11月20日，斗鱼直播宣布于2017年上半年完成D轮融资。此次融资由招银国际领投，南山资本跟投。在宣布完成D轮融资的同时，斗鱼对外表示公司完全进入盈利状态，并在积极对外投资。
拿钱之后怎么花？过去的斗鱼曾经在两个月内花完2000万元。如今直播行业进入下半场，斗鱼联合创始人兼联席CEO张文明曾表示，直播平台最后是集中化的趋势，不大可能靠资本去驱动洗牌，而是通过自身的技术优势、内容优势去占领行业的最终市场。
国家队入局斗鱼直播
据叶探花了解，此轮投资斗鱼直播的三家公司分别为：湖北长江招银成长股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳市招银共赢股权投资合伙企业（有限合伙）以及苏州工业园区元禾南山股权投资合伙企业（有限合伙），持股比例分别为：4.69%、0.53%、0.04%。
其中，长江招银、招银共赢两家合伙企业率属于招银国际。招银国际在香港注册成立，是招商银行的全资附属机构，业务涵盖企业融资、资产管理、财富管理、股票交易四大版块，此前曾投资过多家互联网科技公司。
而元禾南山股权投资合伙企业拥有苏州元禾控股的背景，也算一个实力雄厚的投资“国家队”。
国家队的入局，成为斗鱼直播本轮融资的最大亮点。叶探花从斗鱼方面获悉，引进国资和银行系主要有两方面的考虑，一是银行系拥有的灵活的融资方式和优质的客户资源，可以帮助斗鱼这样的科技创新企业快速成长；二是国资的进入能有效的为斗鱼这样的企业背书，这对斗鱼的品牌影响力提升将起到显著的推动作用。
国家队入局，实现盈利，这两个信号，是否预示斗鱼已经拿到了直播下半场的入场券？此前，叶探花注意到，2014年-2016年，斗鱼直播累计获得融资23亿元，投资方来自红杉资本、腾讯、南山资本、凤凰资本，从前的融资方清一色为民营投资机构。
今年以来，直播行业融资遇冷，拿到融资的案例屈指可数。据叶探花粗略统计，2017年截止目前，含斗鱼直播在内直播平台累计融资规模不到60亿元，相比去年的189亿元，急剧溃减。与此同时，不少平台面临生死考验，2017年有超过百家直播平台先后消失。
国家队入局斗鱼的背后，是斗鱼直播强劲的逆势增长。斗鱼直播于2014年5月上线，官方数据显示，其日活用户数量近3000万，已在细分领域占据超过七成的市场份额。而在2016年3月，斗鱼直播的日活用户数量为1500万，日活用户数量相比去年3月数据增加一倍。
本轮融资，引发了众人对于斗鱼直播是否要上市的猜想。业内人士判断，斗鱼直播引入具有证券资质的招银国际，同时释放盈利消息，或将开始为斗鱼上市铺路。2017年7月，竞争对手虎牙直播已宣称想要明年在香港上市。
估值190亿元的直播独角兽
斗鱼直播应该是行业最早完成D轮融资的直播平台。据悉，同属于游戏直播的熊猫TV今年5月完成B轮10亿元融资，虎牙直播完成A轮融资。
其实，作为湖北互联网“四小龙”之一，斗鱼直播以三年708倍的增长，创下历年来企业收入增长的新纪录，问鼎“2017德勤高科技高成长中国50强”榜单冠军，成为全国成长最快高科技企业。据斗鱼直播总部属地武汉的湖北日报相关报道，2014年斗鱼创业时收入不到200万，2016年收入达到10亿元，今年收入将冲击30亿元。
另据湖北日报的一则报道，本轮融资规模10亿元，当前估值超过150亿元。但是，以10亿元、5.26%股份的比例估算，斗鱼估值远超150亿元，也远超不少媒体报道的100亿元，达到190亿元，逼近200亿。
叶探花就融资规模、市值及上市等问题询问斗鱼方面，未获正面回应。
宣布拿到D轮融资的同时，斗鱼表明已盈利，这在众多以游戏主导的直播平台来说实属罕见。如何实现盈利？斗鱼官方向叶探花表示，收入的来源有用户打赏充值，广告，游戏和项目的联运，商业节目植入和电商等。
