VC/PE寒冬:2019年募投市场数量规模双收紧,早期投资退潮超四成

VC/PE寒冬:2019年募投市场数量规模双收紧,早期投资退潮超四成
2020年01月14日 23:25 央行观察

文章来源:超越J曲线

2019年VC/PE年报:募资方面,私募股权投资基金成立难度加大,新成立基金数量缩减两成;投资方面,VC/PE投资活动显著降温,机构普遍放缓投资节奏,创投市场全面回调,创投交易数量几近腰斩,尤其早期投资大退潮。(更多原文点击《募投市场数量规模双收紧,早期投资退潮超四成 |2019年VC/PE年报》阅读)

对此,「看懂经济」邀请几名看懂经济评论作家对此文进行了深度解读。(评论内容精选自看懂App的解读)

大概从2017年开始,进入所谓的“资本寒冬”,中国经济平稳发展转型升级、高质量发展在这种大背景之下,股权私募行业受到非常大的影响,这是很正常的现象。任何一个行业或任何一个产业,他背离了实质的发展规律,有了超高的利润、过分的关注,终究会形成一个反向的效应。

那么,在这样一个过程当中就形成一个钟摆周期,偏离之后就要回正。目前其实是在过分繁荣之后,要经历过分萧条,才能回归正轨。现在属于战略的调整,从过分萧条向正常渠道发展,企业或者行业的关注度、发展速度,或者超额利润率其实都应该回归本源。

最近这几年之中股权私募基金的规模、新成立的数量、资本活跃度等方面的事实也反复印证了这个观点。常话说,“潮水退了才知道谁在裸泳”。真正的风口过去了才知道谁的资产管理能力强,谁真正做了有意义的事情,而不是一哄而上在赚管理费。现在“退出多、新成立少”是符合整个市场的发展规律的,这其实也是规范化管理、有序引导的一个重要结果。

现在退出多,是过去这两三年,或者四五年前资本过剩时代、双创过剩时代大家过分投资的结果。当前的发展模式是更好的,有利于将管理能力弱、实力差的基金挤出市场,留下有资产管理能力、负责任的企业,更进一步有利于市场监管与金融稳定发展。

另外,相关的行业自立协会、科研机构、监管机构其实更应该考虑一个事情:未来我们对于金融投资领域,股权投资、包括他的估值模型的引导,其实不仅仅要考虑到经济本身,更多要照顾到社会价值。投资标的到底是不是对社会有价值,是不是有利于社会转型升级,是不是促进企业发展与民生,这是应该着重考虑的。

有一些机会是赚钱的好机会,但是不见得有实际价值,可能仅仅是一个资本游戏,上市估值对社会没有产生任何实际的正向价值,甚至产生负价值。对于这种情况,应该有相关的行业介入并进行监管,宏观调控、中观调控甚至微观调控,这可能也是给我们留下的一个更大的课题。

VC PE其实也是金融杠杆的一种。很多资金来源穿透了也是银行体系。而且,他们也是生存于金融杠杆生态系统中的。一旦资金收紧,杠杆收缩,遭遇资金枯竭,成本上升,也就再所难免。所以,他们的遭遇也是国内流动性周期逆转后的一种反应。

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