又到喝酒好时候？猪周期可否借鉴-威尔鑫杨易君_

又到喝酒好时候？猪周期可否借鉴׀·威尔鑫杨易君

2021年12月2日威尔鑫投资咨询研究中心

首席分析师杨易君

来自经济日报的消息显示：农业农村部畜牧兽医局负责人孔亮表示，预计今年四季度到明年一季度上市的肥猪同比还将明显增长，生猪供应相对过剩局面仍将持续一段时间，如不实质性调减产能，猪价低迷态势难以扭转。尤其是明年春节过后的消费淡季，猪价可能继续走低，并造成生猪养殖重度亏损。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇表示，自2003年6月份以来，我国生猪价格已经历了4个完整周期，每一轮周期都长达数年，目前谈上升周期为时尚早。朱增勇估计从今年四季度一直到明年上半年，全国猪价总体处于低位，后期或有明显回落风险。

今再见白酒投资机会，五粮液可能涨价渲染报道，又到喝酒“良辰美景”时？笔者不免想以猪肉周期为参考，对白酒市场周期，提供些许“自我领悟”参考。

让我们进一步回顾中国生鲜肉产能周期:

2018年全国冷冷鲜藏肉供应见顶3955.40万吨后，全国猪肉产能在非洲猪瘟刺激下持续回落。2020年全国生鲜肉产能下降至2508.40万吨。

2021年初，全国冷鲜肉年化产量增速由负转正，刚好对应猪肉龙头牧原股份价格见顶。此后，全国冷鲜肉产量持续反弹，伴随牧原股份股价大幅下跌。

目前全国冷鲜藏肉供应反弹，尚不到2018年见顶后降幅的一半。从3955.40万吨至2508.40万吨，冷鲜藏肉供应量下降近40%，目前反弹不到此前数年降幅的50%，故冷鲜藏肉难言价格见底。

尽管白酒与猪肉价格运行逻辑不一样，太依靠于市场营销，但如果白酒供应、消费端与猪肉类似，会否应引发大体类似的价格运行模式，供投资者思考、参详，但愿其它平台不再限制此文发布。毕竟，它只是一篇触发投资者思考的文章。当前白酒似乎也走到了一个“尴尬”周期时点上，行业增产难免：

图中可以看出，2018年后，全国白酒产量大幅收缩，由1412.50万吨近似腰斩至739万吨。来自国家统计局的数据显示，2021年10月，全国白酒（以65度计）产量为59.2万千升（约合59.2万吨）。年化产量为756.7万吨。

从白酒产能周期观察，2018年见顶1412.50万吨后至739万吨腰斩过程中，对应着白酒价格数十年最疯狂的上行阶段，中证白酒指数上涨超过4倍。

目前，全国白酒年化产量增速刚由负转正，意味着白酒可能进入产能见底后的放大“黎明”阶段。对应猪周期思考，此时刚好是猪肉产能集中释放，牧原股份见大顶时。观全国白酒产能周期，自2018年见顶1412.50万吨近后近似腰斩至739万吨，伴随白酒供应难以避免的“放大”，白酒真还能在近年延续好生意吗！涨价可以任性，但市场需求才是关键。既然抱团赛道，就不应该怕寂寞，而营造白酒接盘氛围。真爱，应该是一生一世，而非花费财力给普通者分享老婆或情人，基金真没那么高尚！抱团赛道，就继续抱着吧，不必为年末脸面离经叛道、移情别恋！