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澳储行（RBA）连续第十次会议宣布保持1.5%的官方利率不变。
此外，“政策会议声明”措辞中所透露的信息是看好未来经济增长前景。尽管如此，由于基础通胀率持续疲态，凯投宏观 （Capital Economics）认为今明两年澳储行将继续保持该利率不变。
澳大利亚第1季度GDP增长季率仅为0.3%，不及澳储行预期。但是澳储行认为这是“暂时因素”影响的结果。从澳储行有关“澳大利亚经济有望逐步增长”的声明中可以看出澳储行对澳经济增长前景持乐观的态度。
就业市场近期改善明显，但是对于失业率降至4年低点（5.5%），澳储行并不会有过多的回应举措。相反，鉴于工资增长率持续低迷，就业市场指标的解读相对更为复杂。
继澳洲审慎监管局（APRA）于3月末出台新规，收紧房贷条件，澳住房市场降温效应明显。澳储行本次政策声明中再次重申：“尽管有迹象表明房价增速放缓，但是部分地区房市风险依然在不断累积。”
根据CoreLogic昨日公布数据，房价指数从3月份13.0%的峰值回落至6月份的9.7%。
尽管澳储行政策声明整体基调乐观，但是澳储行对金融稳定性的担忧依然存在。从上周五公布的数据来看，澳大利亚家庭负债占收入比率上升至190%的高点。在此背景下，澳储行表现出对金融稳定性的担忧并不奇怪。实际上，澳储行近期频频表示，监管举措的变化旨在解决“家庭负债高企所带来的风险。”
鉴于澳储行对金融稳定性的担忧，凯投宏观认为再次减息的几率不大。因为再次减息势必会导致家庭负债的进一步增长，进而削弱家庭对未来收入波动的应对能力。尽管如此，随着市场对明年加息的预期升温，凯投宏观认为澳储行明年不会进行加息操作。
究其原因，尽管近期就业市场改善明显，但是就业市场劳动力冗余现象依然存在。换而言之，工资增长率会因此受到制约，持续在目前1.9%的历史低位徘徊。鉴于此，凯投宏观认为今明两年的基础通胀率或将不及澳储行2-3%的预期。澳储行也就失去加息操作的基础。
事实上，随着全球各大央行先后进行加息操作的背景下，澳储行依然按兵不动。我们看到澳储行一再重申：“政策委员会决定保持货币政策不变符合经济可持续增长和逐步实现通胀目标的预期。”
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综上所述，虽然澳储行看好经济增长前景，但是这并不必然等同于加息就在眼前。持续低迷的通胀率或将制约澳储行在2019年前都不会进行加息操作。
本文信息来源：凯投宏观（Capital Economics）
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