红利、AI、国九条、三十年国债、美股……随着2024年逐渐过半，投资界的当红辣子鸡也轮番登场，在不同的阶段为投资者带来耳目一新的表现。
➡ 随着今年的下半场即将开启，我们该如何看待这些既有主题的后市表现？
➡ 展望未来，还有哪些趋势值得我们跟踪？
以此出发，小浦特地打造全新栏目“探索好基会”，对话专业投资大咖，寻找市场新基遇！
在系列开始的第一期，我们就邀请到浦银安盛权益投资部李浩玄，为大家深入聊一聊“新质生产力”。
浦银安盛权益投资部
李浩玄
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浦银安盛战略新兴产业混合、浦银安盛科创一年、浦银安盛高端装备混合基金经理
01
如何理解新质生产力的概念？它的定义是什么？
新质生产力，由国家领导人去年首次提出，是一个旨在推动产业向上的含义较为全面的新概念。
从内涵上看，新质生产力分为几个主要层面：首先是要“新”，它的技术要新，尤其是硬科技；其次也要关注商业模式的创新与效率的先进性；最后还要促进生产力与生产关系的升级，进而提升整体效率。
整体来说，我们不能再像以前一样片面地追求规模和增长，而是还要注重质量和增长的稳定性，对人文和环境的友好性。
02
新质生产力和传统的生产力有何区别？
我认为新质生产力与传统生产力的区别主要体现在要素驱动上。
传统生产力过往主要依赖于土地、劳动力或高能耗要素，而新质生产力则更看重技术要素，即科技赋能。这意味着新质生产力追求从依靠廉价土地和人力成本获得的低成本优势转向技术驱动，以避免陷入同质化低价竞争的困境，提高产品竞争力和附加值。
中国制造业虽体量庞大，但与先进生产力国家相比，在利润率、工作环境、回报比例和附加值等方面仍有较大差距。为了弥补这一差距，新质生产力提出以技术要素为核心驱动力，进一步升级生产力，增强中国制造企业的壁垒，提高产品竞争力和附加值，优化净利润率等财务表现。
03
当我们提到新质生产力，通常落地的领域都是人工智能、生物医药、新能源等等新兴领域，在一些传统的领域，新质生产力又是如何去衍生展现？
我认为新质生产力并非局限于新兴领域，它同样适用于传统行业。通过技术创新和效率提升，传统行业也能焕发新生，成为新质生产力的一部分。
中国在新质生产力竞争中的优势在于庞大并且齐全的产业链和供应链，这些为创新提供了很可观的空间。
例如，小米汽车的成功，正是得益于中国完善的汽车产业链和供应链体系，能够提供各式各样的零部件，这为创新提供了肥沃土壤，其能够很快地研发全新地车型。可以说创新也能使得传统行业实现更快更远的发展。
（注：以上提及的公司和行业仅作举例展示，不构成任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。）
04
近年我们可以看到，在以光伏为代表的新兴领域在前几年曾是非常火热的赛道，但随着很多热钱涌入，产业也出现了过剩的情况。我们是否可以认为，新质生产力本身也是在不断高速迭代的？
没错，是这样的，因为任何的“新旧”都是一个相对的概念啊，企业必须不断突破和迭代，产生新的技术壁垒，走在行业最前沿，才能保持“新质”。如果只是比拼规模还有价格的话，最后还是会沦为传统的生产力。
不仅是光伏，人工智能也是如此。我们可以看到在短短的一年多时间里，OpenAI相继发布发ChatGPT3.5和4.0，而进入到今年之后，无论是谷歌的Gemini，还是 Anthropic 的Claude 3，以及一系列的国产大模型，都相比GPT3有了长足的进步。大家现在都在开玩笑说大模型的竞争现在都是以月为单位的，在语义理解、逻辑理解、代码能力等等方面，都在不断超越。
近期我们可以看到，国产大模型又出现了一波算力的降价潮，这同样可以体现行业迭代的速度。企业一定要站在行业最前沿，才是新质的生产力。
（注：以上提及的公司和行业仅作举例展示，不构成任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。）
05
马上就要到2024年半年之际，您对下半年的市场如何看？
我认为下半年来看，A股的机会可能比上半年更加乐观。
从宏观角度看，虽然房地产成交量恢复得还是比较缓慢，但市场已经逐渐消化地产行业的影响，并且我国经济多个领域表现出超预期的韧性，一些出口行业保持了良好的景气度。
其次，从政策角度来看，其导向也变得更加积极，比如4月政治局会议强调消化存量房产，517新政降低首付比例和公积金贷款利率等等。
最后，从中观角度看，部分科技行业的新兴产业趋势也已经开始浮现，比如终端AI的突破可能促进消费电子产业很多环节高速发展，有望成为未来三年的中期产业趋势。而我国完善的产业链供应链也具有比较强的国际竞争优势，部分制造业企业有望从中收益。
整体来说，虽然近期A股出现回调，但是在很多积极因素出现改善的背景下，当前反而可能是布局的良好时点。这么来说的话，我们对于下半年比上半年其实是要更加乐观。
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