昨日市场全天震荡反弹，创业板指领涨。截至收盘，沪指涨1.17%，深成指涨1.99%，创业板指涨2.93%。（数据来源：同花顺，指数过往表现不预示未来）
2024年美国大选进入倒计时，投资怎么做？南南整理了南方基金宏观策略部的最新观点给大家做个参考。
01
市场回顾
我们先来简单回顾下上月国内外大类资产表现。
国内资产：大类资产走势分化，权益高位震荡回落，商品冲高走低，利率震荡下行，汇率相对美元升值，但相对一篮子货币贬值。10月A股市场表现，小盘强于大盘，反转指数好于动量指数，成长相对价值占优。行业涨跌参半，计算机、电子、国防军工涨幅居前，食品饮料、煤炭、石油石化跌幅靠前。
海外资产：美债收益率、美元、黄金和美股同步走高。9月以来，黄金、美元与美债收益率同时上行。10年期美债收益率低位反弹，最高触及4.3%，较9月低点上行近70bp，年内降息预期收窄。标普500指数大幅震荡走高，美股板块分化：金融、电信、信息技术等行业涨幅领先，医药卫生、必需消费等板块跌幅居前。
02
宏观经济解读
回顾完市场表现我们再来解读下宏观经济。
国内方面，伴随一揽子增量政策发力，经济数据和高频数据均显示国内景气平稳回暖。10月PMI 录得50.1%，重回景气区间以上，后续核心关注潜在增量财政政策以及基本面修复情况。具体如下：
经济景气方面，平稳回暖，Q3为年内经济增长低点，后续上行幅度取决于财政政策力度。财政政策方面，财政政策聚焦地方化债、银行防风险、稳地产和民生等方面。后期关注潜在增量财政政策，关注11月初人大常委会。地产政策方面， “四四二”政策组合增量主要集中在两方面：新增100万套货币化安置和将白名单项目信贷规模增加到4万亿。
海外方面，美联储降息预期随失业率变化反复摇摆。美国经济仍在缓慢走弱的趋势中，但近期各项数据韧性较强。货币政策方面，美国实际利率偏高，有必要进一步降息以避免货币政策过度紧缩。
另外美国大选临近，美国国家广播公司（NBC）在美国大选前最后进行的一次民意调查结果显示，哈里斯和特朗普的支持率目前持平，均为49%，哈里斯和特朗普势均力敌！预计二者选情焦灼。特朗普与哈里斯的政策主张均将进一步推高美国政府杠杆率。（数据来源：券商中国）
03
后续市场怎么看
说了这么多，那后市怎么看呢？
南方基金宏观策略部认为股市方面，短期：整体震荡为主，当前情绪仍偏高，建议风险事件落地前观望为主，逢低加仓思路或许不变。中期看好大盘股及基金重仓的核心资产。在经历9月底大幅上涨后，股债风险溢价模型和股息率模型显示当前赔率、胜率相对可观。
行业选择可考虑关注景气上行且受益于“以旧换新”政策补贴的家用电器、汽车。成长周期分化，电子高景气仍将持续，关注半导体国产化投资机会。美元降息周期创新药投融资或回暖，关注相关投资机会。
债市方面， 短期扰动因素增多，利率波动或加大，可考虑中短久期应对，票息策略优先。利率上行风险核心关注增量财政政策和基本面修复改善情况。9月底政策冲击调整之后，财政部启动新一轮化债，债券市场微观结构明显改善，当前基金和理财的赎回压力风险相对可控。临近人大常委会召开和美国大选落地，短期扰动因素增多，利率波动或加大，建议久期回归中性。中期利率上行的风险主要关注政策力度和基本面改善情况。
海外方面，美国经济有韧性，美联储降息预期有所反复，预计美股震荡上行，美债震荡下行 。10月标普500上行并一度创出历史新高，软着陆预期下，美股有望延续震荡上行趋势，全球套息交易恢复平稳。
10月10年期美债收益率上行50bp，主要反映美国经济韧性对降息预期的扰动以及特朗普交易的影响。9月就业数据发布以来，市场定价年内降息的次数由4次减少到2次。近期特朗普胜选概率上行，投资者对其政策或推高美国通胀表达担忧。
好啦，今天的说理财内容就到这里，我们下期再见。
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