经济观察网 李晓丹/文 “通过专业化管理来实现财富传承，这是近几年家族办公室快速增长的重要原因。”香港昇世汇盈副主席冯嘉诺表示，家族办公室（Family Office）作为一种独特的财富管理形式，逐渐成为超高净值家庭的重要选择。
香港私人财富管理协会（PWMA）和毕马威联合发布的《2024年香港私人财富管理报告》显示，2023年香港私人财富管理业净流入3,410亿港元，较2022年的1,210亿港元增长近三倍。
家族办公室业务已经成为全球财富管理中心竞争非常关键的领域之一。近几年，随着亚洲家族办公室业务的逐步兴起，中国香港作为亚洲金融中心之一，对家族办公室（以下简称“家办”）业态环境进行全面扶持，包括培育性、前瞻性的监管框架、友好的营商环境、行业生态体系、世界级金融数据法律税务治理等多方面支持功能，以及吸引全球人才的政策。
冯嘉诺表示，中国已经孕育出了一批超高净值家庭，随着财富的积累以及传承需求紧迫性的加剧，这批超高净值家庭也意识到建立家族办公室的必要性，在金融市场准入条件、离岸金融业务发达程度、金融监管、税务优惠、文化教育及资金流通性、文化和语言等方面，香港均具有突出优势和吸引力。
以下为对话实录：
经济观察网：伴随着国内超高净值人群的不断增长，财富传承需求进一步显现，高净值人士对于家族办公室的认识和接受度不断增加。为什么财富传承会选择家族办公室，家族办公室的主要运作模式有哪些？
冯嘉诺：家族办公室是一种专业服务机构，帮助家族管理和保护财富。家办通常由金融专家、法律专家和财务专家组成，提供包括资产管理、遗产规划、日常财务、企业管理、慈善捐赠、税务服务等服务。家办曾经是一个主要集中在美国的小众行业，在过去20多年里，家办迅速发展，改变了富豪管理和分配资本的方式。目前，全球家办总数从2019年的1285家增长到2023年的4592家，其中单一家办（通常情况下，管理资产超过2.5亿美元）占59%。
全球超过2/3的家族办公室都是2000年后成立，这背后一个重要的原因是近年来金融领域中的“流动性事件”增多，比如上市公司越来越多，财富人群需要进行资产管理；同时，财富人群需要更加专业和细致的财富管理服务，财富传承需求不断增加。
家族办公室运作主要有三种类型。一是投资主导型，家族凭借财富实力获取优质投资产品与机会，同时也获得了优惠的投资条件，家族办公室间还会联合投资，主要是在私募领域。二是以传承为核心，当下中国家族面临代际交接，家族办公室与律师合作制定传承方案，通过家族宪章确保家族企业、财富交接以及家风传承。三是专注慈善，家族办公室成立机构开展慈善活动，提升家族影响力，回馈社会。
经济观察网：在运作模式上，家族办公室有哪些差异？
冯嘉诺：目前来看，海外家族办公室发展得比较成熟，比如会遵循ESG理念并融入投资决策，通过中介服务机构保证管理的专业性，还会成立家族委员会并设置严格规定，有些家办还会引入独立董事来平衡管理。香港的家族办公室既保留了海外家办的财富管理理念，又能根据内地的财富管理需求，在保证财富传承的同时侧重投资增值，实现财富保全增值。内地的家办管理中，家族成员参与度比较高，专业人士主要是提供营运服务，多数家办未成立家族委员会，决策通常由家族长辈主导。
经济观察网：贝恩公司发布的中国私人财富报告测算，到2024年底，中国个人可投资资产总规模会突破300万亿元。2024年财富管理行业有哪些显著变化？
冯嘉诺：中国已经成为全球第二大经济体，高净值人群不断增多，他们对投资产品的需求呈现多元化、复杂化趋势。从香港的财富管理行业来看，一个明显的变化就是跨境理财需求大增，在粤港澳大湾区内，市民对香港市场的参与度显著提升，内地企业的海外业务拓展带来了汇率管理、海外理财等需求。具体来看，不同资产规模人群需求差异较大，500万美元以下的高净值客户侧重投资理财产品，3000万美元以上的超高净值客户需求更加复杂，包括信托架构、税务规划及后代教育服务等。此外，香港教育优势也带动了相关理财需求，香港高校教育质量高，DSE考试语言障碍小、生活环境熟悉、交通便利，吸引了内地家长为子女教育规划。香港“三才”计划（香港优才、香港专才和高才通计划）也带来了相关的保险、人才身份安排等需求。
经济观察网：海外环境复杂多变，做全球资产配置需要注意哪些问题？投资者关心哪些问题，如何规避风险？
