01
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销量
Q3销量61855台，同比增长11.6%，环比增长7.8%；其中蔚来品牌销量61023台，9月底开始交付的乐道品牌销量832台。
截止到10月底，销量170257台，同比增长35%；累计销量619851台。
Q4销量指引：
72000-75000之间，同比增长43.9%-49.9%；
鉴于10月份蔚来已交付20976台，相当于11-12月份需交付51000-54000台，相当于11,12月份月均交付25500-27000台之间。
02
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基础设施
截止到10月底：
换电站：
2621座，其中高速换电站871座；最近8个月新增240座换电站，今年目标新增1000座，完成度很低。
换电次数：
10月换电245万次，日均换电7.89万次，均创历史新高；但月换电次数与3月份比较，增加20%左右，换电次数增速不算快；累计换电5661万次。
充电站：
4077座，最近8个月新增330座左右，充电桩数量23969个；10月份充电次数207万次，相比3月份增加22.5%；充电总次数5040万次。
电池升级：
10月电池升级1.11万次，累计升级31.61万次，最近8个月月均升级1.6万次。
整体来看，蔚来的充换电基础设施总量不小，充换电站累计6698座；但今年开始，估计是由于资金的制约，充换电站新建速度放缓，且充电站虽然数量达到4077座，但是很大一部分比例为目的地充电桩，属于低速慢充桩。总之，随着乐道的上市，蔚来的换电基础设施还得继续大量建设。
03
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收入
总收入186.7亿，同比降低-2.1%；其中车辆销售收入167亿，同比-4.1%；服务收入19.8亿，同比增长19.2%。
本季度销量61855台，单车均价27万，均价连续4个季度下降。
前三季度：
总收入460.3亿，同比增长19.5%；其中车辆销售收入407.6亿，同比增长20.5%；服务收入52.7亿，同比增长12.1%。
04
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毛利、毛利率
总毛利20.1亿，毛利率10.7%；车辆毛利21.8亿，毛利率13.1%；服务毛利-1.7亿，毛利率-8.8%。
前三季度：
总毛利41.8亿，毛利率9.1%；车辆毛利48.55亿，毛利率11.9%；服务毛利-7.6亿，毛利率-14.4%。
重点看下车辆销售毛利率，本季度达到13.1%，创最近两年毛利率新高。毛利率提升还是很明显，说明汽车行业，只要产能利用率上去，工厂不要闲置，随着销量的提升，毛利率提升空间很大。随着Q4的销量进一步提升，预计车辆销售毛利率还有进一步提升的空间。
05
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费用、费用率
总费用72.45亿，总费用率38.8%；研发费用33.2亿，研发费用率17.8%；行政和销售费用41.1亿，费用率22%。
前三季度：
总费用200亿，费用率43.5%；研发费用94亿，费用率20.4%；行政和销售费用108.6亿，费用率23.6%。
相对于毛利率的提升，费用率虽有所下降，但两费的绝对值依然处于高位，并有上升趋势。尤其是研发费用，平均每个季度30亿左右，在一众新势力车企里最高，但庞大的研发支出，并没有带来毛利率的大幅提升；行政和销售费用也是，庞大的支出，也没有带来销量的大幅提升。
高额的两费投入，对毛利率和销量的转化，效率不高，这也是经营亏损长期保持50亿以上高位的主要原因。
06
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利润、利润率
经营亏损52.4亿，经营亏损率-28%；净利润-51.4亿，净利润率-27.5%。
前三季度：
经营亏损158.4亿，经营亏损率34.4%；净利润155.3亿，净利润率33.7%。
从经营利润率来看，最近几个季度随着销量的增长，亏损率在下降，后续随着销量的进一步提升，亏损率有可能会进一步降低。但亏损绝对值依旧保持在单季50亿以上的高位，这对现金的消耗非常大，使得蔚来几乎时刻都得分散精力在融资方面。这种亏损预计至少会持续1-2年，蔚来还得继续融资补血。
07
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现金、净资产
截止Q3，净资产已经跌到113亿；现金储备422亿人民币，有息负债216亿，净现金206亿。
可动用现金规模依旧很可观，但200多亿的有息负债，每年理解可能就得接近10个亿，一直处于借新还旧的状态。
另外应付款也达到300亿，一年内流动负债高达570多亿，所以看似现金不少，实际资金依旧非常紧张。
好在本季度财报提到了本季度自由现金流转正，如果未来销量大幅增长，相信现金流会进一步改善，如果销量依旧如目前这样，现金流会极度的紧张。
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