【纯干货】陈永伟对话张维迎：2016诺贝尔经济学奖“契约理论”的最强解析！__财经头条_

瑞典皇家科学院10日宣布，将2016年诺贝尔经济学奖授予奥利弗·哈特和本特·霍尔姆斯特伦，以表彰他们在契约理论方面的研究贡献。

奥利弗·哈特（Oliver Hart）1974年获普林斯顿大学博士学位，现为哈佛大学经济学教授。

本特·霍尔姆斯特伦（Bengt Holmstrom）1978年获得斯坦福大学博士学位，现任麻省理工学院经济与管理学教授。

诺奖公布后，张维迎教授与陈永伟博士针对契约理论进行了一次深入而全面的对话。

张维迎北京大学国家发展研究院金光讲席教授，亚布力中国企业家论坛首席经济学家

陈永伟北京大学市场与网络经济研究中心研究员

什么是企业的契约理论？”陈永伟

哈特和霍尔姆斯特姆因为对契约理论的杰出贡献获得2016年诺贝尔经济学奖，就我理解，契约理论实际上就是现代企业理论。您在牛津大学读书期间主攻企业理论，回国后一直在传播企业理论。请您首先向我们的读者简要地介绍一下企业理论发展？为什么企业理论又被称为契约理论？

张维迎现代企业理论也被称为“企业的契约理论”，公认是由罗纳德·科斯开创的。科斯1937年发表了“企业的性质”，长期没有引起经济学界的重视。但自上世纪70年代开始，由于威廉姆斯、张五常等人的工作，企业理论逐渐成为主流经济学中发展最为迅速、最富有成果的领域之一，它与博弈论、信息经济学、激励机制设计理论及新制度经济学相互交叉重叠，大大地丰富了微观经济学的内容，改进了人们对市场制度及企业组织运行的认识。

现代企业理论是在对新古典经济学的反思和不满中发展起来的。我们知道，新古典经济学的厂商理论将企业当成一个生产函数，一种投入与产出的关系，假定企业有一个人格化的行为目标－－利润最大化。现代企业理论是从个人交易行为的角度理解企业，将企业看作是个人之间交易产权的一种合作组织，是由一系列契约（合同）的契约网络，企业行为是所有企业成员博弈的结果。

现代企业理论有两个主要分支，即交易成本理论（延伸为不完全契约理论、产权理论）和委托-代理理论，前者的着眼点在于企业与市场的关系，以及不完全契约下的企业所有权安排，后者则侧重于分析企业内部组织结构及企业成员之间的委托-代理关系。今年诺贝尔经济学奖两位获得者在这两个方面都有贡献，但大致来说，哈特的贡献主要在第一个方面，霍尔姆斯特姆的贡献主要在第二个方面。这两种理论的共同点是都强调企业的契约性、契约的不完备性及由此导致的所有权和激励合约的重要性。由于这个原因，一般将现代企业理论称为“企业的契约理论”。

张维迎的契约理论与一般契约理论的差异？”陈永伟

您把自己发展的理论称为“企业的企业家-契约理论”，它与一般讲的企业的契约理论有什么不同？

张维迎在我做博士论文的时候甚至到今天，主流的契约理论的最大缺陷是没有对企业家在企业中的地位予以足够的重视，契约理论中的企业仍然是没有企业家的企业。由于这个原因，契约理论虽然能够解释为什么企业存在以及企业所有权和激励机制为什么重要，但不能对资本主义企业制度给出一个完整的解释，比如为什么资本雇佣劳动而不是劳动雇佣这本？简单地说，契约理论关注的是激励问题（包括企业的投资选择和经理人的工作努力），而不是经营者选择问题。但在我看来，有效的企业制度必须保证能把最具有企业家精神的人放在决策岗位，并使得企业家有积极性做好企业。所以，我把企业家放在中心地位，试图构建一个企业家为中心、契约关系为本质的企业理论，故称之为“企业的企业家-契约理论”。

现代企业理论的研究问题？”陈永伟

结合您自己的理论，具体来讲，现代企业理论研究些什么问题呢？

张维迎现代企业理论家的一个基本哲学是“存在的就是有道理的”，由此，企业理论家开始探讨有关企业各种制度安排的经济学原因，而这些制度安排在过去被经济学家当成基本假设不予深究。具体来讲，现代企业理论主要研究三个方面的问题：一是为什么需要企业？企业的本质是什么？什么因素决定企业与市场的边界？二是企业制度要解决什么问题及如何解决这些问题？什么是企业所有权（定义为剩余索取权和控制权）的最优安排？企业内谁应该是委托人（老板）？谁应该是代理人？三是委托人与代理人之间的契约如何安排？委托人如何激励和控制代理人的行为？企业理论方面的文献大多是围绕这三个方面的问题而展开的，我个人的研究主要集中在第二个方面。

企业制度要解决什么问题？”陈永伟

您谈到现代企业理论研究的一个重要问题是企业制度要解决什么问题和如何解决这些问题。我想这是大家会非常感兴趣的一个问题。能否请您就这个问题作一些更详细的介绍？

张维迎企业制度是企业成员之间的契约安排，它的目的是界定每个成员的权力与责任。简单地说，企业制度要解决两个问题，一是激励机制问题，即如何调动企业成员的积极性？二是人才（特别是企业家）选择机制，即如何把最有才能的人选拔到最需要才能的岗位？