扶持主播，布局产业链
斗鱼相关负责人表示，充裕的资金+盈利+前瞻性的战略布局，将使斗鱼在直播行业的地位得到巩固和发展。据叶探花了解，在斗鱼直播拿到融资后，即将融资用于“直播+”战略，创造更丰富的直播内容，也在通过投资等方式深度布局直播上下游产业。
截至目前，斗鱼已经对11家直播、游戏相关公司进行投资。一类是电竞及直播产业链上下游成长期公司，斗鱼参股了电竞俱乐部LGD-Gaming、竞技行业粉丝互动平台伐木累、少年偶像直播社区果酱直播、出海平台NonoLive、电竞比赛运营蓝鳍直播，持股比例从4.81%至49%不等。
另一类则是围绕签约主播的内容生产方。过去直播圈内，频频挖角，甚至引起同行间的撕逼成为常态。现在，斗鱼是这些主播平台的天使投资人，鼓励主播们在平台上内部创业，投资比例从10%至49%不等，风投规模几百万元到上千万元不等。像斗鱼直播上的人气主播昝登科，人称阿科哥，在武汉光谷注册成立武汉阿科鱼乐文化传播有限公司，开始了一个草根主播的创业转型。
除了阿科哥，斗鱼还与钱小佳、赛文柒等多名主播签订合作协议，在武汉光谷成立各类合资公司，斗鱼注资，主播提供人员、内容，开展网红经纪、艺人经纪业务等。
“只投资、不控股”的做法是斗鱼直播投资布局的一贯策略。斗鱼拥有200个多栏目，余音绕梁、鱼行天下等栏目都有独立运作的市场价值。眼下，斗鱼已将这些栏目和能够分拆外包的直播关联业务，剥离成立多家公司，由骨干员工当法人。这一点，从斗鱼直播的工商信息也能窥探——在2016年至今，斗鱼出现了众多投资公司。
直播的红利大不如以前，业内人士表示，经历了资本进入、市场整合、新政落实，直播行业平稳增长，进入了存量用户的争夺阶段。
从投资主播和产业链公司中可以看出，斗鱼直正播试图构建一个更为稳定的利益关系，增加与主播、产业链公司的合作关系，毕竟斗鱼、虎牙等各大平台间的频繁相互挖角，只会增加平台的运营压力和时间精力。据叶探花了解，通过内部孵化项目，让每个业务独立做强做大，形成直播生态系，这是斗鱼直播的布局意图。
都在摸着石头过河
主播问题解决了，斗鱼直播也是开始将业务领域拓展到互联网泛娱乐链条，打通短视频、直播和社交。10月下旬，斗鱼短视频独立模块上线，出现在移动端首页第一位位置上，日播放量峰值突破3000万。同时，斗鱼直播还对“直播+”进一步升级技术和内容，在娱乐、综艺、电商、教育、旅游、汽车、公益等领域展开合作，同万合天宜等制作公司就直播网综达成合作。
“未来，主流的盈利模式应该是‘流量+内容’的变现方式，在整合了优质资源和打造了直播生态之后，让厂商、渠道、观众都参与进来，愿意为各类优质的内容去买单和消费。”斗鱼相关负责人告诉叶探花。
切入众多领域，自然是为了做大企业的蛋糕，无论是未来上市还是为了实现盈利，平台都需要有很大的“故事”可以讲述。据相关报告称，2017年直播市场规模达到近320亿人民币，2020年将达到600亿人民币。那么，各类优质的内容能否成为斗鱼直播致胜未来的另一个杀手锏？
业内认为，多元化的“直播+”是游戏直播平台的共同趋势。像YY也提出“内容生态决定胜负”的思路，也从秀场模式进军泛娱乐直播。但是，平台能否构建一个良性循环的直播生态，真实情况是很多平台都交出了自己的学费，引入的优质内容并不能达到预期。将视野开阔到整个互联网圈，即便是实力强悍的阿里巴巴，在多次与腾讯的交锋中，也未能如愿地在自身的电商体系中注入社交基因。斗鱼直播如何在平台的游戏属性之上，增加泛娱乐的基因，同样深具挑战。
事实上，在泛娱乐之路上，所有的游戏直播平台，都在摸着石头过河。
