相比于权益市场近期的震荡格局，债市则表现相对稳健，展现出较强的防御属性。
债市近期稳健表现的根本原因，南南在前文《大幅回调！逻辑变了？》中提到过，对于债市而言，当前宏观基本面，短期内并未发生变化，只是大家的预期发生了改变，待短期交易情绪释放后，债市还是大概率会回归到长期向好的趋势中。
其实，这两天还是发生了不少能影响到债市的大事儿的。
美元持续强势
据《澎湃新闻》报道，11月12日，离岸人民币对美元汇率盘中接连跌破7.23、7.24关口，再度刷新8月初以来的新低。美元指数11月12日盘中最高升至106.65，创下7月初以来的4个月新高。（数据来源：澎湃新闻、Wind，2024.11.12，过往数据不代表未来）
消息面上，据《环球网》报道，美国公布的10月CPI同比上涨2.6%，自3月以来首次出现同比加速，前值为上涨2.4%、环比增速则持平于0.2%，均与彭博预期一致。华尔街分析师普遍认为，12月美联储继续降息25个基点“板上钉钉”。（数据来源：环球网，Wind，2024.11.14）
摩根士丹利表示，CPI数据的公布并未带来意外情况，因此美联储应该会按照既定计划，在12月再次实施降息；展望明年，考虑到潜在的关税调整以及政府可能推出的其他政策所带来的不确定性，美联储在2025年的降息频次可能会低于先前的预测，甚至有可能在1月就暂停降息动作。（资料来源：环球网，摩根士丹利，2024.11.14，内容仅供参考）
招商证券指出，参考过去经验，汇率压力较大时，隔夜和7天资金利率难以低于政策利率中枢。但是货币政策以内为主，内需还有待恢复的情况下，货币政策基调仍将保持宽松，资金利率持续上行的风险依然小。因而对于债市来说也难以构成持续利空。国内经济基本面恢复情况是影响债市走势的主要因素，海外因素更多是扰动。当前处于政策效果验证期，央行货币政策将维持宽松，债市依然不空，哑铃型策略相对有性价比。（观点来源：招商证券，2024.11.07，内容仅供参考）
南南认为，美元当前表现强势，或将给人民币定价的资产带来一定的压力，但国内近期政策端多项利好齐出，尤其在流动性和化债方面给予了较大的支持力度，因此汇率带来的整体影响相对有限。
3090亿！央妈出手了
央行11月14日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以固定利率、数量招标方式开展了3282亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。由于今日有192亿元逆回购到期，公开市场实现净投放3090亿元。（数据来源：中国人民银行，上海证券报，2024.11.14）
央妈本周连续四天净投放大量流动性，累计投放超8000亿，稳定资金面的意愿较为明显。（数据来源：中国人民银行，Wind，统计区间为2024.11.10-2024.11.14）
广发证券表示，虽然四季度政府债增发以及MLF大量到期可能对银行间流动性造成一定扰动，但考虑到发行后支出高峰也已来临，财政影响总体中性偏正面，且央行近期创设新货币工具，三季度货币政策执行报告也表示下一阶段将“坚定坚持支持性的货币政策立场”，预计未来一个月降准概率加大，11月资金利率中枢有望进一步回落。（数据来源：广发证券，上海证券报，2024.11.14，内容仅供参考）
债市长期价值凸显
总体来看，债券因其稳健的表现和较强的防御属性，或具备长期配置价值。债券投资有票息收益作为打底，整体走势或具备长期向上的基础，波动也远小于权益市场。
另外，债券投资一定程度上也具备较强的回撤修复能力。以债券型基金指数为例，近三年来虽偶有调整，但在经过一段时间的修复后，整体走势重回震荡上行通道；特别是在今年九月底权益市场表现强势时，债市受到了一定的冲击，但后续随着时间的推移，债市快速修复，回归上行趋势。
债券型基金指数近三年以来走势
数据来源：iFinD，债券型基金指数为同花顺债券型基金指数，代码为701001.TI，统计区间为2021.11.13-2024.11.13，指数过往表现不代表未来
因此，对于债券投资来说，久期越长，其防御性和稳健性或更能体现，长久期债基或具备不错的投资价值，感兴趣的朋友，不妨多关注一下南方中债7-10年国开行债券指数A类（006961）、C类（006962）（产品为R2中低风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资）。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方中债7-10年国开行债券指数证券投资基金（以下简称“本基金”），由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金为债券型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用抽样复制和动态最优化的方法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的债券市场相似的风险收益特征。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性，基金有风险，投资须谨慎。
