5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》的通知，在这一份重要的文件中明确提到“强化业绩比较基准的约束作用。制定公募基金业绩比较基准监管指引，明确基金产品业绩比较基准的设定、修改、披露、持续评估及纠偏机制，对基金公司选用业绩比较基准的行为实施严格监管，切实发挥其确定产品定位、明晰投资策略、表征投资风格、衡量产品业绩、约束投资行为的作用”，业绩比较基准这个日常大家在挑选主动权益基金时容易忽视的指标，获得了特别的关注和重视。
业绩比较基准是什么？为什么要设定业绩比较基准？业绩比较基准对于主动权益基金有哪些作用和价值？今天我们就带大家捋一捋业绩比较基准的ABC。
基金投资的“标尺”
业绩比较基准（Benchmark）是基金或投资组合用来衡量自身投资表现的核心参照标准，通常由特定指数（如沪深300、中证500）或指数组合（如“80%*沪深300+20%*中债综合”）构成。
你可以将它理解为基金的“对标尺”，核心用于从多个角度回答一个问题——基金经理是否通过主动管理为投资者创造了超越市场平均水平的收益？
作用1：剥离市场波动影响，衡量基金经理的真实能力
市场涨跌会影响基金收益，而业绩比较基准能够帮助投资者区分“市场β收益”（大盘涨跌带来的收益）和“基金经理α收益”（主动管理带来的超额收益）。若基金长期跑赢基准，则说明基金经理具备选股、择时或风险管理能力；若持续跑输，则可能能力不足或策略失效。
作用2：明确基金的投资方向和风格，防止风格漂移
例如，某基金基准为“中证消费指数╳90%+银行活期存款利率╳10%”，表明其主投消费行业股票。若基金持仓严重偏离基准，则投资者可质疑其是否发生风格漂移。
作用3：帮助投资者评估风险收益性价比
若基金净值增长10%，但基准上涨15%，实际表现可能不及格；若基金净值增长8%，但基准下跌5%，则表现优秀。
作用4：辅助投资者进行资产配置和投资决策
保守型投资者可选债券比例高的基准基金（如“沪深300×30% + 中债综合×70%”），成长型投资者可选创业板指为基准的基金。通过配置不同基准的基金（如大盘价值型+小盘成长型），可降低组合波动。
如何基于业绩比较基准挑选基金？
了解业绩比较基准的作用后，重要的是如何应用到我们日常的基金挑选和评价中。今天我们就以鹏华盛世创新混合（LOF）A（160613）为例，实战演练一下。
背景信息：鹏华盛世创新混合（LOF）成立于2008年10月10日，2011年12月28日由鹏华深度价值派基金经理伍旋接管，是一只经典的价值风格基金。
首先，根据招募说明书以及定期报告显示，鹏华盛世创新混合的业绩比较基准为：沪深 300 指数收益率×75%＋中证综合债指数收益率×25%，主要定位为大盘风格。将2012年至2025年Q1期间，鹏华盛世创新混合的季度收益率与沪深300（大盘股）、中证500（中盘股）以及中证1000（小盘股）进行线性回归，绝大部分时间鹏华盛世创新混合与沪深300的相关性最高——52个季度中有44个季度和沪深300的相关性最高，显示出较为稳定的投资风格。
数据来源：wind
接着，我们可以粗略地看一下该基金的中长期超额表现情况。2025年1季报显示，鹏华盛世创新混合中长期超额收益显著。如果看基金的净值走势图，基金经理伍旋主动管理的投资优势会更直观。这也反映在了该基金的同类排名上———鹏华盛世创新混合（LOF）A过去7年同类排名前10%（34/360）,过去3年同类排名前4%（39/1236）1。
注1：数据来源银河证券，日期截至2025年3月31日，同类为偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A类）。
鹏华盛世创新混合(LOF)A累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
注：以上数据和图均来自鹏华盛世创新混合（LOF）2025年一季报。基金过往收益不预示未来表现，市场有风险，基金投资需谨慎。
此外，我们可以再看一下该基金单年度的超额收益情况，分析基金经理应对不同市场环境的适应能力。数据显示，基金经理伍旋管理以来的13个完整年度，有12个完整年度的超额收益为正，而跑输基准的2014年是小盘股占优的市场风格，再次一次显示出基金经理优秀的主动管理能力以及成熟稳定的投资风格。
这样的基金和基金经理有多么稀缺呢？
截至2024年12月31日，根据不同份额合并计算，银河证券显示市场一共有2948只主动权益基金，而2015-2024年连续10年超越业绩比较基准的主动权益基金全市场仅2只，这稳定的长期投资实力实属名列市场前茅了。
数据来源：银河证券。基金过往收益不预示未来表现，市场有风险，基金投资需谨慎。
当然，业绩比较基准维度并不是筛选一只基金的全部，要想全面了解一只基金还需要了解基金经理的投资理念、投资框架、投资能力圈——《深度价值投资者伍旋：抱朴守拙，坚持做长期正确的事》。
最后，了解一下基金经理的最新观点也是必要的。基金经理伍旋始终坚信中国经济的长期增长潜力与韧性，并且坚定长期投资信心，愿与投资者携手同行：
我们直面市场短期的大幅波动和阶段性的悲观情绪，但始终坚信中国经济的长期增长潜力与韧性。作为全球第二大经济体，中国拥有庞大的内需市场、完备的产业链体系，同时科技创新能力也在不断提升，这些因素为经济的稳健发展奠定了坚实基础。从全球视角看，海外高通胀和高利率对全球流动性造成巨大压力，地缘政治冲突以及贸易摩擦也对部分行业带来了深远影响。然而，尽管面临复杂多变的环境，我们见证了众多中国企业和企业家积极应对挑战，通过技术创新、商业模式优化以及全球化布局等策略，敏锐捕捉机遇，展现出强大的韧性与竞争力。无论是在关键领域的技术突破，还是对资源的优化整合，亦或是品牌的全面升级，中国企业家精神所蕴含的蓬勃活力与非凡创造力在这一年得以充分展现。这些优秀企业不仅是中国经济韧性的生动缩影，更是我们坚定长期投资信心的重要来源。在组合管理方面，我们维持一贯“以好价格买好公司”的价值投资框架，聚焦企业的长期价值创造能力，严格评估上市公司的治理结构、商业模式以及可持续竞争优势，全力挖掘那些被市场错误定价或认知不足的优质资产。我们坚信，投资的核心在于以合理的价格买入卓越的公司，而非盲目追逐短期热点或随市场情绪波动起舞。唯有那些专注于长期发展、治理结构完善且激励机制健全的企业，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
风险提示及业绩比较基准如下
