自今年初至今，随着市场对于“新质生产力”的理解不断深入，成长风格逐渐出现回暖迹象；同时由于近年来市场反复震荡，防御属性较高的红利风格表现相对亮眼。成长or红利，投资者当下应该怎么选？
回流，“成长风格”受益！
5月17日，2024年超长期特别国债开始首发。此外，根据财政部发布的文件，2024年拟发行1万亿元超长期特别国债。
分析认为，本轮超长期特别国债在支持领域方面包括“加快实现高水平科技自立自强”，资金或将投向新质生产力，有助于解决新质生产力培育中面临的资金不足和周期长的问题，促进高科技研发和新兴产业的持续发展。从此维度看，资本市场的成长风格或长期受益。
（资料参考：《超长期特别国债助力新质生产力培育 提升中国经济内生增长动力》，2024.5.21）
此外，机构还认为，美联储降息预期的前移，叠加近期日股等风险资产波动加大，A股、港股等中国资产有望在增长预期改善以及估值水平较低的背景下，吸引海外资金回流，有利于成长股等利率敏感型资产的估值修复，未来阶段的两条成长风格主线值得关注：
1
顺应新质生产力发展要求的
科技成长赛道
例如自身景气改善和业绩反转概率较高的电子半导体，顺应人工智能产业趋势的计算机，以及与商业航天、低空经济等新兴主题相关的国防军工等。
2
估值具备吸引力的部分核心资产
例如过去两年遭遇较大幅度调整、受益于政策支持的电池、光伏、风电等新能源行业，创新药、半导体、消费电子等也建议阶段性重点关注。
（资料参考：中金公司《成长风格有望迎来修复》，2024.5.7）
选红利？政策加持，红利风格受关注！
4月12日，新“国九条”的颁布则为红利风格提供了政策支持。该文件表示，要加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率等。分析称，对优质分红公司进行激励，有利于高股息企业未来表现。
（资料参考：国金证券《新“国九条”下，如何把握红利投资浪潮？》，2024.4.25）
所谓红利资产，指的是那些能够定期支付较高股息的公司，这样的公司通常业务模式成熟，盈利能力稳定，股息再投资亦能带来可观的回报。2021年2月开始，具备防御性的红利资产成为优势品种，并持续跑赢大盘至今。
（资料参考：华福证券《红利资产与核心资产的行情异同》，2024.5.20）
2021年至今：中证红利（000922）
VS万得全A（881001）
数据来源：Wind，统计区间：2021.1.4至2024.5.21；指数历史业绩不预示未来表现除了股息率显著跑赢的传统高股息行业，分析认为，随着新“国九条”发布，“红利+”也有望迎来长期估值重塑，比如整体分红水平适中，但内部分化较大的消费类潜在高股息，映射到A股包括家电、部分大众品、服装家纺等。
（资料参考：国信证券《新“国九条”发布，“红利+”先行》，2024.4.14）
借道中证A50，
一键布局“成长+红利”！
综上，市场并不是“非此即彼”，当前复杂环境下，无论成长还是红利，或均具备长期配置价值。在此背景下，中证A50指数（930050）基于“大市值+行业均衡”的编制特点，提供了把握“成长+红利”双重机遇的便捷工具！
成长进攻
中证A50指数覆盖众多新经济板块，比如电力设备、医药生物、电子、机械设备等，展现出强劲的成长潜力。Wind数据显示，截至2024年5月21日，该指数的一致预测近2年复合增长率为14.50%，高于沪深300（000300）的9.98%。
（数据来源：Wind，截至2024.5.21；一致预测净利润2年复合增长率=（（一致预测净利润_FY2/净利润_FY0）^（1/2）-1）*100，净利润_FY0为距指定交易日最近已披露年报中净利润）
红利防守
中证A50指数成分股优选行业龙头，整体分红意愿和分红能力更强。Wind数据显示，截至2024年5月21日，中证A50指数的股息率（近12个月）为3.02%，高于同样聚焦核心资产的沪深300，大幅高于中证500、中证1000。
中证A50 VS 主流指数股息率
（数据来源：Wind，截至2024.5.21；股息率＝∑近12个月现金股利（税前）／指定日股票市值×100％）A50ETF基金（159592）及其联接基金银华中证A50ETF联接（A类：021208，C类：021209），紧密跟踪中证A50指数，兼备成长进攻和红利防守属性，投资者不妨借道一键布局“成长+红利”～
中证A50指数基日为2014年12月31日，2019-2023年收益率分别为43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%，数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。
中证红利指数基日为2004年12月31日，2019-2023年收益率分别为15.73%、3.49%、13.37%、-5.45%、0.89%，数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。
万得全A基日为1999年12月30日，2019-2023年收益率分别为33.02%、25.62%、9.17%、-18.66%、-5.19%，数据来源：Wind，截至2023.12.31；指数历史业绩不预示未来表现。
王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，任量化投资部基金经理。曾担任银华深证100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、银华中证研发创新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、银华巨潮小盘价值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、银华中证农业ETF（2020.12.10-2022.6.20）银华巨潮小盘价值ETF联接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、银华中证影视ETF（2021.2.9-2022.6.20）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28-2023.4.12）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4-2023.04.12）、化工产业ETF（2021.12.7-2023.7.28）、消费电子龙头ETF（2022.2.18-2023.3.17）、物流快递ETF（2022.1.4-2024.1.23）、电力指数ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000增强ETF（2022.11.24-2024.1.23）、沪深300价值ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金经理。
现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、沪港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、沪深300成长ETF（2022.9.1起）、国新央企科技引领ETF（2023.6.26起）、800增强ETF（2023.8.23起）、银华中证国新央企科技引领ETF联接A/C（2024.1.25起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、银华中证A50ETF联接A/C（2024.5.22起）。
王帅现管理基金业绩如下：
5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、-24.13%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、-19.14%。
创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-30.31%，同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-23.22%。