冯嘉诺：投资者面临的一个共同问题是对海外产品认知不足，海外投资产品变化大，国内高净值人士获取信息的渠道相对缺乏，对产品的掌控度不足。这就导致了投资偏向本土化，也就增加了风险的集中度。香港与国际投资连接紧密，在信息渠道和市场敏感度上具有优势，可以帮助投资者理解海外产品结构与风险并监控风险。同时，借助金融科技，利用AI（人工智能）工具实现7×24小时风险监控与产品分析，如实时分析投资组合风险，及时提供预警，分散投资风险。
经济观察网：2023年下半年以来，国内财富管理市场再次迎来快速发展，国内财富管理市场有哪些新需求？
冯嘉诺：国内中产阶层财富增长较快，财富管理市场需求有一个特点，那就是与国际上通常设置的500万美元的投资门槛相比，大量投资者尚未达到这一门槛但又有强烈的投资需求。国际上500万美元的投资门槛通常是指单纯用于投资的个人资产，国内的情况是，虽然纯投资资产未必达到500万美元，但这部分投资的个人企业资产可能元高于500万美元，这也是新兴市场财富管理市场的一个典型现象。所以，我们针对个人投资者设立了起步为50万美元的理财服务平台，同时满足年轻客户对价格敏感特点，利用AI工具快速比对不同投资银行报价，帮助客户获得最有报价。
经济观察网：财富管理行业竞争不断加大，AI等技术赋能的新型工作方式受到关注，AI应用除价格比对和风险提示外，还带来哪些变化？
冯嘉诺：财富管理行业主要有以客户经理为主和完全依赖金融科技这两种主流服务模式。前者基于信任提供个性化服务，但人力有限影响服务质量；后者成本低但针对性不足。所以，一个可行的模式是将两者结合，以人为主导、金融科技为辅助。金融科技赋能客户经理，提升服务效率与质量，比如分析报价、监控风险，使客户经理能服务更多客户，提供精准优质服务。
经济观察网：香港私人财富管理协会（PWMA）和毕马威联合发布的《2024年香港私人财富管理报告》显示，2023年香港私人财富管理业净流入3,410亿港元，较2022年的1,210亿港元增长近三倍。为什么香港财富管理市场出现快速增长？
冯嘉诺：这主要得益于香港政府推出的相关政策。疫情后，香港政府出台了一批优惠政策，例如，2023 年明确了家族办公室注册条例，要求单一家族办公室的资产规模需达到2.4亿港元（本地加海外，以香港公司为源头）；在实质性运营方面，每年开支不低于200万港币确保实体运营，并给予税务优惠。此外，香港的人才引进政策也吸引大批人才来到香港，税收优惠与灵活签证政策能够把人才留住，也带动了财富流入。
例如，在人才引进上，政策调整后，世界排名前100大学毕业生可申请高才计划，众多内地高校毕业生都符合条件，网上申请并找匹配公司聘用即可；人才签证属于个人，换公司不会影响工作身份证。税收方面，香港对内地人才有税务优惠，香港缴税内地可抵扣，避免双重征税。目前，香港人才最高薪俸税16.5%，处于较低水平。强制性公积金(Mandatory Provident Fund Schemes，简称强积金或MPF)，在职员离职后可以全额拿走。
随着粤港澳大湾区合作的不断深入，不仅吸引更多人才来香港读书和工作，金融产品也不断丰富，港股通、理财通等已经实现产品互通。据悉，香港计划在2025年吸引超200家家族办公室，进一步加强粤港两地金融合作，带动粤港澳大湾区经济和金融发展。
经济观察网：从投资角度来看，财富管理行业将面临哪些挑战和机遇？
冯嘉诺：机遇方面，目前家族传承使得家族办公室服务需求大增，金融需求群体不断增加；同时，投资者对金融产品需求进一步上升，有能力提供此类产品的机构将获市场。作为香港的投资机构，应该积极通过金融科技提升服务效率，两地产品互通之后需要提供更多投资选择。挑战在于，客户对产品要求更加多元化，要深入了解客户对产品进行精准配置。
从投资角度来看，家族办公室客户应该保持以固收类产品为主的投资组合，实现财富的稳健投资和增值。股票市场方面，欧洲不是很稳定，重点关注亚洲地区，东盟国家经济增长快，中东地区税务优惠且对特定金融产品需求增长。
随着越来越多的家族企业进入到传承进程中，家族办公室的重要性也日益增加。如何凸显自身优势、帮助家族企业渡过代际传承挑战，是每个家族办公室都需要回答的问题。投资管理往往是家办的核心，一般也是设立家办的主要目的，来确保家族财富保值增值。投资肯定意味着风险，需要通过合理配置资产来控制风险，帮助投资人减少财富传承“堰塞湖”压力，为投资者提供多样选择与广阔空间。
