大股东减持问题再次成为市场议论的焦点。有关专家统计，截至10月底，大股东在本轮行情中减持套现4000亿元。如果行情继续上涨，大股东套现的金额会继续增长。
大股东减持的理由，一般是家里需要用钱，或者投资新的项目，还有的是获得股权激励之后要交税。对于这些理由，无需过多分析，总之是需要套现拿回钱。近期，东方财富的三名高管准备在3个月内减持合计不超过总股本的0.022%的股份，这个比例并不高，但减持金额是可观的，估计将达到约8000万元。这必然对二级市场造成一定的吸血效果。
近两年来，不少投资者提出限制大股东减持，认为限制住了行情就会高歌猛进，否则市场就会下跌。还有的提出，上市公司分红必须达到上市公司融资的金额后，大股东才能减持。这些想法合理吗？
首先，公司合法上市后，大股东依照法律规定的程序减持，是其基本权利。同时，目前法律规定的减持规则已经很严格，开股东会、年报季报披露期、重大事项公告期都不能减持；如果大股东把所有减持窗口期用足，一年内减持的股份为不超过公司总股份的4%。事实上，由于对大股东、董监高还有其它一些限制，这个窗口期是用不足的。所以，实际发生的减持数量是有限的。
第二，投资者担忧大股东减持，并不是出售股票这个行为，而是由于减持过程中的不公平。主要是公司IPO价格普遍偏高，导致二级市场价格也很高，本质是，大股东通过IPO环节把所持有资产的估值推得很高了，变相的把新进投资者的利益卷走了。
所以，大股东减持，就等于把前边通过IPO卷走的新进投资者那一部分利益，套现了。所以，解决之道应该是：把IPO定价和大股东借此增值的那一部分利益平衡好。这个问题解决不好，二级市场投资者就永远害怕减持。
第三，上市公司分红与大股东减持挂钩，不是遏制恶意套现根本之策。
上市公司分红是回报所有投资者，而中国上市公司大股东占比很高，分红的钱主要还是给了大股东。即便要求上市公司分红达到IPO融资的金额，得大头的还是大股东；而且，如果二级市场价格高，仍不能解决大股东减持冲动。可见，大股东减持主要还是估值驱动的。
解决估值驱动坚持这个机制问题，还是要促使IPO定价理性。目前，中国的IPO的买卖双方是上市公司和股票认购者，这是不完整的供需结构。应当建立卖方=上市公司+老股东的IPO模式，让大股东和新进股东从一开始就形成相互博弈的对手盘。同时，对所有参与IPO询价的机构和上市公司实行新的“约法”，如果IPO价格、上市价格在两年内下跌一半，必须向相对应的二级市场投资者无偿送一部分股票。
在此基础上，可就完善IPO、上市定价机制进一步集思广益。总之，大股东从市场中拿钱、上市公司从市场中拿钱，不能吃相太难看。
