文投控股全资孙公司为《功夫瑜伽》的制作方，发行公司为华谊兄弟等。业内人士表示，春节档有望带动影视板块迎来新一轮的爆发，建议关注春节档电影投资、制作和发行的上市公司，以及院线标的的投资机会。
9部电影抢占春节档 以合家欢题材为主
随着看电影逐渐成为春节重要的家庭娱乐消费方式之一，春节档逐渐扛起了全年票房的大梁。据中泰证券统计，从票房月度数据来看，春节档所在的1 月及2 月逐渐扛起全年票房重任，2011年春节档所在的2月份票房为10.87 亿，占当年全年票房的8%；到2015年，这一比例达到了9.4%；2016年伴随《美人鱼》33 亿的票房，占比达到15%以上。如果以春节档7日票房来看，2015年春节档7日票房为19.94亿元，占2015年全年票房440.69亿元的4.52%；2016年春节档票房为36亿元，占2016年全年票房457.12亿元的7.88%。
面对日益明显的赚钱效应，春节档影片扎堆上映已屡见不鲜。2017年的春节档同样如此，红刊财经记者统计，截至1月23日，确定在春节档上映的影片为9部，其中，大年初一（1月28日)有8部影片上映，分别为《西游伏妖篇》、《大闹天竺》、《熊出没?奇幻空间》、《老师也疯狂》、《游戏规则》、《乘风破浪》、《欢乐喜剧人》、《功夫瑜伽》，以及大年初五（2月1日)上映的影片为进口动画电影《了不起的菲丽西》。
从影片类型来看，目前定档的9部影片的题材仍然是以合家欢喜剧电影为主。目前最被市场看好，期待值比较高的影片前四名为《大闹天竺》、《西游伏妖篇》和《功夫瑜伽》、《乘风破浪》。具体分析来看，《大闹天竺》是由光线传媒主投主控的电影，从风格来看，其延续光线经典作品《港囧》无厘头的喜剧作风。同时，《大闹天竺》作为王宝强导演的处女作，话题度较高。尤其是王宝强经历“离婚案”后，人气大增，因此《大闹天竺》成为春节档最被看好的影片之一。《西游伏妖篇》由周星驰监制，徐克导演，为2013年《西游降魔篇》的续集。《西游降魔篇》在2013年以12.46亿的票房登顶当年票房冠军，加之周星驰去年的电影《美人鱼》也成为了票房冠军，此次《西游伏妖篇》备受期待，有望成为票房黑马。《功夫瑜伽》拥有成龙金字招牌，延续龙氏动作喜剧风格，讲述了一位考古学家被一张千年前的地图所吸引，在中印两国间寻找“神秘宝石”的喜剧故事。《乘风破浪》作为韩寒第二个作品，由韩寒执导兼编剧，邓超、彭于晏、赵丽颖、董子健等主演，市场期待值较高。从格瓦拉预售情况来看，《乘风破浪》预购人数为1.79万人次，是截至目前在格瓦拉平台上预购数量最多的。此外，《熊出没?奇幻空间》作为春节档上映的唯一一部动画电影，会吸引到相当一部分儿童的关注。“2017年春节档将上映的多部贺岁喜剧片，有望带动春节档电影市场的火爆。”中信证券分析师郭毅表示。
值得注意的是，原本2017年春节档有13部电影上映，堪称“史上最挤春节档”，面对激烈的竞争，部分影片主动宣布改档。例如，23日下午内地和台湾合拍的电影《健忘村》宣布提档至猴年大年三十晚8时，和春晚同步上映，主打“吃完年夜饭，影院合家欢”概念。此外，卢正雨执导的《绝世高手》宣布改档2017年暑期；谢霆锋、葛优主演的《决战食神》也改档元宵节，而郭德纲、岳云鹏主演的《欢乐喜剧人》也宣布退出拥挤的春节档。业内人士表示，春节档票房的确可观，但影片扎堆上映并不理智，春节档真正能成为“黑马”的电影占比很小，多数将沦为“炮灰”。“从这个角度来看，竞争力不是很强的影片，主动避开春节档也不失为一个比较理性的选择。”该业内人士分析说。
多家上市公司参与抢食 院线标的值得关注
红刊财经记者注意到，在2017春节档影片背后出现多家上市公司的身影。例如，成龙领衔主演的影片《功夫瑜伽》是由北京太合娱乐文化发展股份有限公司、耀莱影视文化传媒有限公司等联合出品的中印合拍功夫喜剧电影。而在2016年，耀莱影视注入松辽汽车，上市公司更名文投控股，主营业务转变为影城运营管理、影视投资制作及发行、文化娱乐经纪和网络游戏研发运营，耀莱影视文化是文投控股间接持股100%的全资孙公司。此外，《功夫瑜伽》发行公司为华谊兄弟。
