在 2025 年 1 月 6 日至 10 日这一周，A 股市场呈现出震荡调整的态势，市场交易活跃度有所下降，整体氛围较为谨慎。在这样的市场环境下，ETF（交易型开放式指数基金）市场的表现格外引人关注，其走势不仅反映了市场资金的流向和投资者的偏好，也为我们洞察市场未来趋势提供了重要线索。而在这一过程中，金融机构的参与以及贷款业务的潜在影响，也在悄然改变着 ETF 市场的格局。
ETF 市场整体表现分化
在这一周的交易中，A 股市场的 ETF 表现出明显的分化特征。多数 ETF 价格下跌，全市场 1000 余只 ETF 里，仅有 200 多只 ETF 取得了正涨幅。其中，跨境 ETF 成为了市场中的亮点，呈现出领涨的态势。
标普消费 ETF 以高达 29.18% 的涨幅位居上周涨幅榜首，表现十分惊艳。沙特 ETF 的涨幅也颇为可观，超过了 20%。德国 ETF、亚太精选 ETF 等跨境品种同样表现出色，获得了较大幅度的涨幅。值得一提的是，多只跨境 ETF 出现了较高的换手率，标普消费 ETF 上周换手率超过 3000%，沙特 ETF、德国 ETF 等跨境 ETF 换手率也超过了 2000%。这表明跨境 ETF 受到了投资者的高度关注，资金交易活跃度极高。
与此同时，上周跨境 ETF 集体出现溢价情况，这引发了市场的广泛关注。景顺长城基金、易方达基金、嘉实基金、国泰基金等多家基金公司纷纷发布旗下跨境 ETF 产品的溢价风险提示公告。标普消费 ETF、沙特 ETF 等跨境 ETF 甚至还曾临时停牌，以应对市场的异常波动。
在投资于 A 股的 ETF 中，集成电路 ETF 表现突出。其中，集成电路 ETF（159546）上周涨幅达到 4.89%，集成电路 ETF（562820）涨幅为 4.56%，在众多 A 股 ETF 中脱颖而出。然而，投资于港股、互联网主题的 ETF 则表现不佳，处于跌幅前列。港股互联网 ETF 上周跌幅最大，达到 5.58%，港股消费 ETF、中概互联网 ETF、港股通互联网 ETF 等跌幅均超过 5%。
金融机构在 ETF 市场的角色
金融机构在 ETF 市场中扮演着至关重要的角色。证券公司作为 ETF 市场的重要参与者，不仅为投资者提供交易平台，还通过研究报告和市场分析，为投资者提供投资建议。例如，一些大型券商的研究团队会对不同 ETF 的投资价值进行深入分析，帮助投资者了解市场动态和行业趋势，从而做出更明智的投资决策。
银行和东融等非银行金融机构也在间接影响着 ETF 市场。一方面，银行通过理财产品的配置，将部分资金投向 ETF，为 ETF 市场带来了稳定的资金来源。一些银行的理财产品会将 ETF 纳入资产配置组合，根据市场情况调整投资比例，以实现资产的多元化和收益的最大化。另一方面，银行的贷款业务也与 ETF 市场存在潜在联系。虽然目前直接的关联并不明显，但在一些特殊情况下，投资者可能会通过贷款获取资金，再将其投入 ETF 市场。例如，一些专业投资者在看好某一 ETF 的投资前景时，可能会考虑通过贷款增加投资规模，但这种操作也伴随着一定的风险，需要谨慎对待。
资金流向呈现新趋势
从资金流向来看，1 月 6 日至 10 日期间，股票型 ETF 和跨境型 ETF 整体呈现资金净流出的态势，但部分宽基指数 ETF 却获得了资金的抄底。沪深 300ETF 成为了资金青睐的重点方向，在上周资金净流入额前十的 ETF 中，有三只沪深 300ETF 上榜。其中，沪深 300ETF 华夏一周净流入额为 28.10 亿元，沪深 300ETF 为 14.36 亿元，沪深 300ETF 易方达为 8.99 亿元。此外，中证 A500ETF 指数上周净流入额也较为可观，达到 13.64 亿元。
在行业主题 ETF 方面，医疗 ETF、医药 ETF、游戏 ETF 等份额增加较多。值得注意的是，医疗 ETF 和医药 ETF 的份额更是创下了历史新高，这显示出投资者对医疗和医药板块的长期看好。然而，中证 1000ETF 上周出现了较大幅度的资金流出，中证 1000ETF（512100）净流出额达 48.86 亿元，中证 1000ETF（159845）净流出额为 10.22 亿元。科创 50ETF 的净流出额也达到了 31.91 亿元。前期相对涨幅较大的部分科创芯片 ETF、半导体 ETF 同样出现了资金净流出的情况。
此外，在这一周，A 股市场迎来了增量资金的进一步集结。多只重磅 ETF 开始发行或获批。1 月 6 日，多只跟踪创业板 50 指数和上证 180 指数的 ETF 开启发行，如嘉实创业板 50ETF、华泰柏瑞创业板 50ETF、富国创业板 50ETF、申万菱信中证 A500ETF、平安上证 180ETF、银华上证 180ETF 等。1 月 7 日，信用债 ETF 广发、公司债 ETF 易方达等首批 8 只基准做市信用债 ETF 开始发行，这标志着全市场首批基准做市公司债 ETF 正式登场。1 月 10 日，华夏基金和国泰基金上报的自由现金流 ETF 获批，分别跟踪国证自由现金流指数与富时中国 A 股自由现金流指数，成为业内首批自由现金流主题 ETF。这些新 ETF 产品的问世，有望为 A 股市场注入新的资金活力，进一步丰富投资者的投资选择。
后市展望：“春季行情” 预期升温
展望后市，多家基金公司发表了自己的观点。平安基金认为，当前经济修复效果仍有待进一步验证，同时受到外部风险因素的扰动，再加上春节假期临近，市场资金存在回笼需求等多重因素的影响，预计短期市场仍将维持震荡态势。不过，随着后续政策的持续加码，春节假期后资金有望回流。尽管 A 股市场短期内持续震荡，但从长期来看，下行空间较为有限，投资者可以在市场回调中寻找合适的布局机会。
华宝基金分析指出，短期内，国内正处于新增政策、基本面数据的空窗期，海外市场的不确定性以及消息面对市场情绪的影响可能会阶段性放大，这可能导致市场短期波动加大。然而，投资者应该理性看待这种市场波动，因为历史经验表明，开年市场表现与全年表现的关联度并不高。
华夏基金则表示，A 股市场几乎每年都会出现 “春季行情”，货币政策调整、重要经济数据公布等因素都有可能成为行情启动的催化剂。近期，决策层释放出了多重积极信号，市场预期近期可能迎来降准，这使得 A 股 “春季行情” 的预期愈发强烈。从长期视角来看，政策变化是影响 A 股市场的重要因素，随着政策方向的转变，投资者可以在后市充分挖掘结构性投资机会。
综合来看，尽管 2025 年 1 月 6 日至 10 日期间 A 股市场 ETF 表现分化，市场呈现震荡调整态势，但随着新的 ETF 产品不断发行和获批，以及市场对 “春季行情” 的期待，A 股市场未来仍充满机遇。金融机构的积极参与和合理的贷款业务运用，也将为 ETF 市场的发展提供更多的支持和可能性。投资者需要密切关注市场动态，把握资金流向，合理调整投资组合，以应对市场的变化，实现资产的稳健增值。