激励机制之所以重要，是因为企业是一种合作组织，企业的收入是所有企业成员共同努力的结果，而由于不确定性和团队工作的特点，要准确度量每个人贡献是非常困难的，所以企业面临的一个潜在威胁是企业成员的偷懒行为：如果我不努力别人发现不了或者发现了也不受到惩罚，我为什么要努力工作呢？因此企业制度要解决的第一个问题就是如何使企业成员有工作的积极性而不是偷懒的积极性。

企业家选择机制之所以重要，是因为企业家对企业的成败起着关键性的作用，但一个人的经营能力却是非常难以观测的。我们可以用职业考试的办法来决定谁有资格当律师、会计师、医生、教师等，但我们不可能用考试的办法来决定谁有资格当企业家，因为企业家才能在很大程度上是一种天赋，一种灵感，一种想象力，是最难用一些硬指标度量的，且难以通过教育来获得（教育肯定有助于改进一个潜在企业家的经营能力，但不可能把一个没有企业家潜能的人培养成企业家）。事实上，世界上还没有一个国家用考试的办法来选择企业家，尽管我们国家80年代曾试图这样做过。给定人的经营能力不可以直接观测的情况下，有什么样的办法使最有企业家才能的人而不是笨蛋占据经营者岗位，就成为企业制度要解决的一个重要问题，它的重要性甚至超过激励问题，因为与一个激励不足但具有企业家精神的人相比，一个虽然工作勤奋但不具有企业家精神的人更糟糕！

如何解决激励机制与人才选择机制问题？”陈永伟

企业制度是如何解决激励机制和经营者选择机制问题呢？

张维迎简单地讲，企业制度是通过剩余索取权和控制权的分配来解决这两个问题的。

经济学上讲的企业所有权就是指剩余索取权和控制权的安排，它与一般讲的财产所有权是有区别的。财产所有权是交易的前提，而企业所有权是有关交易的契约安排，财产所有者是不是企业所有者就看他是不是拥有剩余索取权和控制权。

企业收入的分配可以有两种形式，一种是合同规定的固定收入，另一种是总收入扣除固定收入之后的剩余收入。固定收入没有风险，拿这种收入的成员不对企业的经营承担风险，而拿剩余收入的成员是要承担风险的，因为剩余是不确定的，你拿的只能是别人剩下的。企业中，什么样的人拿合同收入什么样的人拿剩余收入对解决激励机制是至关重要的，剩余索取者的努力来自自我约束，而固定收入者的努力主要来自外在的监督。控制权指的是谁拥有决策权，谁在管谁。控制权之所以重要，是因为企业成员间的契约安排是不完备的，未来会发生什么事情并不很清楚，什么情况下什么人干什么事很难事前明确规定，而只能留待事后处理，这就要求有一种权威事后决定什么情况下什么人干什么事，同时那些拿固定收入的人的行为也需要有权威来监督。

大体来讲，有两类安排，一类是对称性安排，如合伙制，其剩余索取权和控制权在合伙成员之间是对称地分布的，即大家共担风险、共同决策、相互监督。另一类是非对称性安排，典型的资本主义企业就是非对称性安排，即一部分人拥有剩余索取权和控制权而另一部分人拿合同收入并接受前者的指挥。

剩余索取权和控制权的最优安排？”陈永伟

什么是剩余索取权和控制权的最优安排呢？

张维迎这依赖于许多因素，我这里只能谈一些原则性的意见。现代企业理论认为，以下四个原则是非常重要的。

第一，剩余索取权安排和控制权安排要尽可能统一，即拥有控制权的人也应该拥有剩余索取权，反之亦然。如果有权决策的人不对决策的后果负责、不承担风险，他就不可能有积极性作出好的决策。这一点可以解释为什么一般来说，拿剩余收入的股东有投票权而拿固定收入的债权人没有投票权。汉语中“股票”这个词是很有意思的，“股”指的是剩余索取权，“票”指的是最终控制权即投票权，“股”和“票”是统一的。当然，剩余索取权和控制权的统一是相对的，不可能是绝对的，这就带来了所谓的委托－代理问题，即有些人要为其他人的行为后果承担责任。另外，应该指出的是，企业所有权是一个相对概念，即什么情况下什么人拥有剩余索取权和控制权，当情况变化时，企业所有权就可能要变化。比如说，正常情况下，股东是企业所有者，承担风险并拥有最终控制权，但当企业不能偿还债务时，债权人就成为剩余索取者，接管了控制权，变成企业所有者。

第二，现代企业理论，特别是格罗斯曼－哈特和我本人的研究证明，剩余索取权应该尽可能分配给企业中最重要的成员，因为企业运行效率对最重要成员的积极性最敏感。企业中，什么成员最重要？负责制定经营决策的企业家！企业家的行为很大程度上决定着企业行为，一个错误的决策往往导致的是企业的破产而不仅仅是利润损失，其后果是不可能由工人的勤勤恳恳来弥补的。因此，如何调动企业家的积极性是最为重要的。

