作者|欧文，微信公众号：富凯财经（ID：fukaicaijing）
屋漏偏逢连阴雨！就在“妖股王”全通教育董事长夫妇被证监会立案调查一个月后，公司发布今年中报显示，报告期内公司亏损1785.80万元，同比下降149.73%；每股收益为-0.03元。
富凯君查阅公司上市后财报发现，这是全通教育首次出现亏损状态。去年同期则实现盈利3590.88万元，全年更是超亿元。
曾经光环四射的“全通教育”业绩如何发生如此重大反转？公司在公告解释中，重点提及EdSaaS业务经营效率较其他原有成熟业务仍有待提高，且该业务面临竞争加剧，导致本期业务利润率同比有所下降。
“不争气的亲儿子”
目前，公司主要产品为继续教育业务、EdSaaS业务、家校互动升级业务和学科升学业务。作为全通教育自己开发并大力发展的EdSaaS业务却成为公司利润的主要“拖后腿”因素。
具体数据来看，EdSaaS业务在报告期内实现营业收入1.96亿元，同比增长34.04%。不过，营业成本却比去年同期猛增70.16%，毛利率下降18.27%。而此前公司的主打业务家校互动升级业务则实现营收1.33亿元，同比下降3.57%。
要知道，去年底全通教育相关负责人还表示，以全课云 2.0 的升级为代表的EdSaaS 路线是实现两条腿走路的一个最好例子，在业内得到认可。
此外，全通教育对于业绩亏损还表示，市场拓展及加强研发导致相应的费用增加以及本期财务费用同比增加及投资收益同比减少也成为公司业绩不佳的因素。
实际上，从去年第四季度开始，全通教育的业绩已不复此前的高速增长状态。数据显示，去年四季度和今年一季度无论营业收入还是净利润的增幅，均较去年三季度出现大幅下滑。特别是净利润，去年四季度增幅仅为0.30%，到今年一季度则成为下降148.97%。
买买买业绩的解药与毒药
事实上，此前全通教育业绩一路狂飚主要源于频繁的并购动作。统计数据显示，自2014年上市至今，公司至少筹划了10次收购计划，交易总价值达到16.14亿元。
富凯君从去年年报发现，公司全年实现净利润1.03亿元，其中收购的继教网和西安习悦分别实现净利润8366.20万元、2078.85万元，合计利润1.04亿元。如此看来，公司的净利润主要有两家子公司贡献，甚至还背负了公司其他业务亏损。
而据媒体报道，2014年至2016年，全通教育母公司的净利润同比分别增长13.21%、下降26.31%、下降81.51%，合并报表后净利润却实现同比增长6.87%、158.18%和23.42%。
由此可见，公司近年来业绩的不断上涨，主要由于多起外延式并购所带来。
在收购上尝到甜头后，去年10月及今年2月底全通教育又开始“故伎重演”，而后一次交易价格预计在40亿元-45亿元，当时媒体猜测起收购标的或是启德教育。但在一个月后，此项收购宣布终止，而此前的一项收购也以失败告终。这两项收购失利同时也宣告了通过收购改善公司业绩的计划失败。
董事长的虚假交易与疯狂减持
利用自己控制并提供资金的账户，接盘自己减持的股票，这就是曾为广东一所中学的数学老师、现任全通教育董事长的陈炽昌为将股票“买个更好价钱”想出的办法。
如此隐蔽的代持，“如果股票实际持有人没变，其实可以定义为虚假交易。名义上是减持，实际上是增持。”一位私募人士对媒体表示。
根据广东证监局调查，2月17日（和上述收购失败时间相差不多），陈炽昌以大宗交易的方式，向许某证券账户转让全通教育1110万股，比公开披露数据多出10万股。而接盘的许某账户，实际由陈炽昌、林小雅控制使用，资金亦由两人提供。
对此，广东证监局8月17日向全通教育实控人陈炽昌、林小雅下发处罚决定，因减持时隐瞒股份代持，违反相关法律法规，决定责令二人改正，并给予警告、罚款60万元的处罚。
不仅如此，自2015年股市剧烈波动后，全通教育的重要股东的增减持动作超过九成都是减持，减持金额高达30.09亿元。有分析称，股东的大幅减持或许是在表达他们对公司的前景不看好。
特别是今年2月以来，陈炽昌及林小雅、万坚军进行了4次大幅减持，减持金额合计高达3.3亿元。此后，因涉嫌信息披露违法违规，控股股东陈炽昌及其一致行为人林小雅（注：二人为夫妻关系）也遭证监会立案调查。
此外，截至6月30日，陈炽昌夫妻的一致行动人全鼎资本管理有限公司持有的5756万股中，累计质押数已经达到4870万股。一季报显示，林小雅持有的股份中，也有1598万股被质押，未质押的仅剩38万股。
在此背景下，陈炽昌对于公司的未来目标成为“中国最值得信赖的教育信息化专家”，恐怕还有很长的路要走。
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