有关消费因素的思考：
消费天然分层，因为收入是分层的，承认收入分派差异，才能正确的制定消费政策。当年陈云搞得鼓励高级奶糖消费回收货币就是例子。奢侈品消费，包括别墅，茅台，高档车，高端医疗，你限制结果就是你吃亏，富人还会到国外或者购买国外品牌来满足消费。从北京药监局核发全国首张干细胞《药品生产许可证》再到海南自贸港药品，医疗器械的免税政策，再到放开干细胞产品进入允许上市。其实可以看出这才是政策想真正的解放新质消费力，用系统性的思维在打通产业发展的各个障碍。因此，当务之急是解决收入分配问题和公费医疗公费教育的民生兜底问题，这才是核心。
近期又出了一系列扩大引进外资的政策，比如允许外资控股出版公司，允许外资办医院等等！而外资流出很明显，2024年前三季度累计结售汇差额已经达到了负的1683亿美元了。2024年全年结售汇差额很可能会突破负的3000亿美元。主要是资金吃亏太多次了，上半年左转，下半年右转，明年赶人，后年请人来。
实际上，随着美联储降息周期，都在等待。如果全球经济真的衰退，大宗商品价格先短暂下跌，这个时间应该不会很长。随着各国货币政策宽松，全球经济迟早会恢复向前发展的，届时大宗商品价格又会突破前期高点。所以，不少外资在寻求这个机会。从国内角度，现在市场信心不足的情况下，还房贷提供了去杠杆的选择，还是一种避险行为。现阶段不应该再大力去刺激消费，因为只有房子股票涨回来了，收入增加了，居民风险偏好提升了，人们自然会去消费。
白酒，尤其高端白酒，自始至终，依托的是商务需求。而商务需求，在过去40年高速经济体的增长过程中，在基建、房地产、汽车、互联网等等场景下，都出现过。但有高光也就有低迷。每一次白酒去库存，都是时间漫长的，惨烈的，反复震荡的。历史上看，繁荣了很久的公司和行业，调整起来都是惨烈的。这次地产股普遍都跌了95%以上，而所有行业中，和地产最接近的，就是白酒行业，都是繁荣了二十年，都是产品没有保质期，都是库存巨大，都是过去二十年供给大量扩张，需求稳定缓慢增长，都是供过于求，繁荣时间越久，调整时间也会越漫长。
1990-1998白酒大牛市，之后白酒危机爆发，除了茅台五粮液之外，泸州老窖，古井贡酒，酒鬼酒，等利润一直下滑，到2004年才业绩反转，股价也在2005年见底。用时7年。第二次白酒业绩大爆发，是2004-2012。用时八年，白酒龙头业绩股价普遍增长十倍。之后从2012-2016差不多调整四年，之后2016-2023经历了业绩五倍，股价近二十倍的大牛市，用时7年。而我们如今也在借鉴日本的消费时代，也有很多的启示，白酒的确是迎来了一波大的调整周期了。
时薪因素的意义
M1同比连续为负，经济有下行压力，需求不足是核心，PPI已经连续20多个月负增长，历史少见。需求不足带来的价格下跌、企业利润下滑、失业率上升、信心不振以及资产价格下跌。如今需要财政政策更加给力，降准、降息、调降存量房贷利率。否则会很难熬，数据显示，2018年，中国全年成立了51302家初创公司，到了2023年，这一数字已降至1202家。三季度来，M2和社融增速趋稳，M1同比断崖壁式下行。而M1和上证、创业板指数走势的正相关关系，因为M1代表经济系统中交易的预期和能力，M1向上，才能表明微观经济主体预期好转，用于交易的货币量增加，推动物价回升，进而企业盈利改善。
经济弱周期，需要休养生息，让利于民。之所以扩大内需，本质上是为了经济增长，最最根本是为了人们的幸福指数。但是现在的经济增长模型是建立在唯GDP增长至上的模式，而当科技逐渐触摸瓶颈，生产效率难以提高的时候，该模式就显得陈旧不堪了，一味的追求GDP势必会扭曲生产关系，从而引发需求衰退，进一步陷入“负通胀”。
时薪=工作工资（月）÷工作时长（月），提高工资是提高分子，只是扩大内需的手段之一，第二个手段其实是降低分母，也就是降低工作时长，变相的相当于时薪的增长。所以，有些国家为什么会开始提倡4天工作制？因为提高工资会触及太多的利益，这条路很难走，那就只剩下一条路了，那就是降低工作时长，进而寻求新的经济增长空间。
折叠屏手机的启示
为什么折叠屏始终小众，不温不火？源于两点，第一，成本高；第二，技术难度大。这一次华为3折叠屏被预订200万套，多少有点超预期了，不知道是否为真的的实际购买因素。从原理来看，相对传统折叠屏来说，2个转轴的精密度比传统的1折的高。两个分体的转轴，整体增加一个基座，3折过程屏幕得到一个很好的保护。根据官方透图，本次三折机型为Z字型折叠，单机配备一外折一内折两条铰链，屏幕展开尺寸预计与中型平板电脑的10英寸相当。
从折叠方式来看，这种在原有的折叠屏上有新的创新，在水滴的结构这一块和传统的也不一样，传统的还是存在R角，厚度、寿命都不太好。水滴在底部3个等分的缓冲，铰链的要求更高。内折的转轴精密度要求高，材料应用这块比外折有一些创新，如加入液态金属会起到缓冲作用。还有高性能材料应用的基座应用钛合金的材料在里面，比不锈钢韧性、耐磨度、强度更高。
日本半导体制造装置协会（SEAJ）9月发布的全球半导体制造设备销售统计数据显示，2024年1~6月，面向中国大陆市场的占比接近5成。2024年1~6月，全球半导体设备销售额同比增长1％，达到532亿美元。其中，中国大陆市场销售额为247.3亿美元，达到上年同期的约1.8倍。中国大陆在全球总销售额中的占比由上年同期的25％上升到46％，创历史新高。中国大陆市场销售额自2023年7~9月开始猛增，并一直保持强劲势头。
此外，阿斯麦发言人表示：“由于新的要求，阿斯麦将需要向荷兰政府申请出口许可证，而不是向美国政府申请光刻机TWINSCANNXT:1970i和1980i的出口许可证。”中国大陆已连续四个季度成为ASML最大市场。在阿斯麦上半年的营收中，约有一半来自中国大陆。因此，消费电子为首的半导体因素在中国发展重新回归强势活跃周期。
