海关总署11月7日发布数据显示，以美元计价，我国10月出口同比增长12.7%，预期增长5.1%，前值为2.4%；进口同比为-2.3%，预期为0%，前值为0.3%；贸易顺差差957.2亿美元，前值为817.1亿美元。
10月出口同比增速较上月出现明显改善，为近两年来最大的月度增幅。根据季调后数据，7月与9月受台风天气扰动形成年内低点，而10月修复至8月水平之上，即便去除由于上月出口下行带来的增量，当月出口仍有不错的表现。
我们认为，10月出口回升有以下原因：一是台风天气扰动后的正常回补，体现为我国对多数贸易伙伴的出口额基本修复至8月水平；二是对美出口出现抢出口迹象，圣诞季临近叠加特朗普上台后关税预期升温，对美、对加拿大出口走强；三是近半年来对非洲、俄罗斯出口再度进入偏强的阶段。上述原因在商品层面也能够得到印证，出口上升幅度较大的商品包括钢材、铝材、汽车零配件、通用设备、家用电器。
进口方面，10月进口同比增速由0.3%降至-2.3%，同比读数受到基数影响，环比表现同样强于季节性。其中机电产品今年进口整体上升，大宗原材料整体略降，三季度受大宗价格影响降幅较大，但10月有所回升。
从2017年以来，中国对美出口份额下降5个点至15%，美国对华出口下降8个点至13%。从进程上看，美国对华超额加权进口关税税率从2017年的1.6%快速攀升至2021年的10%，近三年维持在这一平台，但份额下降的速度有所加快。特朗普上台后如加征关税，或对出口带来额外影响，其幅度取决于加征关税的节奏和税率，后续需密切关注。
