上周，在久期科技监测的70家房企中，有2家房企的信用评级发生变动：
穆迪撤销四川蓝光发展有限公司（简称“蓝光”）Caa3的企业家族评级；
穆迪将荣盛房地产开发股份有限公司（简称“荣盛”）的评级展望，从稳定下调为负面。
穆迪决定撤销蓝光评级，是因为它认为“没有足够的信息”，或者说“缺乏信息”来支持评级。
荣盛的展望从稳定下调为负面，主要是基于：
荣盛对离岸资本市场的融资渠道减弱；
这将限制其未来的融资和运营缓冲；
同时，也会降低利息覆盖率。
荣盛的融资渠道狭窄，高度依赖境内融资。
穆迪认为，未来荣盛能否以合理的融资成本发行新的离岸债券，为债务进行再融资，将面临高度不确定性。
因为过去几个月，荣盛的离岸债券价格显著下跌，荣盛对离岸债务资本市场的准入受到削弱。
不过，截至2020年12月31日，即将到期的海外债券仅占荣盛总债务的9%。
荣盛持有两种美元债券，总金额为8亿美元，于2022年1月和4月到期。穆迪认为，荣盛拥有足够的内部资源偿还这些债券。
穆迪预期，荣盛能够管理其债务到期日，并在未来12-18个月内稳步增加合约销售额。正因此，穆迪对荣盛Ba3的信用评级，仍给予了肯定。
然而，未来荣盛的财务缓冲仍然受到了限制：
穆迪预计，未来12-18个月，荣盛调整后的息税前利润/利息覆盖率将从2020年的3.2倍、2019年的3.6倍，降至2.7倍左右。
原因是土地成本高企，可能导致利润收缩。这将在一定程度上限制公司的财务缓冲。久期科技
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花样年离岸融资比例高，评级展望负面 | 信用周报
