保伦股份IPO上会：毛利率持续走低行业预期下调

来源：小财米

广东保伦电子股份有限公司（以下简称“保伦股份”）正在冲刺上交所朱板IPO。上海证券交易所上市审核委员会定于2026 年10月27日召开 2026 年第 54次上市审核委员会审议会议，此次会议将审议保伦股份。

保伦股份主要从事公共广播系统、专业扩声系统、智慧会议系统、显示终端系统、指挥管理系统、灯光亮化系统等专业视听产品的研发、生产与销售。公司将上述产品定义为“itc”品牌。

报告期内（2023年至2026年6月），保伦股份实现营业收入分别为304,260.43万元、278,817.69万元、276,750.69万元和109,329.75万元，同比增长分别为-8.36%、-0.74%、+1.54%，完整会计年度收入呈下降趋势，2026年上半年同比上涨不足两个百分点。同期，公司净利润分别为58,906.92万元、41,342.00万元、42,370.66万元和8,617.78万元，同比增长分别为-29.82%、+2.49%、+2.38%，净利润在2024年出现较大下滑。

整体来看，保伦股份2023年至2025 年营收累计下降 9.04%，净利润累计下降 28.07%。2025 年净利润虽然回升2.49%，却发生在营业收入下降、毛利减少5,424.15万元的背景下，当年净利润回升主要因期间费用减少6,587.43万元的对冲。公司2026 年上半年收入和净利润分别同比仅增1.54%与2.38%，而毛利率却在持续下降。公司综合毛利率由2023年的56.49%持续下降至2025年的54.88%，而后进一步下降至2026年上半年的53.02%。

招股书披露，保伦股份主要产品中，智慧会议系统、专业扩声系统和公共广播系统前三大产品合占2025年主营收入73.62%，贡献主营毛利约79.61%，其收入萎缩对利润影响较大。其中，智慧会议产品2025年收入70,155.70万元，同比下降2.87%，占营业收入比例为25.36%，当年毛利率为57.37%，该类产品销量虽增长但平均每套收入却呈下降趋势；专业扩声产品收入69,313.73万元，同比仅增长0.28%，占主营业务收入比例为25.06%，毛利率为61.50%，作为公司高毛利核心产品，增长基本持平；公共广播产品收入64,176.24万元，同比下降11.04%，占主营业务收入比例为23.20%，毛利率为59.11%，该类产品收入自2023 年以来持续下降。

从行业背景来看，AVIXA 2025 年专业视听行业展望预测全球专业视听终端支出从 2025 年的 3,320 亿美元至 2030 年 4,020 亿美元，但将此前五年预测增速由 5.3% 下修至 3.9%，并指出印度已成为亚太增长领先市场。以目前保伦股份主要产品在收入下降及停滞不前的背景下，加之行业预期下调，公司未来业绩将如何变化？