本文来自微信公众号“中欧基金”
白马股还能不能跑？
经过半年来的行情演绎，估值还合理吗？
下半年成长股会迎来机会吗？
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每次路演，这些问题永远有人问。
看看截至上周五的数据，中证500和创业板似乎有点翻动了呢。会是一种信号吗？
我们的财富管理团队给出的观点是这样的
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从盘面上看，7月份的第一周，一线白马蓝筹出现了不同程度的回调。主要原因一方面是，经历上半年的大涨 ，一线白马的股价基本达到了今年的估值预期，下半年吸引力削弱。另外一方面，资金转向同样业绩高增长二线蓝筹，其性价比更高。因此我们对三季度的市场，依旧看好，但是整体风格倾向于关注二线白马，与中报业绩高增长的行业。中观行业上看好煤炭，有色，钢铁等行业基本面超预期的板块。
小O划重点：跑的还是白马，不过可以多关注二线白马！
而上周的【你问我答】，财富管理团队就这个话题有详细的解答，直接来看看吧！
1、白马股经过半年的高涨，现在估值已经处于历史中上水平，您觉得现在这个估值合理吗？未来会不会有比较大的回调？
目前一线的白马股整体估值合理，金融地产估值大概10倍左右，还处于低位，类似消费白马估值约24倍，处于平均水平偏上，但还不至于覆盖到明年的增长预期，所以等到四季度的估值切换或有一定上升空间。从目前看三季度不会出现大幅回调，可能有些前期涨幅较大的白马股有需要盘整一段时间，需要具体个股具体分析。
至于二线白马，有些上半年涨幅较小，或者下跌的，三季度如果中报业绩能超预期，那么这些品种可能会表现较出色。
2、 近期上证50指数屡创新高，这样的行情延续会持续多久？风格切换何时会到来呢？
上证50行情始于去年三季度，是市场风格从成长到价值切换的过程。这些大市值公司的稳定业绩、高股息率、行业地位强和稀缺性是目前存量市场里较好的投资方向，也是外资比较认可的价值标的。
目前看，50指数里权重较大的金融地产估值还处于历史较低水平，所以如果价值投资的方向不变的话，行情的持续时间会很长。
至于风格何时切换，短期脉冲性的来回切换可能时常会发生，但是长周期的风格切换还为时尚早。
3、今年市场上半年主要是价值股和蓝筹的天下，下半年开始成长股会迎来机会吗？
成长股较为集中的中小板、创业板，今年来估值相比前两年有明显降低，但很多企业较低的盈利增速、较高的股票质抵率，加上货币中性偏紧和监管趋严的大环境，很难说成长股会短期整体出现趋势性机会。
因为供给侧改革、消费升级、生产效率提高、国际化趋势等因素，我们看好中长期A股市场的投资价值。但同时也应当注意到，企业自身的经营情况、财报数据、运营规划等因素在未来投资决策中相对更加重要，将导致同板块、同行业企业投资价值更加差异化。因此，在未来市场环境下，普通投资者需要淡化择时、热点、板块甚至行业投资概念，转而寻找优质企业、优秀投资经理，进行中长期投资。
小O划重点： A股市场机构化、长期投资者越来越多，市场相对而言越来越有效、越来越理性，过去讲故事、搞市值管理等得玩法可能将越来越没市场了。
个股分化将越来越大，选股啊，关键还是在选股！
财富管理团队的观点已经比较明确了，不知道是否解了你的心头之惑？
以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。
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