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金，产品主要投资公开募集证券投资基金，具有与标的基金相似的风险收益特征，如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准，基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标，并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金，基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元，委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问，为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险，例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险，投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金，产品被动跟踪标的指数，则需承担指数化投资的特定风险，包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金，基金可实施指数增强投资策略，即在被动跟踪指数的基础上进行优化调整，以期获得超越指数的投资回报，但指数增强策略的实施结果仍然存在一定的不确定性，其投资收益率可能高于指数收益率但也有可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金，除需承担上述指数型基金的特定风险以外，还可能面临基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值（IOPV）决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险，投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票互联互通机制（“港股通机制”）投资于香港市场股票，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，可能加剧股价波动）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（内地开市香港休市时，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节，确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作，或者封闭运作一段期间后转为开放式运作，或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，且在封闭期或最短持有期内不上市交易，则在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节，确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款，如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时，基金管理人应当终止基金合同，无需召开基金份额持有人大，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款，即出现基金合同约定情形时，基金管理人可以决定暂停基金运作，基金暂停运作期间，经基金管理人与基金托管人协商一致，可以决定终止基金合同，报中国证监会备案并公告，无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后，可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节，确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金，则在基金合同生效日的三年对应日，若基金资产净值低于两亿元，基金合同将自动终止，因此，您购买该基金后，可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指，基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节，确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）和基金管理人网站（www.phfund.com）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
【伍旋业绩综述】数据来源：基金产品定期报告，日期截至2025-3-31。鹏华盛世创新混合（LOF）A成立于2008年10月10日，自成立以来总净值增长466.86%，同期业绩比较基准收益率112.60%。2019、2020、2021、2022、2023、2024的净值增长率为51.89%、32.67%、6.86%、-12.67%、0.37%、21.73%，同期业绩比较基准收益率为27.90%、21.26%、-2.39%、-15.70%、-7.43%、13.42%。鹏华盛世创新混合（LOF）C成立于2023年12月13日，自成立以来总净值增长23.84%，同期业绩比较基准收益率12.63%。2024的净值增长率为20.99%，同期业绩比较基准收益率为13.42%。鹏华优选价值股票A成立于2019年12月17日，自成立以来总净值增长54.35%，同期业绩比较基准收益率4.84%。2020、2021、2022、2023、2024净值增长率为13.48%、31.63%、-9.12%、2.39%、22.93%，同期业绩比较基准收益率为19.64%、29.54%、-15.84%、-8.29%、14.77%。鹏华优选价值股票C成立于2019年12月17日，自成立以来总净值增长30.23%，同期业绩比较基准收益率17.93%。2020、2021、2022、2023、2024净值增长率为13.48%、31.63%、-9.12%、2.39%、22.18%，同期业绩比较基准收益率为19.64%、29.54%、-15.84%、-8.29%、14.77%。鹏华稳健鸿利一年持有期混合A成立于2021年8月25日，自成立以来总净值增长16.21%，同期业绩比较基准收益率-6.90%。2021、2022、2023、2024净值增长率为-5.65%、-9.09%、-3.44%、20.30%，同期业绩比较基准收益率为-9.22%、-12.89%、-6.64%、13.82%。鹏华稳健鸿利一年持有期混合C成立于2021年8月25日，自成立以来总净值增长12.77%，同期业绩比较基准收益率-6.90%。2021、2022、2023、2024净值增长率为3.57%、-9.82%、-4.21%、19.20%，同期业绩比较基准收益率为0.02%、-12.89%、-6.64%、13.82%。根据相关法规要求，不得登载六个月以下的短期业绩，因此此处未收录成立不足6个月的基金业绩。基金过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。
