银华基金基金经理 马君
上周全指医药卫生指数下跌1.64%，上证综指下跌2.69%，医药大幅跑赢上证综指。从行业板块看，中信一级行业中，上周超过三分之二的行业跑赢上证综指，大幅跑赢上证综指的行业有汽车、商贸零售、综合、非银行金融、房地产、传媒、交通运输等行业。
上周A股整体缩量下跌但内部分化，上证下跌深证震荡，银行股调整较多，中小市值风格股票轮动活跃。
宏观政策方面，8月财新制造业PMI有所回升，供需两端均小幅改善，服务业PMI扩张放缓，服务业需求继续扩张但速度有所放缓。央行表示目前金融机构平均法定存款准备金率约7%，还有一定的下降空间，降准等总量货币政策依旧可期，但存量房贷利率调整的落地或需进一步观察。
海外方面，8月美国ISM制造业PMI为47.2%，新增非农就业14.2万人，均不及市场预期。制造业景气与就业数据的放缓致使市场对美国经济需求的担忧再起，押注9月美联储降息50bp的概率提升。同时日央行表示当前货币环境仍然宽松，若经济与通胀符合预期将继续加息。
上周医药在中信一级行业中走势居中，风格上看与大盘类似，中小市值个股活跃度提升，除药店上周有超跌反弹，创新药药剂个股继续表现坚挺外，上周走势较好的医药股大多是个股逻辑。从细分子行业来看，上周跑赢全指医药卫生指数的子行业有药店、医药流通、药品、化学原料药等。
上市公司半年报披露完毕后，业绩的直接扰动弱化，九月份的第一周市场热点散乱，短期交易参与难度较高。短暂的主题热点炒作行情后，预计市场将开始进行三季度业绩预期投资，同时政策预期也会带来一些交易变化。
从市场风格看，从八月底最后一周红利风格开始下跌，上周继续调整，与此同时超跌的中小市值个股开始躁动，有了一定的交易热度，尽管主线再次混沌，但是创新药，尤其是有商业化逻辑、商业销售超预期、有新技术方向逻辑的创新药，从七月份以来一直表现坚挺，叠加九月份美国降息预期，三季度医药公司业绩低基数的催化，预计市场关注度还会持续，等待后续三季度业绩验证。
周末国内创新药企双抗药物临床数据大超预期，中国创新药研发能力再次进阶，进军FIC药物的希望再次被点燃，下半年预计还会有学术会议，行业内依旧有创新药企创新管线临床数据有望再超预期。同时周末再次出台医疗创新政策，允许民营医院等特定领域外资进入。产业层面和政策层面星星点火式的变化在默默发生，相信这些量变有望引起质变，带领行业再进一步，进入创新药产业全球第一梯队。
（指数过往表现不代表基金未来收益）
（本文资料来源：Wind,20240906）
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▶银华医疗健康量化A/C（005237/005238）
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马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2021.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。
风险提示：基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
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四、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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