文|金十财经【微信ID: goldnews】
上上周，高盛称汽油需求如下降了5.9%，那么这将预示着经济衰退，但随后又解释说需求下跌只是暂时性因素。然而，有一篇报道重新燃起了油市的疑虑：一贯依赖欧洲进口的纽约港交易商现在居然排着队要出口燃油。
两个星期前，高盛的分析师被EIA一个数据给“吓懵”了：美国四周平均汽油需求跌至820万桶/日的五年新低，暗示美国经济可能出现问题。当时，该机构的石油专家考瓦林（Damien Courvalin）称，模型显示若汽油需求如周数据所示下降了5.9%，那么个人消费支出就需缩减6%。换言之，经济将出现衰退。
不过，高盛随后很快就修改了这个让人不快的结论，并提供了好几个理由来解释为什么这种“突如其来的崩溃不大可能发生”，称“今年迄今美国汽油库存的超季节性增幅更多的是受暂时性的供应因素所驱动，而非长期的需求问题”。
知名金融博客零对冲周六（2月18日）撰文称，虽说高盛的解释有正确的可能，但是目前来看那些“暂时性”的供应因素仍继续存在，而且随着无法兑现的需求回升预期令供应持续增长，暂时因素将逐渐成为长期问题。在这一点上，美国东海岸的情况便是最好的例子。
零对冲援引彭博周六的报道称，“美国最大汽油市场已过度膨胀了”。和去年前所未有的汽油供应过剩一样，本应是“暂时性”的局面却不断恶化。交易商现在排着队要从纽约港出口汽油和柴油，而该地区此前一直依赖着从欧洲及加拿大东部进口的燃油。
彭博称，1月至2月初至少有6艘原定从欧洲驶往纽约的油轮转道去了加勒比海或美国的墨西哥湾海岸。然而，就算是这样也未能阻止美国东海岸港口愈发严重的燃油供应过剩。该地区处于纪录高位的库存所导致的油价暴跌已足以改变燃油贸易流向。
上周，东海岸PADD1汽油库存上升至纪录新高的4230万桶。EIA数据显示，2016年前11个月整个东海岸平均燃油进口量为35万桶/日，出口平均为13.8万桶/日。下图很好地说明了为什么纽约港再也无法接收更多的汽油进口了。
此前，虽然该国炼油商在停工检修季节已经减少了产量，但美国汽油总库存还是达到了2.59亿桶的高位。本月，炼油商的产量平均将减少100万桶/日，上周已到达削减高峰129万桶/日。伦敦能源咨询公司Energy Aspects石油产品研究主管坎贝尔（Robert Campbell）称：
“我们一直在将汽油从纽约港运出去，但这明显这不够。这将令石油产品承压。”
需求未见反弹，产量持续增长，交易商面前只剩两条路：将入境油轮转移目的地，或出口更多的汽油和柴油。据彭博数据，未来几天至少有200万桶的精炼油计划从纽约港和费城出口。英国石油公司和嘉能可国际也将其燃油转而出口至西非和欧洲。
零对冲称，上周EIA数据显示美国原油库存也创下了历史新高，因此目前来看市场还没有看到这轮历史仅有的产量过剩将有所缓和的希望。这明显意味着OPEC的减产行动在消耗库存方面毫无效用，而且油市离重新平衡仍然遥远。
那么问题来了：石油需求都在哪里？零对冲没有提供答案，但却提到了一篇针对去年一模一样的局面所写的评论。这篇评论称，纽约港一度堆积的油轮在一个月后消失了，然而这并不是因为需求的回升，而单纯是因为找到了另外一个目的地来储存这些过剩的库存。所以，虽然EIA数据显示汽油库存有所下降，但实际上供应与需求都没有改变，只不过是油轮从地点A转移至地点B而已。
由此来看，高盛一开始说的“经济衰退”似乎是最好的解释。那么高盛要等到什么时候才会承认其后来提供的解释毫无意义呢？市场将拭目以待。
