今天，我们重点介绍国泰基金的基金经理徐治彪。
作为80后新生代基金经理，徐治彪的投资实力不容小觑，年纪轻轻就成为国泰基金权益八部负责人。从履历上看，徐治彪长期深耕医药行业，对行业有深刻的理解和独到的思考。
今年上半年，受疫情影响，医药生物板块作为最优质的赛道之一，成为众多投资者追捧的对象。一些重仓医药行业的基金表现也是水涨船高，表现非常亮眼。
徐治彪管理的国泰大健康基金，表现更是出类拔萃，给持有人带来了较好的业绩回报。Wind数据显示，截至2020年8月3日，今年以来国泰大健康的收益率为75.76%，而同期沪深300的收益只有16.47%，超额收益非常明显。
徐治彪有极强的精选个股能力，他将自己定义为“研究型选手”，对于通过深入研究所挖掘出来的优秀公司，敢于长期重仓持有，赚取公司长期成长所带来的投资回报。
过往业绩优秀排名名列前茅
无论是在求学还是工作过程中，徐治彪都是一个善于自我突破的人。
徐治彪本科就读于华中科技大学的同济医学院，后来考入上海财大会计学院读研，成为拥有医学和金融双背景的跨界复合型人才。
徐治彪硕士毕业后，在公募机构从研究员做起，然后到基金经理助理、基金经理，2015年下半年开始独立管理产品。
在独立管理公募基金产品后，徐治彪的投研能力得到了充分的体现。Wind数据显示，自2017年10月30日截至2020年8月6日，徐治彪开始管理国泰大健康以来的总回报为125.01%，年化回报33.98%，在同类可比基金中排名前10%。
国泰研究精选两年是徐治彪管理的另外一只次新基金。Wind数据显示，该基金成立于去年12月底，截至2020年8月6日，其成立7个月来净值增长高达79.86%，同期沪深300涨幅仅20.06%，涨幅是同期沪深300指数的近4倍。
值得称道的是，徐治彪虽然医药研究员出身，有极强的专业背景，但在选股上，他并没有局限于医药行业，而是把握不同行业板块间的投资机会，投资边界和范围在不断拓宽。
华宝证券的基金研究分析认为，徐治彪在医药行业具有深刻的洞见和独特的思考，在医药方面的选股上，并未选择扎堆较火的创新药，而是选择在骨科、生长激素及药店方向的配置，并取得了超额收益。
与此同时，他也不断在很多别的领域拓展自己的能力圈，比如2019年国泰大健康配置较多的行业包括医药、食品饮料、纺织服装、半导体、计算机应用等。
极强的精选个股能力
出色的业绩背后是徐治彪精选个股的能力。正如“股神”巴菲特所言，做投资就像滚雪球一样，重要的是找到厚厚的雪和长长的坡，这样才可以将雪球越滚越大。投资风格方面，徐治彪将自己定义为“研究型选手”。
招商证券基金团队分析称，这一投资风格在国泰大健康的过往持仓中得到了充分的体现。不少基金重仓股持有时间均超过2年；持股集中度方面，基金不同季度前十大重仓股的市值占比稳定高于70%。
徐治彪在医药股投资方面具备独到眼光，长期深度研究并重仓持有的标的，虽然不是医药行业的“热门股”，但其短期表现和中长期表现均不输于热门标的，为基金贡献了不菲的投资收益。
“对投资收益贡献最大的因素是目光长远”，徐治彪的投资目光与共同基金教父罗伊·纽伯格的致胜法宝同不谋而合。
在徐治彪看来，长远的投资目光，就是在研判大势的基础上，精选优质赛道，优选优质个股，然后用左侧布局和长期持有的操作，让时间赋予精准研判以应有的价值。
在具体的投资过程中，徐治彪偏向于用逆势思维和长周期的产业思维，并通过长期持有的方式，赚取企业业绩增长的钱。徐治彪称，“我比较喜欢在股票低位的时候，去寻找机会，只要确定这个行业是大行业，公司经营趋势要往上走了，我就会去买，这是我的一个投资风格。”
在公司标的选择上，徐治彪会优选有优秀历史业绩的公司。他认为，过去很优秀的公司，未来继续保持优秀的概率很大，而过去很糟糕的公司想要“逆袭”是很难的。
落实到个股的选择，徐治彪非常关注现金流、ROE和利润增长这三大指标，其认为现金流代表着企业的商业模式，体现着其商业模式的优缺点；ROE则代表着企业为股东创造价值的能力，是投资关注的核心指标之一；在收入利润增长的考量中，则重点把握持续稳定增长的机会。
医药板块是长期优质的赛道
今年以来，医药板块取得了相对较好的收益，上涨的幅度较大，很多投资者对这个板块抱有一定的疑虑。但徐治彪认为，投资者不能以简单的指数估值去评判整个板块是否已经太贵。
医药医疗行业作为事关居民健康的民生行业，有着不可替代的刚性需求。近年来，我国医药行业快速发展，卫生费用支出也不断提高。据统计，2018年我国卫生费用支出高达5.91万亿元，占GDP比例为6.57%，较2007年的4.32%提高了225BP。
但对比欧美国家，无论是居民所能享受到的医疗服务水平，还是医药企业的研发实力，都还有巨大的提升空间。无论是政策、需求还是供给，都决定了我国的医药医疗行业未来仍将保持长期的高景气度，巨大的行业发展空间蕴藏着宝贵的投资机会。
徐治彪认为，医药板块是长期优质的赛道，值得长期投资和长期坚守。首先，短期受益于疫情的影响，医药行业的集中度将会持续提升；其次，长期看随着老龄化趋势的加深，医药作为刚需行业需求相对确定且将不断增长。
为此，徐治彪的另一个重磅产品——国泰医药健康（代码：009805）将于8月17日登场。该基金布局医药赛道，挖掘行业中长期投资价值。
无论从过往的业绩表现，还是从未来的发展前景来看，医药板块都是A股最优质的长期赛道之一。自2005年以来，申万生物医药指数涨幅达1546.05%，而同期沪深300指数总涨幅仅371.24%(数据来源：Wind，截至2020年7月23日)。
国泰医药健康的股票仓位将保持在80%-95%，且投资于医药健康主题相关证券不低于非现金基金资产的80%。该基金将通过精选医药板块优质个股，分享上市公司长期发展红利。
徐治彪表示，A股上半年先后经历国内国外疫情爆发起伏，但是回头看涨幅依然比较大，股市依然有吸引力，全球放水低利率，从长期看A股市场的配置价值是很明显的。具体到医药行业方面，看好药店、医疗器械、核药、体检、创新药等子行业的后市投资机会。
备注：国泰大健康成立于2016.2.3，徐治彪自2017年10月30日起管理，该产品2016年-2020年上半年增长率/业绩基准（%）：25.30/14.61，23.54/2.83，-23.45/-27.80，81.60/16.06，44.56/15.80。国泰研究精选成立于2019.12.24，徐治彪自基金成立日起管理，该产品2020年上半年增长率/业绩基准（%）：43.92/0.45。国泰研究精选采用逐笔计提法提取业绩报酬，若单个基金份额持有人的单笔份额在其持有期间的年化收益率超过业绩报酬计提基准（8%）时，按照超过业绩报酬计提基准部分的20%提取业绩报酬。基金业绩报酬在基金份额持有人赎回/转出基金份额或基金合同终止清算时收取。业绩报酬计提基准并不代表基金保证其取得最低收益的承诺。国泰医药健康是股票型基金，风险收益特征高于偏股及混合型基金。投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件、了解该基金的具体情况，选择风险匹配的产品。
