4月30日，本应是上市公司披露年报的最后一天，ST天宝（002220.SZ）未能如期披露年报，却披露了一系列公告，内容让人既感意外，又耐人寻味。
意外的是，一是上市公司业绩的“摆烂”程度超出预期，2019年和2020年1季度均大幅亏损。其中2019年的经营业绩在之前业绩预告的基础上又进行了大幅下调，亏损额高达19亿元之多；二是ST天宝在之前因信息披露违规被证监会立案调查已结案的基础上，此时又爆出数亿元的违规担保和资金占用。此时ST天宝的利空尽出，不知是否有其为保壳而进行的“业绩洗澡”的目的，是否意味着ST天宝已经“利空出尽”？
同时耐人寻味的是，ST天宝同一天披露了董事会换届公告，身陷囹圄的实控人黄作庆未出席董事会投票，“二股东”前海天宝企业提名的一名非独立董事和一名独立董事人选在董事会获得全票通过，是否意味着ST天宝股东、管理层等各方已达成默契，开始全力自救？
谁造成了ST天宝当前的危局？
ST天宝这家地处大连以农副产品加工为主业的上市公司，于2008年2月28日上市，股价最高时曾超过16元（复权后），而截至今年4月30日收盘，ST天宝股价以跌停报收至0.95元，上市以来股价首次跌至面值以下，市值也仅剩7.28亿元。公司已连续两年巨额亏损，且如今面临退市险境。
是什么原因造成了ST天宝当前的危局？
从之前的媒体报道和公开信息来看，自2017年底，实控人黄作庆及其控制的大连承运公司股票质押开始陆续出现违约事件，并逐渐演变到上市公司的大额债务违约，银行账户被冻结，违规担保被交易所问责，股票被ST，被证监会立案调查等一系列风险事件。期间公司股价也一泄如注，从五块多跌至如今的一块左右，跌幅超过80%。回溯这一历程，再结合后来爆出的实控人滥用上市公司信用进行的巨额违规担保和资金占用的事实，不难推测，ST天宝的一系列“厄运”源头就是目前已被逮捕，外界无从知晓近况的实控人黄作庆。
据知情人透露，黄行事大胆已经到了旁人难以理解的程度。短短数年，其通过大连承运累计套现4亿元，并频繁质押自己股份。黄累计运作的“10亿资金”，无人确知去向，但ST天宝显现的债务窟窿却日益明显。2019年7月底，黄作庆因涉嫌虚开发票被大连市公安局正式逮捕，并被深交所“公开谴责”。
“二股东”入局，各方已达成默契，开始全力自救？
比较吊诡的是，前海天宝企业自2016年初通过定增成为ST天宝除实控人之外最大的单一股东，一度持股15.12%。也许是一开始双方也经历过蜜月期，前海天宝企业一直以来都比较低调，甚至从未委派董事会成员。但随着实控人和上市公司情况的恶化，这种表面平静的局面逐渐被打破。2019年8月份，前海天宝企业主动发起《关于提请罢免黄作庆先生公司董事及董事长职务的议案》，议案称，“黄作庆私自使用公司印章，导致公司未履行内部程序为大股东及其个人债务提供担保，严重侵害上市公司利益”。但由于双方投票权相差悬殊，这个临时议案显然无法表决通过，更多的意义应该是向市场宣告一种姿态。
如今，这种姿态很可能将转化成真实的力量。ST天宝董事会即将在本月中旬召开的换届股东大会，前海天宝企业提名的一名非独立董事和一名独立董事人选已获董事会全票通过，如果最终当选将对ST天宝的公司治理带来巨大的改善作用。而从这次董事会换届的提名和表决情况来看，可以推测要么是实控人及管理层与“二股东”已达成某种默契，支持“二股东”进入董事会甚至主导解决上市公司目前的危局；要么是身陷牢狱的实控人已经丧失了对上市公司的控制。不论是哪种情形，对于ST天宝来说，都是难能可贵的机遇。
但眼下，相对于公司连续三年亏损被暂停上市的风险，各方最急迫的恐怕是避免公司股价连续二十个交易日低于1元而被终止上市。据统计，目前沪深两市共有22家上市公司股价低于1.2元，各家都在采取各种措施尝试自救，横向对比来看，ST天宝目前存在的问题显然不是最严重和最复杂的，但即使如此，如何自救也是摆在新一届董事会面前的一张决定性考卷。
“二股东”背后的央企会出手相救么？
在不少上市公司陷入危局的情况下，市场上不乏有国企、央企出手相救的案例。与ST天宝同属食品加工行业的加加食品（002650.SZ），也曾在陷入债务危机时受到央企东方资产的出手相救。
通过公开信息查询，“二股东”前海天宝企业的背后出资人也是一家与东方资产同样从事不良资产业务的央企-信达资产，而且其在前海天宝企业中的出资比例甚至超过一半。不难想象，间接持股比例不小的信达资产，在面对ST天宝这块“不良资产”时，会坐视不管么？
让我们拭目以待。
