美联储
美联储主席鲍威尔（中新社发 沙晗汀 摄）2024年以来，美联储已经两次宣布降息。
当地时间9月18日，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，至4.75％与5.00％之间的水平。这是美联储自2020年3月以来的首次降息。
当地时间11月7日，美联储再次宣布，将联邦基金利率区间下调25个基点，至4.50%到4.75%，符合市场普遍预期。
按日程安排，本周美联储将发布2024年最后一次利率决议。联邦基金期货市场目前显示，12月17日至18日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储官员几乎100%会选择再次降息25个基点。
连续降息助力通胀正常化
这一预期不是基于最新公布的通胀数据，而是基于整体经济形势的走向。
2023年7月至2024年9月，美联储多次加息，将利率设置在5.25%至5.50%的水平。当时的经济环境与现在大不相同，尽管通胀尚未达到美联储2%的目标，但已从峰值显著回落，就业状况也趋于稳定。
在2024年美联储第一次降息前，美国通胀情况持续降温。2024年6月，核心CPI指数持续下跌，低于前值3.35%。2024年8月，美国通胀数据进一步降温。与此同时，美国劳动力市场需求明显回落，新增非农就业人数放缓，职位空缺数下降，平均每周工作时间减少。
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2024年11月，美国通货膨胀率继续下降，消费者的短期和长期通胀预期也保持稳定。劳动力市场新增非农就业大幅增长，职位空缺以及U3失业率下降，显示就业市场呈上升趋势。实体经济方面，非制造业和服务业指数均显示扩张，这是飓风和工人罢工严重扭曲10月份数据之后出现的预期反弹，消费者信心指数略有上升。
根据经济总体发展形势，美联储官员也倾向于进一步降息以使政策正常化，避免限制经济增长或导致就业恶化。
因此，本周美联储主席鲍威尔的讲话将成为关注重点。
法国巴黎银行分析师表示，他们预计本周将会有一次“鹰派降息”，美联储可能会为暂停降息打开大门，暂停的时间长短尚未确定。
值得注意的是，美国国债市场已经连续遭遇猛烈抛售。其中，美国30年期国债收益率周五攀升至4.60%，较前一周上涨约28个基点，创下今年最大单周涨幅。华尔街认为，美债收益率正在“定价一个美联储将暂时保持现状的市场”。
2025年降息步伐或将放缓？
当前美国经济增长强劲，通胀进展停滞，投资者已降低对美联储明年降息幅度的押注。
旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）说：“由于通胀已不像过去那样远离2%的目标，且劳动力市场趋于平衡，货币政策不应像过去两年那样紧缩。”
伦敦证券交易所的数据显示，目前美国市场预计，2025年美联储只会再降息两次。
杰富瑞分析师布拉德·贝克特尔（Brad Bechtel）表示：“12月份的降息已经是板上钉钉，但那之后，降息步伐肯定会放缓。”
东吴证券最新发布的研报显示，预期新的点阵图或将2025政策利率指引上调25至50个基点，发布会上，鲍威尔或将给出更多未来暂停降息的暗示，弱化市场对明年1月降息的预期。
摩根士丹利称，如果鲍威尔在新闻发布会上没有暗示至少在2025年的早期会议中放缓降息步伐，投资者可能会感到更有信心，认为1月份降息的概率更高。
连续降息对中国有何影响？
中银证券全球首席经济学家管涛近期表示，美联储启动降息周期有助于中国缓解内外部均衡的压力，进一步打开中国货币政策自主的空间，可能对债券市场的利率有一定的引导作用，但是中国的货币政策也会有多重考量。
他提到，美联储降息也可能有助于改善市场风险偏好。美元指数和美债收益率下行，利好包括A股在内的风险资产表现，但是，A股更多受国内因素影响。
美国降息周期的开启无疑是2024年全球经济金融领域的重大标志性事件，其后续发展路径与影响效应将在未来数月乃至数年内持续发酵、逐步显现，全球经济金融市场将在这一政策浪潮的推动下，步入充满变数与挑战的新发展阶段，各方唯有密切关注、审慎应对，方能在复杂多变的全球经济格局中稳健前行。
