博纳影业回A,到底成色几何?

博纳影业回A,到底成色几何?
2020年11月15日 18:51 杠杆游戏

近日,据证监会披露消息,博纳影业集团股份有限公司( “博纳影业”)首次发行募股顺利过会。根据此前博纳影业报送的招股说明书显示,此次拟公开发行新股不超过1.22亿股,拟募集资金14.25亿元,分别用于博纳电影项目和博纳电影院项目。

目前A股上市影视公司已有中国电影上海电影华谊兄弟光线传媒万达电影,随着博纳影业登陆A股,影视板块也将迎来又一家重磅公司。

作为国内首批从事电影发行业务的民营企业,博纳影业2003成立,深耕于影视行业,以发行业务为核心竞争力,不断向产业链上游(投资、制作)布局,衍生出主投发行、参投发行、纯发行和纯投资四类业务。

或许北京以外的蜜友对博纳影业还不是很熟悉,但你一定看过《红海行动》、《一代宗师》、《龙门飞甲》、《窃听风云》系列、《十月围城》、《烈日灼心》、《湄公河行动》……其中的一部,这些均为其投资制作的电影。

2010年,博纳影业登陆美国纳斯达克,被称为“中国影视第一股”。可惜,上市当天股价即遭破发,直到2016年从纳斯达克退市,5年多的上市时间里融资总额不到1亿美元。

2015年6月12日,博纳影业宣布,收到来自董事长于冬、红杉资本和复星国际的私有化要约,以13.7美元每股的价格收购博纳。

2016年,博纳正式从纳斯达克退市。“我一定要回来,不管我付出多大代价。”于冬曾对回归A股如此表态。

但等待回归的路途是漫长的。

2017年9月份,博纳影业正式向证监会提交上市申请,并将目的地锁定为深交所中小板。然而,此时影视行业寒冬悄然来临,泡沫破裂,行业上市政策缩紧等状况无形之间加剧了博纳影业上市的难度,步伐收紧。

在经过漫长的一年半的排队等待之后,2019年3月份,博纳影业终于收到了证监会的上市申请反馈意见,平静的水潭中终于泛起一丝涟漪,然而,没有想到的是,7月份,负责博纳影业IPO项目的瑞华会计师事务所因康德新财务造假事件被证监会立案调查,博纳影业被迫中止审查,又陷入漫长的等待之中。

终于,在今年8月份,博纳影业再次递交招股书,选择在疫情背景下影院复工仅一个月的时间点再次冲击A股,可见博纳影业的回A 之路已急不可待。

资料显示,公司的实际控制人是董事长兼总经理于冬,其直接持有公司 25.6%的股份,并通过西藏祥川、影视基地分别间接持有 2.34%、0.09%的股份,合计控制公司28.03%的股份。

目前博纳影业前十大股东中有阿里腾讯中信证券的身影。其中,东阳阿里持有博纳影业7.72%股份,林芝腾讯持有博纳影业 4.84%股份,二者分别位列前十大股东中的第三位和第六位。第四位信石元影和第七位中信证投皆为中信证券旗下公司。万达电影也持股 1.88%,其强大的院线布局可以为公司开拓下游渠道提供强有力支持。

除此之外,博纳影业的股东名单更是明星股东扎堆,章子怡、张涵予、陈宝国、黄晓明等都在名单上,入股时间为2017年3月。

明星加持,对营销是好事。另一面就是倘若过分依赖明星的溢价,后果也很惨烈。比如唐德影视高溢价收购明星艺人或导演的皮包工作室,还有多位明星出现在乐视影业的股东名单,结果……

从招股书来看,博纳影业的营收增速还是比较稳定的。2017-2019年,归母净利润分别为1.99亿元、2.64亿元、3.15亿元。

2020全年,博纳影业预估营收为21.27亿元,同比下降31.73%;归母净利润为 1.76亿元,同比下降44.03%。

值得注意的是,招股书显示,博纳影业的现金及现金等价物2017-2019年里呈递减趋势,从2017年的8.14亿元降低至2019年末的5.53亿元。

负债率也在逐年递增。合并资产负债率从2017年的49.3%攀升至2019年的56.01%。其中流动资产减少,流动负债大增。2019年博纳影业的流动资产为70.13亿元,,2018年这一数字为77.67亿元;2019年,其流动负债合计50.91亿元,比2018年的33.26亿元大增17.75亿元。

宏观方面,中国电影家协会发布的《电影院生存状况调研报告》显示,九成影院并不看好疫情后短期内恢复活力。半数影院认为,恢复营业后要达到疫情前的观影状态,至少需要3-6个月,还有37%的影院认为需半年以上时间。

在此背景下,博纳回A后的股价表现,还需要时间检验。

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