光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-19.67%、-35.01%、-30.60%，同期业绩比较基准收益率依次为-20.15%、-36.38%、-32.30%。
沪港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-9.21%、-32.29%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.46%、-11.97%、-37.63%。
券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、-17.92%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、-23.34%。
基建ETF于2021年4月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-15.91%、-2.93%、-1.31%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.14%、-4.81%、-5.37%。
双创50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-27.87%、-18.21%、-52.85%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.32%、-18.83%、-52.66%。
银华中证创新药产业ETF发起式联接A于2021年12月30日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.38%、-11.59%、-42.37%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-42.71%。
银华中证创新药产业ETF发起式联接C于2021年12月30日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.45%、-11.68%、-42.50%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-42.71%。
沪深300成长ETF于2022年9月1日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%、-28.88%，同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%、-30.38%。
央企科技引领ETF于2023年6月26日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-22.96%，同期业绩比较基准收益率为-23.40%。
800增强ETF于2023年8月23日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-5.07%，同期业绩比较基准收益率为-6.42%。
张亦驰履历：硕士学位。曾就职于中国工商银行北京市分行电子银行中心。2015年10月加入银华基金，历任量化投资部助理量化研究员、量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾担任深100ETF银华（2021.5.25-2023.9.27）、科技创新ETF（2021.5.25-2023.9.27）、有色金属ETF（2022.6.20-2023.9.27）、机器人ETF基金（2022.11.21-2023.12.19）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接A（2021.5.25-2024.4.25）、银华巨潮小盘价值ETF发起式联接C（2022.8.10-2024.4.25）基金经理。
现管理基金如下：小盘价值ETF（2021.5.25起）、银华华证ESG领先指数（2021.11.23起）、农业50ETF（2022.6.20起）、影视ETF（2022.6.20起）、房地产ETF（2022.11.21起）、VRETF（2022.11.21起）、中证500价值ETF（2023.4.7起）、碳中和ETF基金（2023.7.11起）、科创100ETF（2023.9.6起）、2000增强ETF（2023.12.1起）、银华上证科创板100ETF联接A/C（2023.12.4起）、创业板200ETF银华（2023.12.20起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、中证500成长ETF（2024.4.25起）、高股息ETF（2024.5.6起）、油气资源ETF（2024.5.22起）。
张亦驰现管理基金业绩如下：
小盘价值ETF于2019年12月6日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为12.06%、22.91%、-13.92%、-1.15%、20.66%，同期业绩比较基准收益率依次为13.57%、20.51%、-16.15%、-2.92%、22.21%。
银华华证ESG领先指数于2021年11月19日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-16.10%、-5.68%、-17.68%，同期业绩基准依次为-17.52%、-7.45%、-18.08%。
农业50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.44%、-15.89%、-13.16%、-26.50%，同期业绩比较基准收益率依次为-3.11%、-17.02%、-14.66%、-32.85%。
影视ETF于2021年2月9日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.00%、3.18%、-13.68%、-13.85%，同期业绩比较基准收益率依次为-26.38%、3.64%、-16.77%。
VRETF于2021年7月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-43.75%、14.78%、-31.52%，同期业绩基准依次为-45.00%、14.51%、-30.33%。
房地产ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-32.14%、-46.46%，同期业绩基准依次为-33.23%、-48.91%。
碳中和ETF基金于2021年12月20日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-24.61%、-29.49%、-45.47%，同期业绩基准依次为-25.98%、-30.69%、-49.36%。
中证500价值ETF于2023年4月7日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-4.32%，同期业绩基准为-5.16%。
科创100ETF于2023年9月6日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为-19.49%，同期业绩基准为-19.06%。
（数据来源：基金定期报告；截至2024.3.31）
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：
请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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