招商公路REITs项目获批，季节波动下的持续性考验
首发2024-05-24 06:59·REITs速达
近日，《招商基金招商公路高速公路封闭式基础设施证券投资基金》首发申请获得深交所审核通过，预示着招商基金作为基金管理人的首单REITs项目进入上市筹备期。
一、高速公路REITs项目统计
目前，REITs市场已上市高速公路REITs项目共9只，发行规模487.63亿；截止2024年5月23日盘后，市值约为375.95亿。另外，2只高速REITs项目已获发行许可，这两个项目有一个共同特征：两个公募基金公司参与的首单REITs项目，其中，工银瑞信参与的首个公募REITs项目是“工银瑞信河北高速REIT”；招商基金参与的首单公募REITs项目“招商基金招商公路高速REIT”。
二、已上市高速REITs运营梳理
近期，6只高速公路REITs项目发布了4月份运营数据，分别为：华泰江苏交控REIT、国金铁建REIT、浙商沪杭甬REIT、华夏越秀高速、平安广州广河REIT、华夏中交建REIT。从已公布4月份数据的高速REITs项目前4个月数据表现来看，3月份环比增长幅度最高；其中，华夏越秀高速REIT、华泰江苏交控REIT、华夏中交建REIT环比增长超过27%。与环比增长相反的是2月份和4月份的环比下降，虽然有节日的扰动因素，但通行费收入在常规月份呈现不同程度下降需要引起重视。
简单的按照年度内环比数据统计还不足以说明什么，从已经披露的6单高速公路REITs项目的2024年1季度数据来看，通行费收入同比呈现不同程度的下降是较为明显的，按照前面6只高速REITs披露的数据统计，同比下降幅度最大的为华夏中交建REIT，下降比例为14.57%；下降幅度最小的为国金铁建高速REIT，下降比例为1.87%。
另外，4月份累计日均收费车辆和累计收入同比变动仅有浙商沪杭甬REIT小幅增长，其余5只REITs全部呈现下降趋势，下降幅度最大的为华夏中交建REIT；华夏越秀高速REIT紧随其后。
以上6只REITs项目4月份日均车流量和通行费收入均呈现环比下降；其中环比下降幅度最大的为平安广州广河REIT，两项数据分别下降11%和12.5%。同样，华夏越秀高速REIT日均车流量和通行费收入方面环比下降幅度为9.2%和10.1%；紧随平安广州广河REIT，位居下降幅度榜第二位。
小结：按照公开数据统计，招商基金招商公路REIT项目估值从首次申报时的42.81亿下调至37.75亿，下调了5.06亿。其中，累计通行费收入较首次申报时下调了约11.92亿；交通量复合增长率下降1.83%。
目前，招商基金招商公路REIT没有公布最新的数据，在申报期项目底层资产运营情况是否产生变化因为没有公开数据不好下结论；从已上市高速REITs项目运营数据统计来看，实际运行数据可能较预测数据有一些出入。具体结果如何？季节波动导致的高速公路REITs项目运营指标下降持续性如何？REITs速达会持续观察。
