威尔鑫日评·׀ 美元稍适回软 金银强势回升

美元稍适回软

金银强势回升

2022年08月09日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

周一国际现货金价以1774.99美元开盘，最高上试1789.96美元，最低下探1770.40美元，报收1788.80美元，上涨13.94美元，涨幅0.79%，日K线呈回收上周五绝大部分跌幅的中长阳线。

周一美元指数以106.54点开盘，最高上试106.81点，最低下探106.09点，报收106.38点，下跌190点，跌幅0.18%，日K线呈震荡回软小阴线。

周一金价在亚洲午盘前低位窄幅横盘，午盘后缓缓震荡回升，欧美盘面维持不急不躁的稳健盘口运行特征。对应美元指数震荡回软。

对比周一金价与美元指数运行盘口，不难发现金价相对于美元指数的指引更具强势韧性。周一美元只是稍适回软，金价即强势回升。

需进一步强调的是，周一贵金属指数比金价表现更强。白银、钯金大幅上涨，创阶段见底后回升新高。周一贵金指数涨幅2.95%，同样创阶段新高。

就近日市场盘口结合消息面进程观察，不难理解短期市场波动逻辑。市场目光聚焦着周三即将出炉的美国物价指数，该数据应对市场产生很大的即时影响。

从目前数据消息来看，美国通胀指数高企，而周五看似远超预期良好的就业数据，给了美联储在9月继续大幅提高利率的底气，市场认为升息75点的声音多了起来。

面对上周五强劲的就业报告，摩根大通、Evercore ISI和LHMeyer的经济学家认为美国今年有可能更大幅度加息，花旗甚至预计美联储9月份可能加息整整1个百分点。摩根大通的Michael Feroli和LHMeyer的Derek Tang现在预计，美联储在9月20-21日会议上可能加息75个基点，而之前预期为50个基点。

美国联储局理事鲍曼(Michelle Bowman)也表示，联储局应该在9月议息时考虑加息75个基点，以抑制通胀。

市场对于美联储可能在9月超预期力度的升息，令近日美元指数总体趋强。但笔者依然认为美元指数应该大周期见顶了，或可能对应着商品市场的结构性机会，金银市场的系统性机会。

周一金价、银价及整个贵金属板块为何表现强劲？实际上不意外。近日金价波动特征，以及贵金属板块的相对强势，在技术上，在相对于美元指数的盘口指引上，皆有前瞻信号。如国际现货金价、wellxin贵金指数、美元指数日K线图示：

首先敬请观察上周五的K线形态对比：

上周五美元指数在美国7月非农数据刺激下，可谓表现“极强”，尽收上周四阴线跌幅。且上周四、五美元指数K线形成“旭日东升”组合特征，意味阶段美元指数可能转强。

然观上周五贵金属指数、金价日K线形态，相对于美元指数强劲的“旭日东升”利空指引，金价并未对应吐尽上周四涨幅，初见金价相对于美元指引的关联强势。

而上周五贵金指数相对于美元指数指引的关联强势更明显，贵金指数没有理会美元指数的“旭日东升”强势，依然阳线报收。

上周五贵金指数比金价表现更强，是不是意味着后期也会如此？不一定。虽然上周五贵金指数比金价表现更强，但观阶段金价与贵金指数K线形态，上周四金价领先于贵金指数创出了阶段新高。

短期金价、美元指数的波动，还有技术因素影响。近日季度线对金价反弹反压，对贵金指数回软支撑皆明显。若短期贵金指数进一步上行，恐将遭遇半年线、年线位置更强共振反压。但或难以有效抑制阶段贵金属板块的总体强势。

短期月线对美元指数的反压，季度线对美元指数的下行支撑，同样明显！明日美国CPI会如何助力美元指数呢？警惕诱多！

超短期金价盘口同样具备较强技术性波动特征，如金价4小时K线图示：

阶段金价于7月下旬见底1680.20美元后强势回升，后于超短期回软中却获得ma30、ma60的有效共振支撑，再后加速上行。

8月初，金价强势上行中精确受到ma250均线反压，回落时获得ma30均线同样精确的有效支撑。

上周五金价在非农数据公布前继续强势上行，然在ma360均线位置遭遇技术阻力，并在非农数据助力打压中大幅回落，然却看似又在ma30、ma250共振位置获得短期支撑。

超短期观察，ma360位置是短期最后反压，且对应着金价3月见顶2070.42美元的中期调整趋势的突破，对季度线的突破，见第一幅图表所示。但阶段金价进一步加速上行后，必将遭遇更强技术反压。

就金银及贵金属宏观趋势观察，一旦美元指数大周期见顶，无疑意味着金银投资面临较好机会。关于美元指数的宏观见顶逻辑与市场量化，我们在多篇文章中进行过大篇幅分析。本期文章再度回顾梳理分析美元指数月K线，以及对应的月线KD指标见顶特征：

7月美元指数大幅冲高回落，月K线呈“射击之星”见顶形态。

8月至今的美元指数动态月K线总体波动于7月上影线内，7-8月美元指数动态月K线为“尽头线”组合，同样体现为美元指数宏观见顶意蕴。

观美元指数月KD指标，如果8月美元指数不能进一步强势收高，改善KD指标在超买区的技术形态，美元宏观见顶信号将得到确认。即便中期美元指数还有强势反复，甚至哪怕再有新高，都要高度警惕美元宏观诱多。

目前美元指数月线KD指标在20年中体现出的“超买”状态，仅略弱于2015年初，但两处的宏观经济环境不一样：

2015年前那轮美元强势，对应着美国较好的宏观经济景气度，是一轮美元指数的“主动性”强势，是市场对美国欲紧缩货币为经济景气度护航的预期；

此轮美元强势，虽同样基于美国紧缩预期。然却是一轮美元指数的“被动”强势。紧缩缘于为美国经济治病，遏制通胀，与致力于维护经济景气度的紧缩目的不一样。

观20年来美元指数中周期强势运行空间，中周期最大上涨空间为2014/2015年的78.91-100.402点牛市波段，上行空间约21000点，上行周期约10个月。

其余美元指数的中周期强势，上涨空间都在20000点以内。本轮美元指数牛市从89.2058点上行至2022年7月的109.29点，历时超过13个月，空间刚好20000点整。无论中周期强势上行空间，还是上行时间周期，都应大致到位。

观2008年金融危机背景下的美元指数中周期强势，从70.68点上行至89.62点，上行空间为19000点，复杂的总体牛市运行周期刚好12个月，一年整。

由于此轮美元指数的强势特征，多少仍有经济、金融危机或动荡为基本面背景，故一定程度上或可类比2008年的美元中周期强势，无论时间，还是空间，乃至于牛市性质，皆可类比。

总体而言，笔者继续坚持美元指数大周期大致见顶的判断，投资者应注意贵金指数，尤其金银（金融属性更强）的系统性机会，注意商品市场的结构性机会。