第三，剩余索取权和控制权应该尽可能分配给企业中最难监督、最具有私人信息的成员，因为这类人知道自己干的如何而别人不知道，且难以监督，最好的办法是让他自己监督自己，所谓自己监督自己就是让他成为剩余索取者，干好干坏是自己的事。企业中，什么人最难以监督？还是企业家！要知道一个工人是不是在努力工作也许不是一件很困难的事，但要直接观测一个企业家是不是努力工作却几乎是不可能的，因为企业家从事的是脑力劳动，其决策是在非常不确定的情况下做出的，最难直接评估。上述两点结合起来，可以这样讲，在任何一种企业制度下，负责经营决策的企业家应该拥有相当大的剩余索取权和控制权。小的企业不用说，即使在西方典型的所谓所有权与经营权相分离的大的上市公司，CEO也承担着企业家的功能，其收入相当一部分是剩余收入，与企业的经营业绩和市场价值有关，且一般高级经理人员也有一定数量的股票（即所谓内部股东）。

第四，我的研究证明，让真正承担风险的资产所有者选择经营者对保证真正具有企业家才能的人而不是滥芋充数的笨蛋占据经营者岗位是非常重要的。简单地税，道理是这样的：由于有限责任的限制（个人收入不能低于零），一个人当企业家自负盈亏的程度依赖于他的个人财富，对一个一无所有的穷光蛋来说，办企业盈了是自己的亏了是别人的，而对一个足够富有的人而言，办企业是要自负盈亏的，因此，越是财产少的人越是有积极性谎报自己的能力，越是有积极性冒险碰碰当企业家的运气。当我们遇到有两个人同时要当企业家，一个穷人，一个富人，我们不知道他们的具体能力，但我们可以推断，那个富有的人能力不会差到哪里去，而那个比较贫穷的人，也许很有能力，也许能力平平，我们不知道。这也说明，如果没有财产制度，我们也就失去了一个显示个人能力的工具，一无所有的聪明人和一无所有的笨蛋在同一起跑线上竞争，不可能保证把最有企业家才能的人选拔到经营者岗位上来。

以上四点有时是互补的，有时可能是有冲突的，在后一种情况下，就会出现代理问题，我们要在不同制度安排的后果之间进行权衡。比如说，当经营能力与个人财富不对称时，就有个调动经营者能力工作的积极性与调动资本所有者选择好的经营者的积极性之间的权衡问题。

现代企业理论的实践意义？”陈永伟

现代企业理论能为企业家提供些什么呢？

张维迎现代企业理论从契约的角度透视企业制度，为人们认识企业与市场的关系、企业内部的组织结构及制度安排提供了一个全新的角度。

契约理论是市场经济中所观测到的形形色色的企业制度安排的理论化，它说的是企业家切身感到而又往往难以言明的东西。对企业家来说，契约理论不仅是认识世界的工具，而且是改造世界的武器。契约理论虽然不一定提供解决具体问题的具体办法，但却有助于企业家思考如何找到解决问题的办法。契约理论是一种思维方式，一种分析框架，可以提高企业家的思维素质，使他们从更高的层次上考虑自己面临的问题。

具体来讲，我认为，契约理论有助于企业家考虑以下几方面的问题：一、如何在市场交易与企业内部生产之间进行选择？企业扩展的边界在什么地方？什么情况下选择多元化、什么情况下选择专业化？二、如何设计企业内部的组织结构和工资制度以调动企业成员的积极性和发现人才？三、如何保证投资者获得满意的投资回报率以吸引更多的投资资金扩大企业规模？四、如何在竞争的产品市场上和要素市场上选择最优的竞争战略与对手博弈？

推荐进一步阅读？”陈永伟

您过去20多年出版的几本书都涉及到契约理论，请您简单介绍一下与今年诺贝尔经济学奖获得者贡献有关的内容，以便有兴趣的读者进一步阅读。

张维迎我自己的原创理论集中在《企业的企业家—契约理论》一书中，这本书的第一章对主流契约理论做了比较全面的评论，其中也介绍了诸如奈特、熊彼特、柯兹纳等人的企业家理论。

想理解霍尔姆斯特姆贡献的读者，可以阅读我的《博弈论与信息经济学》和《理解公司：产权、激励与治理》。《博弈论与信息经济学》的第5和第6章给出了霍尔姆斯特姆对委托-代理理论贡献的简要数学模型；《理解公司》第7章总结了激励合约的六个原则（包括激励强度原则、激励的信息量原则、激励与监督的选择原则、激励的平衡原则、激励的团队原则和激励的动态原则），其中大部分是霍尔姆斯特姆等人的贡献。哈特等人有关不完全合约和所有权的理论，在这本书的其他章节都有反映。

自1994年从牛津读书回来，我将契约理论以及我自己发展的理论应用于中国企业制度改革的研究，证明这些理论是非常强有力的，《企业理论与中国企业改革》一书收集了我在这方面的研究成果。

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