今天早晨，一则MSCI增加A股权重的消息让市场躁动不已，A股尾盘全线爆发，沪指再次逼近3000点大关，创业板指涨超2%，是什么有如此大的魔力？亢奋的市场下我们又该如何冷静思考？
MSCI是什么？
MSCI（Morgan Stanley Capital International），即摩根士丹利资本国际公司，也叫明晟公司，是一家总部位于美国纽约的全球领先的指数供应商，类似于中国的中证指数公司和香港的恒生指数公司。
MSCI最早是国际投行摩根士丹利编制的一系列股价指数，现在已经发展到为全球投资者提供指数、组合风险、业绩分析工具以及公司治理工具。
目前MSCI指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数，跟踪的资产规模超过10万亿美元，所以某一国的股票若是被纳入MSCI指数就会带来巨额的资金流入。
A股“入魔”进行到哪一步了？
对A股来说历史性的一刻是2017年6月，MSCI宣布从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，A股终于“入摩”成功。
首次纳入因子为5%，包含235只大盘A股，且分两步走，在2018年6月和9月分别纳入2.5%，完成后A股在MSCI新兴市场指数中的权重为0.71%。
这里的纳入因子是一个市值调整系数，指的是（A股总市值*5%）/MSCI新兴市场股票总市值=0.71%。由于A股市场还未完全开放，且存在一些制度缺陷，让国际投资者有一些担忧，所以纳入A股并不是一步到位，这才有了5%这个纳入比例。
2018年9月，首次纳入全部完成后，MSCI紧接着发布了一个扩大纳入比例到20%的咨询，直到今天这个决定终于敲定。
MSCI将分别在2019年5月、8月、11月提高5%的大盘A股纳入因子，最终比例从 5％增加到20％。
同时，5月将纳入10％的创业板大盘A股，11月将纳入 20％的中盘 A 股（包括符合条件的创业板股票）。
这次扩容完成后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只大盘A股和168只中盘A股（包括27只创业板股票），这些 A股在此指数中的预计权重约3.3％。
那A股纳入比例提高到100%要多久呢？根据历史经验可能是5年左右，届时A股在MSCI新兴市场指数中的权重将达到15%，国际化程度将大大提高，大中国股票（包括A股、H股、红筹股、中概股等）占比将达到40.3%。
（假设全部A股市值都被纳入后，MSCI新兴市场指数比重分布）
外资流入一定会让A股大涨吗？
关于MSCI将带来的千亿资金新闻已是满天飞，似乎A股迎来了强有力的外援后，将会助推近期的小牛市。
那外资流入作用真有这么大吗？
我们在前几篇文章中也分析到，近期A股强势反弹，更多的是政策层面带来的情绪好转，外资流入并不是核心因素，而A股要开启牛市的根本也是经济基本面的改善。
首先，外资流入并非一步到位。
追踪MSCI指数的包括主动型和被动型基金，当A股纳入比例提高生效那天，只有被动型基金会立马调整仓位，从而给A股带来增量资金，但这部分只占整体的20%，贡献率达到80%的主动型基金却不一定。
此外，就算所有基金全都跟随MSCI调仓换股，正如前文提到，这个增量资金并不是一步到位，而是会在未来的2-8个月内缓慢实现。
其次，外资持股比例仍低，对A股没有主导地位。
根据Wind数据，截至2018年底外资持仓A股约1.15万亿元（北上资金持仓约6700亿元，R/QFII等持股约4800亿元），规模暂不及公募基金持股市值1.47万亿，也不及保险资金持有的股票和基金1.92万亿。
虽然从绝对金额来看，外资已经成为A股机构投资者中最重要的三股力量之一，但从持股占比来看，目前A股入摩不满1年，截至19年初A股外资持股占比仅为2.4%，对A股的作用只能说是锦上添花而非主导力量。
根据广发证券的测算，参考台韩经验，入魔前期外资并非核心影响因素，一般要入摩3至6年，外资持股占比达到7%至10%时，境内外股市联动性才会有明显提升。假设A股外资持股占比每年提升1个百分点，预计还需4-7年时间才能明显提升境内外股市联动性。
（A股外资持股市值占比仍然较低）
最后，外资已提前开始布局，当心部分资金获利离场。
早在去年9月MSCI发布扩容咨询稿以来，聪明的外资就已经提前布局A股了。
以北上资金流向来看，从去年10月底外资加速流入A股，尤其是进入2019年，2个月中仅3天是净流出，而2019年至今已净买入A股1210亿元。
但是值得重视的是2月25日，也就是沪指暴涨5.6%那一天，北上资金由连续18日净流入转为净流出，堪称一波神操作。
根据去年MSCI纳入经验来看，在实施当月，外资流入节奏将会放缓，也就是提前布局的外资会兑现离场。所以指望外资来当接盘侠，当心反被外资割韭菜。
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