编者注：本文由华盛学院文芃编译，昨日美股卡特彼勒发布超预期财报，然而却活生生大跌6%，而前一日谷歌走势类似，财报不错，走势却很纠结，不得不让人感叹，市场大环境不好时，所有的利好都是扯淡。
光鲜业绩能坚持几分钟？
周一盘后，谷歌发布财报，Q1总营收311.46亿美元，高于市场预期的303.6亿美元，同比增长26%。GAAP下净利润为94.01亿美元，同比大增73%，得益于财报中计入30.31亿美元投资收益，使得净利润增加23.99亿美元。摊薄EPS为13.33美元，远高于去年同期的7.73美元。同时，排除投资收益后的Non-GAAP EPS为9.93美元，仍高出分析师预期的9.28美元。
然而，市场却不买单，昨夜美股，谷歌C股和A股分别收跌4.45%和4.77%。
无独有偶，昨日美股工程机械巨头卡特彼勒发布一季度财报，一季度营收和盈利均超预期，同比增长30%以上。同时，公司再次上调全年盈利预期。昨夜开盘，卡特彼勒股价一度超过3%，然而盘中逆转，最终收跌6.2%。
卡特彼勒与美国道琼斯指数相关性极高，道指亦受拖累，收跌1.7%。
市场波动上升，业绩财报需要完美无缺
虽然市场解读以上公司的大跌有个股层面的原因，比如卡特彼勒电话会议上管理层对利润率下降的预计以及分析师对谷歌运营利润率低于预期的担忧。但我们注意到同时昨日美股十年期国债收益率突破3%，这是四年多来首次。
美国十年期国债收益率经常被用来当做全球借贷成本的观察指标，收益率攀升意味着资金借贷成本上升，市场利率水平趋紧。
从上图可以看出，近几年来，收益率一直处于下行通道，3%的线只在2013年末、2014年初被触及，3%被新债王Gundlach定义为债券牛市结束的一条红线（当然，也有部分人士认为4%才是一个需要担心的位置），关键位置一旦超过，投资者将担心股市开始承压。
国债收益率与股市的关系
股票和债券作为投资领域最主要的两大资产类别，呈现出不同的风险收益特点，但两者都有其共同的联系，通俗可以认为无风险利率，一般采用的就是美国十年期国债收益率。市场无风险利率升高，相应地，投资者对股票的要求回报也会相应升高，股票市场承压。
另一方面，利率债收益率升高也会引发企业和家庭借款成本飙升，从而伤害经济增长和企业盈利，影响股市。
对于股市投资者来说，需要注意的是，借贷成本上升对整个金融市场的影响是一个长期持续的作用，不会短期突变。在债市敏感时股市的波动率也会加大，市场整体风险加大，个股的走势不确定性也相应增加，波动增大的时候也有可能意味着买入机会，需要更多基本面的判断。
