昨天两市三大指数全线上涨，上证指数收涨0.51%，深证成指收涨0.40%，创业板指收涨1.11%。全市超2500只个股上涨，沪、深、北交所合计成交量20422亿元。概念上，电信、石油天然气、文化传媒等行业概念涨幅靠前。（数据来源：Wind，截至2024.11.13，过往数据不预示未来）
在前日大盘调整之后，昨天市场情绪有所修复。当下市场并没有出现明显的主线行情，板块间依旧高速轮动，震荡市的氛围愈发浓厚。在《结构性行情下，如何一键布局？》一文中，南南有提到，市场量能依旧充足，对于市场后续的走势，不必过于悲观。
光大证券认为，连续上涨之后，出现获利回吐是正常的，伴随着经济的持续改善、政策利好的不断出台，叠加充裕的流动性，市场有望延续震荡向上的态势。（资料来源：光大证券，2024.11.13）
虽然市场处于反复震荡，不过南南发现，电信、石油煤炭、银行等典型高股息板块开始走强。在9月底市场整体反弹以来，市场风险偏好显著提升，市场上讨论“红利风格”的声音有所减弱。但在南南看来，“红利风格”作为一种长期投资策略，其价值还是不容忽视的。
“红利风格”不容忽视
近年来，红利风格因其波动较小、防御性较强等特征一直受到投资者关注。尤其是今年发布的新“国九条”，有望持续吸引新资金流向高股息板块，或对红利投资逻辑形成有力支撑。
11月7日，根据最新公开数据显示，今年以来，沪深两市共有3600多家公司披露2023年度分红方案，较去年同期增长11%，分红金额达到了2.2万亿元；沪深两市新增披露1345单回购方案，预计回购金额上限合计为1866亿元。这也意味着，在A股市场上，红利资产的供给日渐丰富。（资料来源：中国基金报，2024.11.11）
展望未来，在政策引导下，上市公司分红意愿与能力有望显著提升。此外，权威专家指出，货币政策将继续保持支持性的立场。今年以来，央行多次公开表示坚持支持性的货币政策，从实际运行情况看，货币政策名义上是“稳健”，实际上是适度宽松的。（资料来源：券商中国，2024.11.11）
南南认为，在低利率环境下，红利风格具有较高的投资价值。随着利率中枢的持续下行，红利资产因其较高的股息率，有望成为低风险偏好投资者的另一种选择。
攻守兼备
红利资产通常被打上“防御性”的标签，不过，这并不代表红利资产不具备上涨弹性。2014年以来，红利指数的涨幅为80.85%，优于同期沪深300指数的涨幅（76.34%）。（数据来源：Wind，统计区间为2014/1/2-2024/11/13，过往数据不预示未来，指数不代表基金业绩）
图：红利指数与沪深300指数历史走势
数据来源：Wind，统计区间为2014/1/2-2024/11/13，过往数据不预示未来，指数历史表现不代表基金业绩
尤其是在过去三年，当市场处于震荡调整中，红利资产具备较强的波动抵抗性，甚至成为了进攻的主力。
回到当下时点，南南认为，大盘想要快速向上突破的可能性不高，而在震荡市场行情中，红利资产有一定的发挥空间，可进攻可防守，或是值得长期保持关注的方向。
对红利资产感兴趣的朋友不妨多关注一下红利低波50ETF（515450）及其联接A（008163）/联接C（008164）（产品为R3中风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险等级审慎投资）。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、红利低波50ETF（515450）及其联接A（008163）/联接C（008164），由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。上述基金属股票型基金，一般而言，其风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。上述基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性。
