回首往事，投资中有过很多遗憾，错过了很多大牛股起飞前的买入时机，和很多能够大赚特赚、实现财富自由的机会擦肩而过，相信大家和我有一样的经历，一样的懊悔。比如十年前对100元的贵州茅台爱答不理，结果涨到2000多元高攀不起。
这其中的核心原因在于，每一只大牛股诞生之前、每一轮牛市爆发之前，往往需要经历长期的熊市调整阶段，因为凤凰只有经历烈火的煎熬和痛苦的考验，才能涅槃重生中达到升华。但这个调整过程却能将人折磨到绝望。
现在A股经历近3年的调整，可谓是遍地便宜货，这次不能够再错过大机会。我决定先从公认的长牛板块白酒和医药入手。对于白酒股，这波调整核心因素是估值偏高、经济缓慢复苏，可理解、可预期；但是对于医药股，不仅有上述两个因素，还受到集采、疫苗造假事件、美联储加息、反腐等一系列暴击，就像弹簧一次一次受压到了极限，动能全部转化为弹性势能。
所以，我决定先从医药股下手，因为现在被压得越狠，未来反弹的越猛。最近种种迹象表明，医药股这潭死水见风起浪，行情热度渐起，走势明显强于大盘。先是8月以来，减肥药异军突起，随后创新药持续反弹，10月以来中药走出独立行情。尤其是港股医药股面临的多重压力大幅缓解，叠加美股加息周期将结束，开始逆势上行。
图：恒生香港上市生物科技指数(红线)走势对比
来源：Choice，截止2023/12/1，蓝线为减肥药，橘线为创新药，灰线为中药，绿线为沪深300指数
对于A股医药股来说，我前面文章已经介绍了好几只基金可供选择；对于港股医药股来说，我通过研究，觉得可以借助华夏恒生香港上市生物科技ETF联接（A类016970，C类016971），来布局，下面就来详细介绍一下我为什么这样排兵布阵。
一、见风起浪！医药股走强的动力越来越足
目前医药行业经过长期调整后，处于估值低位区域，这个大家应该没有异议，但未来想从底部起飞，却需要有能够“摆脱地心引力”的动力。我认真盘点了一下，觉得医药已经拥有了以下几个动力源：
动力一、多年政策严监管之后，迎来边际宽松。比如创新药集采方面，将在创新药上市初期采取较为宽松的定价策略，多留些利润给企业搞创新；医药领域反腐自今年7月底以来持续了4个多月，“底线”逐渐明晰，要求不得随意夸大集中整治工作范围。
动力二、利率敏感期过去。很多医药股属于科技成长股，对流动性、利率的敏感度高，简单来说就是利率越高、流动性越紧，股票定价越低。现在美联储加息进入尾声，压制医药股估值的魔咒正在缓慢解开。
动力三、现象级新药层出不穷，需求一触即发。目前还有很多疾病没有找到最优、最好的治疗方法，也有很多变得更健康、更美丽的保健需求没有的到满足，所以医药属于和经济关联度相对较小的刚需行业。比如今年大火的减肥药，相对于营养、运动干预疗效更显著，相对于手术治疗风险更低、副作用更小，一时风靡全球，相关药企赚的盆满钵满，股价一飞冲天，像港股中的信达生物，自8月8日至11月7日，三个月大涨67%。
动力四、大资金开始动手低位布局。今年3季度全部公募基金医药持仓占比为12.18%，自2022年3季度以来持续提升，而同期A股市场整体表现并不好。尤其需要注意的是，南向资金加速流入医疗保健行业，近三个月（9月至11月）已累计流入超260亿港元。可见大资金也开始意识到港股医药股的投资机会。（来源：Choice）
图：全部公募基金医药股持仓占比
来源：Choice，华安证券
二、港股医药股三大优势：A股稀缺、弹性高、低位
相对于A股医药股，港股医药股有很多独特的优势，存在差异化投资价值。
一方面，不同于A股较为严格的上市条件，港股允许符合条件但尚未盈利或无收入的生物科技公司上市，很多创新药企选择在港股上市，单纯投资A股容易错失很多机会。
另一方面，港股作为离岸市场，主要投资者来自海外，再加上很多医药股是科技成长股，对美联储利率调整的敏感性更高。比如自2022年3月美联储进入新一轮加息周期以来，外资回流美国，港股医药股持续下行，现在这轮加息周期接近尾声，港股医药股开始活跃起来，弹性十足。
这些都使得港股医药股独特的吸引力。如果想抓住这个机会，我觉得直接通过港股通或者港股证券账户门槛太高，还是借助指数基金门槛低、方便快捷、精准，比如恒生香港上市生物科技指数（下称恒生生物科技指数）。
恒生生物科技指数只覆盖3个恒生三级行业，药品（47.6%）、生物技术（44.1%）、医疗保健设备（8.3%），是非常聚焦、非常纯粹的港股医药指数。该指数前10大成分股中有8个未在A股上市，相对于A股有较大的差异化投资价值。
表：恒生生物科技指数前十大重仓股
来源：Wind，截至2023.10.30，带“*”的为未在A股上市的公司，以上个股不构成推荐
跟踪该指数的华夏恒生香港上市生物科技ETF联接（A类016970，C类016971）已经上市运行1年多，是我决定出手布局的产品，主要原因如下：
1、不想再像10年前错过白酒股一样，因为担心和恐惧错过低位布局医药股的最佳时机，便宜就是硬道理。
2、弹簧压得越紧，反弹的越猛。医药股这几年备受压制，一旦开始走强，那么行情的级别不会小。
3、已经购买了一些A股的医药基金了，通过这样纯粹的港股医药指数基金，可以更加全面的覆盖医药股，将A股和港股一起收入囊中。
