小米2024Q3财报解读-汽车和AIoT支撑起第二曲线

小米2024Q3财报解读-汽车和AIoT支撑起第二曲线
2024年11月18日 20:34 逍遥投资笔记

01

收入、毛利

Q3季度:

收入925.1亿,同比增长30.5%;去掉汽车板块后总收入828.1亿,同比增长16.8%。

毛利188.8亿,同比增长17.2%,毛利率20.4%;去掉汽车板块后总毛利172.2亿,同比增长6.9%。

调整净利润62.5亿,同比增长4.4%,净利率6.8%;去掉汽车板块后调整净利润77.5亿,同比增长29.4%。

本季度总收入和总毛利同比增速分别达到30.5%和17.2%,在3000亿大盘的基础上,这个增速十分优秀;但不计入汽车板块,手机和AIoT等业务收入和毛利,同比增速分别为16.8%和6.9%,增速均减少10个百分点以上。

可见汽车业务是小米非常重要的第二增长曲线,从目前的趋势看,汽车业务也确实逐渐支撑起了小米的未来增长空间。

02

分版块增速

Q3季度:

整体收入同比增长30.5%;手机收入同比增长13.9%;AIoT同比增速26.3%;互联网同比增长9.1%。

从最近三个季度来看,手机和互联网业务增速在逐步下跌,最新增速在10%左右;AIoT业务连续三个季度超过20%,保持一个比价高的增长;汽车则保持着更高速的增长。

具体来看:

Q3空调出货量超170万台,同比增长超过55%;

冰箱出货量81万台,同比增长20%;

洗衣机出货量超48万台,同比增长超过50%;

平板全球出货量同比增长58.4%,全球排名第五,中国排名第三;

全球可穿戴产品出货量同比增长超50%;

Q3广告收入62亿,同比增长14.4%,游戏收入11亿;

Q3境外互联网业务收入27亿,同比增长18.3%,创新高;境外互联网业务收入占比32.5,同比提升2.5个百分点。

02

分版块毛利

Q3季度:

手机毛利55.5亿,毛利率11.7%,毛利率连续四个季度下跌,相比去年同期16.6%的毛利率,降低接近5个百分点。财报解释为上游供应链成本提升,以及行业竞争激烈所致。

AIoT毛利54.2亿,毛利率20.8%,毛利率连续四个季度提升,相比去年同比17.8%的毛利率,提升3个百分点。

互联网毛利65.5亿,毛利率77.5%,相对去年同期提升3.1个百分点。

汽车毛利16.6亿,毛利率17.1%,Q2毛利率15.4%,环比提升1.7个百分点。

从毛利和毛利率来看,手机收入虽然稳居第一,但由于竞争激烈,毛利率很低,以至手机毛利贡献不如互联网业务,跟AIoT板块贡献毛利总额相当。

从毛利总额角度看,AIoT和汽车业务,也具备更快的增速和空间,预计很快AIoT业务毛利会超过手机,汽车业务毛利明年也有可能超过手机业务毛利。

04

净利润,自由现金流

由于调整净利润不计入股权薪酬成本,也不计入折旧摊销减值成本,所以不太能反映主营业务的盈利;另外重资产行业,自由现金流由于应收应付以及资本支出的影响,波动也偏大,也不太能反映主营业务盈利。所以重点可以看看毛利-费用-所得税后的核心净利润。

以18%的所得税率大概预估的话,本季度小米的核心净利润位42.9亿人民币,前三季度核心净利润总额128.8亿,同比增长39.4%。

所以从主营业务盈利角度看,小米今年加大板块业务的盈利能力提升都很大,尤其是今年汽车业务目前在亏损的状况下,取得39.4%的利润增速,非常不错。

但利润率目前仍维持在4.6%的低位,可见硬件行业虽然规模大,但由于竞争激烈,毛利率偏低,盈利能力仍偏弱,仍有待提升。

05

设备数据

Q3全球手机出货量排名第三,市占率13.8%,连续十七个季度排名全球前三。

全球52个国家和地区手机出货量排名前三,69个国家和地区排名前五,中国大陆手机出货量排名第四,市占率14.7%。

Q3大陆地区,高端手机出货量占比20.1%,同比提升7.9个百分点;其中3K-4K价格段市占率18.1%,同比提升9.3个百分点,4K-5K价格段市占率22.6%,同比提升9.7个百分点,5K-6K价格段市占率6.9%,同比提升2.4个百分点。

Q3大陆地区手机线下渠道出货量市占率10.3%,同比提升1.7个百分点。

大陆地区线下零售店超过1.3万家。

双十一购物节全渠道累计支付金额319亿,创纪录。

智能电视全球月活用户达到691万。

拥有五件及以上链接AIoT平台的用户数达到1710万。

06

手机单价

07

其他信息

汽车和创新:

收入97亿人民币,成本80.4亿,毛利16.6亿,毛利率17.1%,股权薪酬2亿,费用33亿,资本支出18.7亿,调整净亏损15亿。

Q3交付39790台Su7,截止Q3交付67157台Su7;汽车ASP从Q2的22.86万提升到Q3的23.86万。

Q3在38个城市拥有127家销售门店。

10月底开始,推送城市NOA,年底推送端对端先锋测试版;

其他:

截至Q3,现金1516亿,借款274亿,净现金1242亿;

截至Q3,共投资430家公司,总账面价值649亿。

截至Q3,总员工42057人,其中39905位于中国大陆,主要在北京总部,其余主要分布在印度,研发人员20436人。总薪酬57亿,人均季度薪酬13.55万。

截至Q3,回购2.49亿股,耗资37.1亿港币。

截至Q3,专利4.1万件。

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