存货周转率！！！

存货周转率是反映企业营运能力重要指标之一，用来测定企业一定时期内存货的周转速度，存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，以及占用在存货上的资金周转速度越快。

用存货周转率来分析比较两家对标企业，如果A企业的存货周转率明显高于B企业，则反映A企业有更好的销售状况，其存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，便于A企业更好地应对突发情况。也可以反映出A企业在采购、存储、生产、销售各环节管理工作方面比B企业更有优势。B企业的存货周转速度慢，占用资金多，会存在积压现象，影响其盈利能力和偿债能力。

在通常情况下，存货周转率下降，表明公司存货项目的资金占用增长过快，超过了其产品销售增长速度，其毛利率应趋同下降才合理，同时，存货周转率下降也说明了产品竞争力下降，竞争力不强，毛利率也必然下降。

如果你发现某上市公司存货周转率逐年下降而毛利率却逐年上升这种背道而行的现象，要警惕其存在财务造假的可能性。

灵隐智多星：马老师，存货周转率应该用哪个公式呢，书上有用销售额的，有用销货成本的，应该用哪个啊？

马靖昊：应该按照存货的成本（即存货所占用的资金）来计算存货周转率，因为存货周转的是成本。销售收入包含毛利，不是存货的真实成本。因此，存货周转率的计算是采用“销售成本/存货平均余额”。不过，用“销售收入净额/存货平均余额”也不是毫无意义，它可以说明存货储备与销售收入净额之间的关系。

行空w：马老师，毛利率与应收账款周转率、存货周转率这三者正相关的逻辑关系是啥？

马靖昊：毛利率与应收账款周转率、存货周转率之间一般是正相关关系。毛利率提升，如果应收账款周转率、存货周转率同时也提升，这样的毛利率提升一般是真实的。反之，如果毛利率提升，而应收账款周转率、存货周转率却下降，呈背离趋势，毛利率可能存在造假问题。

我们在分析存货周转率 [ 营业成本/（（期初存货+期末存货）/2）] 时，如果存货在年中计提了跌价准备，那么，在计算这个指标时，要将跌价准备加回去。否则，计算出来的存货周转率可能会告诉大家一个错误的信息。

比如，一家食品生产企业仓库里存放的食品由于保管不善，部分受潮发霉，出于谨慎性考虑，那么就要计提存货跌价准备。假如食品价值2000万元，计提了1000万元的存货跌价准备，相当于存货一下少了一半，那存货周转率一下就快了，存货周转天数一下就变少了。

这是好事么，显然不是，实际上该企业的存货变得更糟糕了。如果我们不懂这个道理，存货周转率的计算可能只是单纯的一个会计数字游戏而已。

汇银资本陈锐华：感谢马老师好分享！提醒我们做财务分析时要更细化，不能只看结果，还要看数据变化主要缘由。

泰公街95号：应收账款周转率也是要加回坏账的，一个道理。

马靖昊：是的！

一般情况下，存货周转率越高，周转速度就越快，存货资金占用额就越少，存货的变现能力就越强。

分析存货周转率时，第一，要与企业的销售利润率相结合起来，如果存货周转率提高，而企业的销售利润率却下降，说明企业多半是以打价格战方式通过降价增加销售额，这与企业以营利为目的的目标南辕北辙，这样的存货周转率再高，又有什么意义呢？

第二，要与企业计提的存货跌价准备结合起来，如果存货周转率是通过计提了大额跌价准备而上升的，不但不能说明存货变现能力增加了，反而应该是产品竞争力弱，存货变现能力差。

知行合一的时间轴：这个有一说一，价格战可以抢占市场占有率，格力时不时就会这么做，所以，好企业打价格战会把差企业的产品占有率抢走，继而逼差企业退出市场，还是有一定意义的。

马靖昊：价格战只是一种暂时的战术，如果产品过硬，薄利多销绝对是一种愚蠢的行为！薄利多销只会在产品竞争力差、不低价卖的话将会积压库存的情况下存在。

我们分析存货周转率时，不要机械地以为存货周转率越快越好。其实一家企业的产品要不要保持库存，要看它的产品属性。

比如茅台，它一定是要先生产出来，然后放上几年再销售的，对于白酒类企业，分析应收账款周转率比存货周转率更重要，存货周转率取决于该白酒企业的存货战略，可以说，白酒类企业的存货周转率一般都很低。

甚至酒越好喝的企业，它一般会大量生产，大量库存，其存货周转率就越低，因此，我们通过库存周转率，可能亦大致可以判断一家酒企其酒的品质的高下了。

但是对于不易存放，容易迭代的产品，其存货周转率的分析就很重要，如果一家企业的存货周转率远低于同行其他企业，说明该企业积压了不少存货，并且这些存货应该不值其账面价值，要计提跌价准备，成为资产减值损失。

下面再说明一下存货周转率指标存在的局限性，比如在同样的销售成本、同样的期初期末存货情况下，一个是整个期间都维持很高的库存，一个是因期末备货需求而形成的很高库存，在这两种情况下，其存货周转率是一样的，这样，你就不能简单地根据存货周转率去判断那一种情况下的库存管理更有效率。总之，要具体问题具体分析！

jillchina：马老师这讲的是管理会计，非常好的例子，受教了。

马靖昊：如果存货的周转率降幅很大，则在这些畸低的存货周转率背后可能存在巨额的存货窟窿。 

【如何判断存货存在造假的风险？】存货不仅仅指成品，凡是公司采购好的原材料、半成品和成品都是存货。识别存货造假的判断关键点：如果应收预付款项-应付预收款项＞0，这说明企业的竞争力弱，行业地位较低。如果存货/总资产比例远远高于行业平均水平，那存货暴雷的风险就比较大，再加上如果该公司的存货周转率也远低于同行业水平，并且货币资金持续大幅度减少，则基本可以判断该公司将虚增的收入所应该带来的“现金”消化在“存货”中了，“存货”中含有大量的水分，也就是“假存货”，说明该公司正在进行财务造假。只要以后发生巨额计提，就要问一问，这些资产到底存在不存在？！

jillchina：马老师说得对，巨额计提就得问一问，可是出事了咱们的某监督机构不承担任何责任，这算不算渎职。

马靖昊：巨额减值都应该调查。计提资产减值准备为虚增资产开了方便之门，计提巨额损失的资产，这些账上的资产在现实中到底存在还是不存在是一个大问题，是不是想通过减值的路径一洗了之？