新年的钟声刚刚敲响，各地便已在经济发展的赛道上策马扬鞭，纷纷将目光聚焦于并购重组这一关键领域，全力推动企业做大做强，为经济高质量发展注入新动能。
1 月 8 日，无锡率先迈出坚实步伐。无锡市政府办公室正式印发《无锡市推动并购重组高质量发展行动方案（2025 - 2027 年）》，精心谋划十条有力举措，为企业开展并购重组铺就 “高速路”，助力企业在市场竞争中不断发展壮大。与此同时，配套发布的《关于支持企业并购重组的若干政策措施》，8 条具体政策更是真金白银的支持，从各个方面为企业并购重组提供保障。仅仅两天后，1 月 10 日，安徽省工业和信息化厅等六部门也迅速跟进，印发《安徽省支持企业开展并购重组若干政策》，展现出对推动企业并购重组的坚定决心。
回顾去年，在政策的大力支持下，并购重组市场已呈现出蓬勃发展的态势。2024 年，A 股公司重大资产重组的披露数量实现了显著增长，共披露 140 多单，同比增长约三成。而进入 2025 年，市场热度更是持续攀升，在短短 7 个交易日内（截至 1 月 10 日），A 股公司就披露了 7 单重大资产重组，并购重组市场的活跃度可见一斑。
南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，展望 2025 年，并购重组市场有望迎来更加活跃的发展局面。随着政策的持续引导，企业并购将不再仅仅局限于规模的扩张，而是更加注重产业协同和价值创造，高质量并购将逐渐成为市场的主流。在新质生产力的驱动下，跨境并购以及创新交易方式将不断涌现，为市场带来更多的机遇和活力。
政策密集出台，构建发展新支撑
自 2024 年以来，并购重组领域迎来了政策的集中发力期。9 月份，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即 “并购六条”），犹如一颗重磅炸弹，为市场注入了强大的信心。此后，上海、安徽、深圳等多地积极响应，纷纷出台并购重组支持举措。
2024 年 11 月份，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025 - 2027）（公开征求意见稿）》，旨在进一步发挥并购重组的资源配置功能，紧密围绕新质生产力发展需求，全力支持深圳上市公司注入优质资产，提升投资价值。12 月份，上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025 - 2027 年）》，聚焦新质生产力强链补链，积极推动传统行业转型升级，为辖区内上市公司并购重组提供有力支持。与此同时，安徽省人民政府办公厅也发布了《关于支持企业开展并购重组的指导意见》，明确了重点支持优质企业并购重组、重点领域并购重组和跨区域并购重组等三大方向，为企业并购重组指明了道路。
从 “并购六条” 到各地政府出台的支持举措，不难看出本轮政策的重点聚焦在科创领域（新质生产力）并购、产业链上下游整合以及上市公司之间吸收合并等方面。此外，各地政府还积极支持发展并购基金，为并购重组提供充足的资金支持。不仅如此，金融机构在这场并购重组的浪潮中也扮演着关键角色。银行、东融等金融机构针对企业并购重组推出了多样化的金融产品和服务。例如，并购贷款业务不断优化，放宽了贷款条件，提高了贷款额度。一些银行根据企业并购项目的实际情况，合理确定贷款期限和还款方式，为企业提供了更灵活的资金支持 。同时，金融机构还利用自身专业优势，为企业提供并购重组的财务顾问服务，帮助企业进行项目评估、交易结构设计等，助力并购重组顺利推进。
国联证券策略分析师张晓春在接受《证券日报》记者采访时表示，从宏观层面来看，并购重组有助于推动地方经济转型升级，促进产业结构优化调整；从微观角度来看，并购重组是企业实现快速发展的重要工具，能够帮助企业整合资源、提升核心竞争力，促进当地上市公司高质量发展，提高投资价值。金融机构的积极参与，更为企业并购重组提供了资金和智力支持，加快了市场的活跃进程。
市场亮点纷呈，并购逻辑新升级
2024 年以来，并购重组市场呈现出诸多新特点，产业并购逻辑愈发凸显。越来越多的 A 股公司通过筹划高质量产业并购，不断优化资产结构和业务布局，提升自身核心竞争力。其中，科技领域并购活跃、央国企大单并购增多、地方国资踊跃入主上市公司等特点尤为显著。
科技领域成为并购重组的热门赛道。张晓春表示，近年来，科技行业并购活跃已成为并购重组市场的一个重要趋势。随着新质生产力的发展，科技行业并购成为推动产业升级和创新的重要手段。科技企业通过并购，可以实现资源的优化配置和战略布局的完善，进一步提升自身的核心竞争力。同时，科技行业的并购也有助于推动整个行业的创新发展，提升行业的整体竞争力。此外，并购往往会带来市场对企业估值的重新定价，一些低估值的科技企业因此吸引了大量资金的关注，不仅为企业发展提供了更多的资金支持，也提升了市场对科技行业的整体信心。在这一过程中，金融机构为科技企业的并购提供了针对性的金融服务，如知识产权质押贷款等，帮助科技企业解决并购过程中的资金难题。
央国企大单并购不断涌现。据 Wind 数据统计，2024 年，央国企重大资产重组平均交易价值高达 137.1 亿元，是 2023 年的 6 倍左右，同比大幅增长。张晓春表示，在全球经济进入存量经济时代的背景下，我国推动央国企整合，有助于提高行业整体竞争力，使央国企更好地参与国际竞争。通过整合资源、优化布局，央国企能够在国际市场上发挥更大的作用，提升我国企业的国际影响力。金融机构积极为央国企的大单并购提供大规模的融资支持，保障了并购项目的顺利实施。
地方国资入主上市公司的步伐明显加快。据 Wind 数据统计，2024 年，共有 29 家上市公司的实际控制人从个人或无实际控制人变为地方国资。张晓春认为，在部分民营企业面临经营压力的情况下，将控制权转移给国资或地方政府平台，能够为企业带来更多的资源和更好的发展环境，有助于提升企业的竞争力。对于地方政府而言，通过控股上市公司，可以充分利用上市公司平台，整合优质资产，提高上市公司质量，推动地方经济发展。金融机构为地方国资入主上市公司提供了专业的金融咨询和资金对接服务，加速了这一进程。
田利辉表示，随着国企改革的深入推进，地方国资需要寻找更多的投资机会和增长点，而上市公司作为优质资产，自然成为地方国资的重要投资目标。同时，地方政府通过国资控股本地重要企业，有助于推动地方产业转型升级，带动就业和经济增长。
展望未来，并购重组迈向新征程
对于 2025 年的并购重组趋势，粤开证券首席经济学家罗志恒认为，从政策角度看，监管部门将会出台更具操作性的指引，如落地重组股份对价分期支付机制、放松对募集资金用途的监管等，为并购重组保驾护航。这些政策的出台将进一步优化市场环境，降低企业并购重组的成本和风险，激发市场主体的积极性。
张晓春表示，新一轮并购重组浪潮已经开启。未来一段时间，并购重组将在政策的支持下迎来更大的发展舞台，迈向更高质量的发展阶段。企业将更加注重并购的质量和效果，通过产业协同和创新发展，实现资源的优化配置和价值的最大化创造。金融机构也将持续创新金融产品和服务，为并购重组提供更全面、更高效的支持。
在政策的东风劲吹下，并购重组市场正焕发出新的生机与活力。无论是企业、政府还是投资者，都应紧紧抓住这一历史机遇，积极参与到并购重组的浪潮中，共同推动经济的高质量发展，迎接更加美好的未来。
