调研方式：电话调研
调研对象：精晶药业董秘李崇
调研时间：2017-04-09
导读：
精晶药业是一家专业从事无菌原料药及氨基酸系列衍生物的研发、生产和销售的高新技术企业。公司依托在发酵技术、结晶技术及生物酶催化转化技术上的优势，在无菌原料药行业具有较强的竞争实力，无菌精氨酸、无水碳酸钠在国内市场占有率接近百分之百，无菌丙氨酰谷氨酰胺（丙谷二肽）国内市场占有率百分之四十以上，精酮酸、瓜氨酸等产品大量出口美国，已成为极具影响力的氨基酸系列产品制造商。
核心要点
1、小品种氨基酸行业发展进入成长期
传统的大宗氨基酸价格低廉、产量大、生产工艺成熟，其生命周期已处于成熟期；而小品种氨基酸及氨基酸衍生物市场单价高、发展日新月异，特别是随着基因工程在微生物基因结构上的逐渐应用，将会进一步推动氨基酸生产行业获得极大发展。公司目前所处的小品种氨基酸生产行业处于行业生命周期的初创期至成长期阶段，产品未来市场规模扩容较快。
2、公司产品市场占有率领先，技术、质量、成本优势明显
技术工艺先进，产品质量优效、成本可控：精晶药业是国内第一家、世界第三家利用发酵法生产精氨酸的企业，其自主研发的发酵法精氨酸生产技术，发酵产酸水平较高，发酵周期短；无菌原料药的结晶技术在晶型和杂质控制、药物应用安全、稳定性、生物活性等方面优势明显；生物酶催化转化技术实现原料底物转化率达95%以上，在成本控制力强的同时，保障产品质量处于领先水平。
质量认证领先，核心产品市占率占绝对主导地位：公司的无菌精氨酸、无菌无水碳酸钠、无菌丙氨酰谷氨酰胺这三个品种均为国内第一家取得药品生产文号和通过GMP认证的原料药，同时公司也是目前国内唯一一家能够大规模生产无菌精氨酸、无菌无水碳酸钠、无菌丙氨酰谷氨酰胺的生产企业，无菌精氨酸、无菌无水碳酸钠国内市场占有率约接近100%，无菌丙氨酰谷氨酰胺市场占有率40%以上，均占据主导地位。
技术专利及品牌壁垒较高：公司产品主要为小品种氨基酸，其生产技术涉及结晶和生物发酵技术，技术起点高，较大宗氨基酸生产技术复杂。同时下游厂家极其重视无菌原料药的质量和稳定性，往往选择知名度高、质量好的产品，因此下游厂商一旦确定了原料来源，就会建立起对品牌的高度依赖，这使得潜在竞争者的进入较为困难。
3、业绩增长稳定，基本面良好
公司在2016年进行生产线改造及升级，部分产品一个季度未生产销售情况下完成年度目标，实现收入2.29亿元，净利润4500多万元。未来随着产能的提升及产品市场需求的不断提高，有望保持稳定增长态势。
调研纪要如下
1、无菌原料药及氨基酸系列产品核心要点
Q1：公司无菌原料药国内市占率接近百分之百，三大产品总体市场需求近年来是否已经维持稳定？未来增长动力如何？
A1：无菌精氨酸及无水碳酸钠为公司起家的两个产品，拥有十几年的技术沉淀，优势明显，其下游主要用于抗生素产品。总体市场空间提升趋缓，收入规模趋于稳定，但是市场占有率拥有绝对优势。丙氨酰谷氨酰胺（丙谷二肽）为公司利用无菌结晶核心技术所开发，市场空间比较大，其下游终端产品为术后恢复营养品，需求量不断提高，增长动力强劲。未来公司会利用其技术优势，扩大无菌原料药产品线，无菌原料药收入规模会进一步提高。
Q2 ：目前公司是国内第一家，世界第三家利用发酵法生产精氨酸的企业，技术难点主要在哪些方面？
A2 ：公司掌控发酵法生产精氨酸的技术时间较早，且拥有十几年的技术积累与沉淀，并不断优化技术工艺，提升产品质量的同时有效控制成本，技术优势明显。目前公司无菌原料药和氨基酸系列衍生物的原料主要为精氨酸，需求量较高。目前发酵法精氨酸生产由于发酵产能所限已外包给合作厂家定点加工。
