2024年6月14日，50年超长期特别国债首次发行，总额350亿，票面利率2.53%。
2024年5月17日与6月7日，财政部两次发行30年期特别国债，中标收益率分别是2.57%与2.53%。（数据来源：财联社，过往表现不预示未来）
细心的南粉们可能会疑问：一般来说期限越长，意味着债券持有人需要损失更多的流动性，对应会获得更高的利息收入。这里为何会相反呢？其实背后反映着利率倒挂现象。这意味着什么？今天我们就来聊聊。
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利率，为啥越长越低？
首先我们了解下何为利率倒挂？通常指的是长期国债的收益率低于短期国债的收益率，按照一般的规律，储蓄也好、国债也好，年头越长，利率应该越高，因为投资者通常期望长期投资获得更高的回报以补偿持有期限较长带来的额外风险。
为何出现利率倒挂的现象？业内人士认为出现这个情况的原因有以下几点：
一是当前的“资产慌”，与机构认购热情高涨有密切关系，在债券收益率整体走低的情况下，更多资本正通过拉长久期策略博取较高回报，但此举反而大幅拉低了50年期特别国债中标收益率。
二是长期资金配置需求，某些长期投资者，如养老基金和保险公司，可能因为其长期资金配置需求而增加对超长期国债的投资，这也可能导致长期国债收益率下降。
三是风险偏好降低，在市场不确定性增加时，投资者可能会寻求更稳健的资产，导致对长期国债的需求增加，从而推高其价格，降低其收益率。
另外南南统计了今年以来10年期和30年期国债到期收益率走势情况，不难发现利率或呈现出下行趋势。截止6月17日，10年期和30年期国债到期收益率分别为2.2603%、2.5034%。
数据来源：choice，20240101-20240617，过往表现不预示未来。
总的来说，多种因素驱动利率倒挂，因此投资者和决策者需要综合考虑多种经济指标和市场情况来做出判断。
牵一发而动全身，在国债收益率下行的背景下，据财联社报道部分险企的增额终身寿险预定利率将从3%下调至2.75%。业界人士认为，结合超长期国债的中标利率来看，未来保险资金投资收益水平或将承压，下调负债端成本或是势在必行。（数据来源：财联社）
02
长期理财怎么做？
说了这么多，那对我们个人投资者来说，长期理财应该怎么做呢？有一类资产南南认为大家可考虑结合资金情况做一些布局，那就是债基。作为我们投资组合中的底层资产，优质债基可以起到资产压舱石的重要作用。
说到这里给大家分享一只被动指数型债券基金——南方中债7-10年国开行债券指数，I类代码021037。
这只产品由基金经理朱佳①管理，跟踪的是“中债7-10年国开行债券指数”，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期6.5-10年的债券。
这里特别提示一点7-10年并不是产品期限，本基金灵活申赎、随时买卖。自2019年3月15日成立以来，连续9个半年度正收益，均超越业绩基准，涨幅达29.79%（同期业绩比较基准9.37）②。低费率、长久期、底层资产清晰的特点，也使得产品兼顾交易和配置价值。
注解：完整业绩数据来自基金定期报告，截至 2023.12.31，详见注解②。
目前南方基金直销平台推出I份额，首先买入省心，0申购费。其次赎回省心，持有满7天0赎回费，最后是持有省心，销售服务费直接降到了0.1%，而且直销目前打一折，实际只要0.01%！简单来说，指数I份额省钱好选择，比A更灵活，比C更优惠③。感兴趣的南粉点击下方链接即可申购。
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好啦，今天的说理财就到这里，我们下期见。
滑动查看完整风险提示
①朱佳，英国约克大学商业金融与管理硕士，具有基金从业资格。曾先后就职于泰达宏利基金交易部和中国光大银行资产管理部，历任债券交易员、固定收益投资经理。2019年11月加入南方基金；2020年5月22日至2023年12月29日，任南方1-5年国开债基金经理；2020年5月22日至今，任南方1-3年国开债、南方3-5年农发债、南方7-10年国开债、南方0-5年江苏城投债基金经理；2020年8月21日至今，任南方0-2年国开债基金经理；2021年12月20日至今，任南方中证同业存单AAA指数7天持有基金经理；2022年12月21日至今，任南方中证政策性金融债指数基金经理。
②朱佳目前在管7只公募基金，完整业绩数据来自基金定期报告，截至 2024.3.31。南方中债1-3年国开行债券指数A成立于 2018年11月8日（董浩从2018-11-08起任职至今、夏晨曦从2018-11-08起任职至今、朱佳从2020-05-22起任职至今），2019-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：3.78%/-0.29%、2.89%/-1.07%、3.37%/-0.03%、2.53%/-1.05%、2.66%/-0.75%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：18.38%/-2.98%，业绩比较基准=中债-1-3年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中债3-5年农发行债券指数A成立于 2018年12月5日（朱佳从2020-05-22起任职至今），2019-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：4.11%/1.18%、3.07%/-1.04%、4.81%/0.95%、3.08%/-0.65%、3.60%/0.50%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：22.23%/1.25%，业绩比较基准=中债-3-5年农发行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中债7-10年国开行债券指数A成立于 2019年3月15日（朱佳从2020-05-22起任职至今），2019-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：4.07%/1.25%、3.76%/0.34%、6.91%/3.36%、3.77%/0.47%、5.38%/2.19%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：29.79%/9.37%，业绩比较基准=中债-7-10年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中债0-5年中高等级江苏省城投类债券指数A成立于 2020年3月5日（董浩从2020-03-05起任职至今、朱佳从2020-05-22起任职至今），2020-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：0.68%/1.79%、3.99%/4.99%、2.11%/2.37%、3.46%/4.74%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：11.76%/15.80%，业绩比较基准=中债0-5年中高等级江苏省城投类债券指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%;南方中债0-2年国开行债券指数A成立于 2020年8月6日（朱佳从2020-08-21起任职至今），2020-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：1.31%/1.16%、3.01%/2.92%、2.54%/2.27%、2.43%/2.43%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：10.57%/9.90%，业绩比较基准=中债-0-2年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中证同业存单AAA指数7天持有成立于 2021年12月20日（夏晨曦、朱佳从2021-12-20起共同管理至今），2022-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：2.23%/2.37%、2.33%/2.47%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：5.37%/5.67%，业绩比较基准=中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率（税后）*5%;南方中证政策性金融债指数A成立于 2022年12月21日（朱佳从2022-12-21起任职至今），2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：3.33%/4.08%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：5.16%/6.06%，业绩比较基准=中证政策性金融债指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%;
③A份额具有申购费，其赎回费也随着持有时间越长费率越低；C份额持有满30天赎回不收费，而I份额申购费为0%，同时持有满7天赎回不收费，相较于AC份额在持有时长上更为灵活，优惠。
注：目前仅有部分产品增设I份额，并非所有产品均可转换。转入基金份额的持有时间将重新计算。销售服务费优惠详见2024年3月20日《南方基金关于开展旗下部分基金销售服务费费率优惠活动的公告》，相关费率优惠如有调整，请以最新公告为准。I份额相关信息详见相关公告及法律文件。
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