文|金十财经【微信ID: goldnews】
一段时间以来，让原油多头胆战心惊的，就是不断提高的美国原油钻井活跃度了。分析师Daniel Jones在SeekingAlpha刊文称，市场对钻机数据和美国原油产量观察地并不仔细。
一段时间以来，让原油多头胆战心惊的，就是不断提高的美国原油钻井活跃度了。分析师Daniel Jones在SeekingAlpha刊文称，市场对钻机数据和美国原油产量观察地并不仔细。
所有投资者都对面临的风险心知肚明。作为美国四大页岩油产区，二叠纪、鹰滩、巴肯和奈厄布拉勒尽管钻井数比几年前少得多，但活跃程度回升是很明显的，这可能会殃及千辛万苦才勉强回到50美元以上的油价。
考虑到绝大多数钻井数都来自于二叠纪盆地，且此地油井产量衰减率更低，因此主要冲击将会从这个地方出现。EIA的数据显示，预计二叠纪盆地产量至少会在2018年高歌猛进，若条件不变则会从去年的日均200万桶上升到今年的230万桶和明年的250万桶。
不过，EIA认为鹰滩、巴肯和奈厄布拉勒的产量将会基本稳定。从图中可以看到，近两年鹰滩产量下滑很快，这主要是因为当地主要是小规模而深度浅的油井，所以初始产量不错但是衰减率也很快，在投资跟不上的情况下表现地尤为明显。
实际上，EIA在产量数据上说得并不很详细。EIA的在报告中提到，美国的总体产量会从2016年的890万桶/日上升到2018年的930万桶/日。然而这40万桶/日的涨幅中，有26万桶/日是在墨西哥湾生产的，而那里大型项目的产量对油价反应非常迟钝。同时，如果单独将阿拉斯加产量下滑的20万桶/日考虑进来，这意味着此外的产量将增长34万桶/日，基本上都是是来自二叠纪盆地的。
而由于需求增长和经济下行风险较低，需求侧的风险可控，因此谢天谢地，除了二叠纪盆地的产量，市场总体情况还是比较乐观的。而由于页岩油是轻质油，很多炼油厂并没有处理能力，而在价差不够大的情况下，也不会进行设备改造，因此油价即使下跌也是有下限的。
当然，这些假设有一个前提：油价没有太大的波动。如果油价回到了三位数，那么全美产量暴涨是毫无疑问的。EIA预测今年的美油均价是52.50美元/桶，较上年的43.33美元上涨明显，还会在2018年进一步上升到55.18美元。如果油价预测是不准的，那么产量预期将会偏差巨大。
此外，现在在盈利的公司都是来自二叠纪盆地的，但是这并不意味着其他地区的公司不能盈利。就目前来看，除非油价能有实质性地提高，美国原油产量提高应该不会太大。
