【年报】中免总营收基本恢复到2021年水准，但净利润相差较大。历史上，中免股价最高曾近400元，如今不足百元，遭遇双“腰斩”。
收入和利润双增
中国旅游集团中免股份有限公司（证券简称“中国中免“本文简称“中免”：601888）2023年报显示，全年实现营收675亿元，同比增长20%；实现归母净利润67亿元，同比增长33%。
作为中国免税行业代表企业，中免在海南省拥有6家离岛免税店，包括目前全球第一大和第二大免税商业综合体：海口国际免税城和三亚国际免税城。
分产品看，免税商品销售完成442.3亿元，增长大约70%，且毛利率也较高，达到39.49%，略有提升；有税产品销售收入223.4亿元，同比减少20%，毛利率也减少2.17pct至15.25%。
从规模看，有税产品能卖到200亿以上（2022年约280亿元，2021年240亿元），其实不算低，且毛利率也做到15%，在零售业态中也算不错。
去年，中免经营活动产生现金流量净额151.26亿元，2023年末资产总计为789亿元，应收账款仅有1.4亿元。这也很正常，作为免税店零售商，主要收入来自顾客买单，自然没有赊欠的风险。
不过中免基于谨慎性原则，也提取大额减值。年报披露，中免共计提2023年度资产减值损失6.38亿元，主要是计提存货跌价准备。2022年度，因不可抗力因素，中免海南地区部分免税门店闭店导致当年存货积压较多，2023年度消化量不及滚存量。
500万年薪高管“5变2”
年报中也披露了高管薪酬情况。2023年，中免高管薪酬全线下调。两位高管薪酬超过500万元，原董事长彭辉领取薪酬523万元；副董事长陈国强薪酬约502万元，减少252万元。
董事长兼总经理王轩薪酬493万元，减少165万元；副总经理赵凤薪酬432万元，减少136万元。常务副总经理常筑军薪酬388万元，减少149万元。2022年，中免有5位高管薪酬超过500万元，2023年只有两位高管超过500万元。
副总经理高绪江薪酬331万元，减少12万元；总会计师于晖薪酬328万元，减少2.5万元。副总经理周领军薪酬187万元。
职工代表李辉、钭晓琼薪酬分别是192万元，增加17万元、16万元。监事会主席和股东监事未从中免领取薪酬；独立董事薪酬11万元。
中免的控股股东是中旅集团，是上市央企，央企序列中，中免的高管整体薪酬算比较高的。当然，这也和行业属性有关。
至2023年末，中免员工总数大约1.67万人，当年人均创利超过43万元，人均薪酬大约22万元，比2022年增加大约2.67万元，也超过2021年的水平。
港股股价腰斩，提高分红率
中免每股收益3.245元，拟向全体股东每10股派发现金红利16.5元（含税）。中免总股本20.69亿股，以此计算合计拟派发现金红利34.14亿元，年度现金分红比例50.85%。
这是中免上市后（包括前身中国国旅）最大比例股利支付率。此前最高在30%左右，2021年和2022年连续保持在25%，2023年将分红比例提高一倍。通过分红回报投资者，也可以提振投资者的信心。
3月28日早盘，中免股价一度涨超过7%，后有所回落，截至收市时股价超过86元，全天涨幅回落到不到4%。
2021年2月，中免股价一度超过400元，如今不足百元，经历了双腰斩；最新总市值不到1800亿元，市盈率大约26.5倍。
2022年8月，中免（1880.HK）以158港元在港交所挂牌，3月28日股价大涨7%，约78港元，股价还在腰斩中。
（备注：本文所说的薪酬包括工资及奖金、员工福利费、五险一金、企业年金、补充退休福利等）
