文章来源：超越J曲线
2019年VC/PE年报：募资方面，私募股权投资基金成立难度加大，新成立基金数量缩减两成；投资方面，VC/PE投资活动显著降温，机构普遍放缓投资节奏，创投市场全面回调，创投交易数量几近腰斩，尤其早期投资大退潮。（更多原文点击《募投市场数量规模双收紧，早期投资退潮超四成 |2019年VC/PE年报》阅读）
对此，「看懂经济」邀请几名看懂经济评论作家对此文进行了深度解读。（评论内容精选自看懂App的解读）
大概从2017年开始，进入所谓的“资本寒冬”，中国经济平稳发展转型升级、高质量发展在这种大背景之下，股权私募行业受到非常大的影响，这是很正常的现象。任何一个行业或任何一个产业，他背离了实质的发展规律，有了超高的利润、过分的关注，终究会形成一个反向的效应。
那么，在这样一个过程当中就形成一个钟摆周期，偏离之后就要回正。目前其实是在过分繁荣之后，要经历过分萧条，才能回归正轨。现在属于战略的调整，从过分萧条向正常渠道发展，企业或者行业的关注度、发展速度，或者超额利润率其实都应该回归本源。
最近这几年之中股权私募基金的规模、新成立的数量、资本活跃度等方面的事实也反复印证了这个观点。常话说，“潮水退了才知道谁在裸泳”。真正的风口过去了才知道谁的资产管理能力强，谁真正做了有意义的事情，而不是一哄而上在赚管理费。现在“退出多、新成立少”是符合整个市场的发展规律的，这其实也是规范化管理、有序引导的一个重要结果。
现在退出多，是过去这两三年，或者四五年前资本过剩时代、双创过剩时代大家过分投资的结果。当前的发展模式是更好的，有利于将管理能力弱、实力差的基金挤出市场，留下有资产管理能力、负责任的企业，更进一步有利于市场监管与金融稳定发展。
另外，相关的行业自立协会、科研机构、监管机构其实更应该考虑一个事情：未来我们对于金融投资领域，股权投资、包括他的估值模型的引导，其实不仅仅要考虑到经济本身，更多要照顾到社会价值。投资标的到底是不是对社会有价值，是不是有利于社会转型升级，是不是促进企业发展与民生，这是应该着重考虑的。
有一些机会是赚钱的好机会，但是不见得有实际价值，可能仅仅是一个资本游戏，上市估值对社会没有产生任何实际的正向价值，甚至产生负价值。对于这种情况，应该有相关的行业介入并进行监管，宏观调控、中观调控甚至微观调控，这可能也是给我们留下的一个更大的课题。
VC PE其实也是金融杠杆的一种。很多资金来源穿透了也是银行体系。而且，他们也是生存于金融杠杆生态系统中的。一旦资金收紧，杠杆收缩，遭遇资金枯竭，成本上升，也就再所难免。所以，他们的遭遇也是国内流动性周期逆转后的一种反应。