《西游伏妖篇》的背后赢家则可能是上市公司新文化。2017年年初，新文化发布公告称，全资子公司新文化传媒香港有限公司与公司实际控制人杨震华100%控股的公司，拟分别出资10.4亿元、2.86亿元投资周星驰持有的PDAL。收购完成后，新文化将享有周星驰主创作品不低于20%的优先投资权。同时，财务数据显示，截至2016年9月30日，PDAL的所有者权益为6285.85万元，2016年1～9月实现营收和净利润分别为8117.51万元、6418.5万元。业绩承诺方面，2016财年～2019财年，PDAL实现合并报表中扣除非经常性损益及非现金费用与开支影响后的净利润，分别不低于1.7亿元、2.21亿元、2.873亿元和3.617亿元。（注：香港企业的财年是指从当年的4月1日到次年的3月31日。）业内人士认为，此次由周星驰监制的《西游伏妖篇》，PDAL可能参与了该影片的投资。该影片的票房表现将直接关联PDAL能否完成业绩承诺。
上市公司光线传媒则参与《大闹天竺》投资制作及发行。从公开资料来看，光线传媒原本将《大闹天竺》的收入计划纳入到2016财年中，但由于档期问题最终只能将票房确认在了2017年。不过借助《美人鱼》《大鱼海棠》等票房表现，2016年的光线传媒业绩表现依然亮眼。从光线传媒之前发布2016年业绩预告来看，预计2016年光线传媒归属于上市公司股东的净利润约7亿～7.5亿，比去年同期增长74.09%～86.53%。
此外，作为电影行业的终端，院线行业业绩表现和市场整体增速高度相关。院线公司可以享受未来两年票房收入20%～30%的收入增长红利，同时还兼具异地扩张和产业链拓展的预期。对于上市公司而言，经营院线的中国电影、上海电影以及万达院线将成为票房增长的最大赢家。具体来看，万达院线作为院线龙头，充分受益于电影市场稳定快速发展。2017年春节档9部影片，数量上刷新记录， 内容上包括周星驰、王宝强、邓超等票房大户都悉数登场。春节档票房有望呈现较大环比增长，提振市场情绪。万达院线作为龙头公司必将率先获益。上海电影，则是拥有国有背景的，背靠丰厚的院线资源，在电影发行领域具有显著影响力的公司，其旗下上海联合院线是全国排名第三的院线，具有资产联结关系的影院占据了上海的各大核心商圈与主要新兴区域，区位优势明显，单银幕票房远高于全国水平。
2017国内电影市场有望超500亿元
中信证券分析师郭毅表示，春节档有望提升影市景气，行业龙头受益票房回暖。截至2016年12月31日，全国电影总票房为457.12 亿元，同比增长3.73%。虽然2016年整体票房市场呈现低迷状态，但是仍然出现了《湄公河行动》等优质电影，验证了优质电影内容仍然具备较强的票房号召力。随着 2017年大批优质影片的上线，票房表现有望呈现回暖，预计2017年国内电影市场有望超过500亿元的市场规模。
“当前电影行业从估值上看，基本已经回落到历史中位数水平。由于上市的电影公司盈利情况优于行业平均水平，我们认为板块估值已到底部区域；而龙头公司业绩回升对估值修复产生积极的推动作用。”郭毅表示看好两类电影公司：一类是具有大量内容储备、且具有优质作品开发能力的电影制作公司，重点推荐光线传媒、华策影视、中文在线；另一类具有异地扩张和产业链拓展能力的院线龙头，重点推荐万达院线、中国电影。此外建议关注正在积极推进电影转型，且估值具备相对优势的标的，面向长期有望获得反转的机会，包括慈文传媒等。
中泰证券分析师康雅雯则表示，春节档临近，传媒关注度逐渐升高，同时经历一轮下跌后风险部分得到释放，春节前保持相对乐观。推荐关注超跌个股、春节档受益个股及有业绩支撑的真成长个股。同时，多家公司发布2016业绩预告，关注超预期个股。重点关注：大幅回调导致错杀的优质个股，如唐德影视；受益春节档票房表现的院线个股，如万达院线、上海电影；参与春节档大片投资制作及发行的优质个股，如光线传媒、新文化。