Q3：无菌精氨酸和无水碳酸钠国内独家规模生产商，其他企业无规模生产的原因是否为技术壁垒较高？
A3：最核心因素为公司的无菌结晶技术，技术优势比较明显。无菌精氨酸和无水碳酸钠均为与抗生素混粉用，由于其具有碱性性质，因此用来调节PH。由于抗生素混粉对晶型要求比较高，公司可以根据客户不同的需求，调控产品晶型，使两者容易混匀，实现定制化服务，且产品质量成本等均具有明显优势，与客户合作关系稳定。
Q4：目前无菌原料药及主要氨基酸系列产品产能大概多少？是否已经满足市场需求？
A4：目前无菌精氨酸、无水碳酸钠的产能基本满足市场需求。氨基酸系列产品由于去年进行生产线升级改造，产能大大提高，由于市场需求不断提高，公司氨基酸系列产品销售前景非常好，未来将逐步扩大生产规模。
Q5：无菌原料药结晶技术和生物酶催化转化技术在国内同类企业中难度和壁垒如何？
A5：在氨基酸领域应用比较领先，其中生物酶催化转化技术难点主要在于转化酶，其活性、转化率、提取收率等非常重要。公司目前积极与国内外知名研究机构合作，实现生物酶的定向改造，从而达到提高转化率、生物酶重复使用等效果。目前公司的该项技术水平在同行业遥遥领先。
Q6：2017年氨基酸系列保健品制剂研发进展如何？何时上市销售？
A6：氨基酸系列衍生物市场需求量非常大，客户主要为保健品生产企业。未来随着国内外营养保健产品需求的不断提高，健康理念逐步的深入人心，其市场规模不断提高。因此，公司依托现有生物酶催化技术与产品优势，计划在国内开发保健品制剂，目前注册文号在办理。具体上市销售的时间与政策相关，目前正在积极跟进。
2、渠道建立与开拓
Q1：公司原料药产品客户主要为国内知名制药企业，目前合作企业数量大概多少？如何维护稳定合作关系？
A1：国内生产高端抗生素粉针企业，都对无菌精氨酸和无水碳酸钠有需求。由于公司技术优势及定制化产品服务，因此合作关系稳定，竞争优势极为明显，占据了整个市场空间。
Q2：氨基酸系列产品主要依赖于代理商销售，公司对代理商掌控力度如何？
A2：相比于竞争对手，公司产品质量优势明显，且性价比高，因此基于质量成本优势，与代理商建立较为稳定的合作关系。随着产品销量逐步提高，目前公司已逐渐与终端大客户开展直接合作、直接沟通，逐步提高客户掌控力度。
Q3：国内外渠道拓展计划？
A3：目前公司与代理商及终端客户合作关系稳定，且公司销售团队经验非常丰富，在行业内积累了一定的销售渠道和资源，且与目前公司产品的产能匹配。
3、品牌推广
Q1：公司品牌推广的方式？
A1：公司销售部每年参加行业峰会，行业展销会，推广公司的产品，提升品牌效益。公司产品质量为下游客户所信赖，品牌优势较为明显。
4、公司基本面
Q1：2016年有一季度公司进行停产改造，业绩仍保持稳定增长，2017年是否能全年正常生产销售？
A1：去年由于公司在原有生产线进行改造和产能升级，有一个季度部分产品没有生产及相关收入。今年根据市场需求和新产品的投放，也会有技术改造增加新生产线，但不会再有影响原有产能的停产改造，可以实现全年正常生产销售。
Q2：毛利率有无再提升空间？
A2：氨基酸衍生物成本降低空间比较大，可通过技术优化升级，控制成本等提高毛利率。
文/郝方然
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